作者：郭桐
伊利集团（600887.SH）成立于1993年，并于1996年成功上市，逐渐发展成为中国规模较大、产品品类较全的乳制品企业，位于全球乳业第一阵营。
主营业务处于乳业领先地位
伊利集团专注于乳制品的生产，并以极大的优势占据国内乳制品市场，根据凯度调研数据显示，截至2019年12月，伊利集团常温液态类乳品的市场渗透率为84.3%，在国内液态奶市场中占据主要地位。截至2020年8月11日，伊利集团以每股36元的股价收盘，总市值达到2189.96亿元，2019年伊利集团资产总值达到604.61亿元，在乳制品行业处于“佼佼者”。
本年度内，荷兰合作银行（RABO BANK NEDERL-ANDS）公布了2019年“全球乳业20强企业排行榜”，伊利位于全球第八，以绝对的优势占领中国乳制品第一的位置。其2019年年报显示，伊利全年营业总收入达到902.23亿元，同比增长13.41%，较上年营业总收入795.53亿元增长净值为106.7亿元。而与伊利齐头并进的乳制品企业蒙牛，2019年取得营业收入790.30亿元，与伊利相比，在近几年，无论是营业收入还是利润总额均有一定的差距。2019年伊利利润总额为81.94亿元，同比增长8.14%。数据显示，近几年伊利集团营业收入、利润总额和归母净利润均以不同的速度增长，呈现逐年上升趋势。与此同时，企业营业总成本也呈现上升趋势，特别是2019年管理费用、财务费用都有较大幅度的增长，同比分别增长43.80%和113.28%，这主要是因为年度内公司业务规模扩大、收购子公司、员工薪资调整以及利息支出增加等使得企业管理费用和财务费用均有所上升。
伊利主营产品有液体乳、冷饮系列、奶粉及奶制品、混合饲料等，根据2019年营业收入情况来看，伊利集团液体乳、冷饮系列、奶粉及奶制品、混合饲料的营业收入分别是737.61亿元、56.31亿元、100.55亿元、0.62亿元，液体奶收入在公司整体的营业收入中占比最大，达到83%，而混合饲料等产品仅占很小比例。其获取的毛利分别是259.63亿元、26.19亿元、48.38亿元、0.22亿元，其中冷饮系列的毛利率最高，同比增长16.31%。无论是营业收入还是毛利润，液体奶都是伊利集团主打产品。尼尔森零研数据显示，报告期内，伊利集团有机常温液态奶产品零售份额为45.7%，在对应的细分市场中位居首位。
通过对比行业数据可以发现，占据乳制品行业最主要的产品仍为液体乳系列产品，除了伊利主打产品是液体乳之外，2019年蒙牛液体乳销售收入678.778亿元，占总收入的85.9%，也是蒙牛的主要收入来源，并且数据显示鲜奶的增长速度较快。与伊利销售产品有所不同的是，蒙牛低温酸奶方面连续15年稳居行业第一。
在伊利集团主营的三大主要产品中，伊利奶粉及奶制品的营业收入同比增长24.99%，逐渐成为伊利倾斜主要的产品。资料显示，专门从事奶粉生产的中国飞鹤2019年营业收入仅为137.22亿元，相比伊利集团的奶粉产品收入并无绝对的优势。虽然伊利奶粉及奶制品增长速度较快，但毛利同比增长仅为9.8%。根据其2019年年报显示，伊利集团营业成本相比去年上涨了14.84%，其中奶粉及奶制品的营业成本为52.16亿元，同比增长43.38%，增长幅度最大。调研发现，伊利奶粉及奶制品因材料价格变动以及产品结构调整增加成本 5.45亿元，所属的直接材料、人工费用和制造费用均有所增长。原因在于：一是本期合并Westland Co-Operative Dairy Company Limited，产量增加所致；二是企业成本控制压力较大，国内奶源供给相对趋紧，原料奶收购价格呈上涨趋势，同时，进口乳清粉、脱脂奶粉等原辅料采购价格上涨。此外，受中美贸易摩擦影响，进出口贸易政策及汇率的波动，造成乳制品进出口贸易流向、价格的变动；三是伊利专注母乳研究，探究奶粉成分，研发支出较多，导致成本增加，出现收入、利润增长幅度不同的情况。
伊利集团的乳制品虽然属于生活必需品，但不同产品还是会受不同季节的影响，使得销售量有所变化，但好在伊利集团生产的产品品类较多，可保障各个季节的营业收入。一般来说，冷饮系列产品会在夏季畅销，而冬天则销售则会下降；液体乳系列产品全年销售均可保持较好的水平，但在春节期间，由于走亲访友的需要，销售量会有所增加。2020年新冠肺炎疫情突袭，使得伊利集团营业收入下降，2020年第一季度伊利集团营业收入206.53亿元，同比下降10.71%。利润总额13.32亿元，同比下降51.20%。
此外，根据伊利的净资产收益率来看，2015-2019年伊利净资产收益率分别为23.99%、26.29%、24.91%、24.29%、25.66%，这一指标保持稳定且近5年均在20%以上，高于其他企业，说明企业盈利能力强。企业毛利率为37.35%，虽较上年有所下降，但仍处于行业较高水平。
在偿债能力方面，2019年伊利资产负债率为56.54 %，资产负债率较高，且较去年有所增长，流动比率为0.82，速动比率为0.44，较上年有所下降。2019年负债有所增加主要是因为本年度公司发行债券以及短期借款增加，加之合并了其他公司，使得整体负债增加，从这几个指标来看，伊利集团短期偿债能力有所下降，企业面对的风险有所增加。
另外，2019年度伊利集团存货周转率为8.53，近几年此项指标在8左右,远高于食品企业的平均水平，处于行业较高位置。其应收账款周转率为66.27，相较之前几年这一指标有所下降，处于行业中间水平，说明公司销售回款的速度较快。同时，根据资料显示，蒙牛2019年应收账款周转率24.4，存货周转率为10.53，与伊利在运营方面不分上下。
注重产品质量和食品安全
伊利把食品安全、食品品质作为重点管控对象，致力于生产安全、健康的乳制品。2019年公司进一步完善了食品安全防控体系，借助大数据技术，构筑了基于消费者需求的品质评价体系，持续强化品质自主管理，进一步推动了食品质量管理体系的建立。同时，持续升级全球质量管理体系，将严苛的质量管控标准贯穿于全球产业链。
在乳制品质量方面，最重要的就是奶源保障，各大乳制品企业纷纷加入奶源争夺战。为保证产品质量，伊利首先保证奶源质量，在全球范围内建立优质奶源基地，并且所有原料奶合作供应商已经全部实现规模化、标准化养殖。在产品质量方面，先从源头抓起，控制奶源质量，保障奶源充分。伊利是掌控国内西北、内蒙古和东北等三大黄金奶源基地的乳品企业，拥有优质奶源基地和优质牧场，为原奶长期稳定的质量和产量提供了强有力保障。另一方面，伊利积极在海外找寻优质奶源，在欧洲、大洋洲、美洲等地均积极整合全球优质奶源资源，更好地为消费者提供高品质乳品。2019年，伊利旗下优然牧业以22.78亿元购买新三板畜牧业企业赛科星58.36%的股权，成为其第一大股东、控股股东，拥有了赛科星的奶源。还收购新西兰第二大乳业合作社Westland Co-Operative Dairy Company Limited(“威士兰”)，通过收购获得新西兰本土4%的原奶供应量。
其次，伊利建立完善的产品追溯程序，并利用互联网使得产品信息全面、透明。伊利为奶源基地的每头奶牛自出生就建立养殖档案。在原奶运输过程中，实现全程可视化GPS跟踪，原奶入厂后采用条码扫描，随机编号检测，这样使得奶源安全更有保障，有源可溯。同时，在生产等过程中建立电子信息记录系统，实现产品信息的全流程监管，每个环节均有记录。
最后，伊利集团注重乳制品质量，逐步提升产品质量。资料显示，伊利集团产品高于国家规定的标准。同时，伊利建立自己的标准，严格管控产品质量，制定企业标准线和内控标准线。以生鲜牛乳质量控制来说，伊利比国家标准多了5个指标，也按照季节进行不同的标准调节。伊利集团生鲜乳蛋白质含量从2015年的3.18%增长至2020年3.28%，远高于欧盟2.90%的标准，脂肪含量从2015年的3.88%增长至3.92%，高于欧盟标准的3.50%，生鲜体细胞水平和微生物水平也大幅下降，远低于欧盟标准，保障了伊利集团产品质量，提升产品口感。同时，伊利与SGS（瑞士通用公证行）、LRQA（英国劳氏质量认证有限公司）和Intertek（英国天祥集团）达成战略合作，持续升级伊利全球质量安全管理体系，强化食品质量安全风险控制的能力。
“绿色”伊利的探索和实践
伊利集团在发展过程中，注重产品研发。在标准排名统计的国内8家大型乳制品生产企业中，伊利的研发费用总额最高，但占营业收入比处于行业中间水平。2019年伊利研发费用达5.42亿元，同比增长16.98%，占营业收入的0.6%。相比伊利，妙可蓝多、庄园牧业、中国飞鹤研发费用占营业收入比均在1%以上。截至2019年12月底，伊利累计获得专利授权2703件。其中，发明专利授权数量为 515 件，并有4件专利获得中国专利优秀奖。
伊利还为研发建立多个食品、乳业研发合作平台。其中，国家认定企业技术中心、乳品深加工技术国家和地方联合工程研究中心、全国冷冻饮品标准化技术委员会秘书处、国家乳制品加工技术研发专业分中心、国家乳肉检测中心的乳品检测研究室等都属于国家级别的研发创新平台。伊利创立了“母婴营养研究中心”，发布了《中国母乳研究白皮书》，引领中国乳品行业在针对中国人群特别是中国母婴营养研究工作上进入了系统化、规范化的发展时代。
另外，伊利结合海外研发资源，开展全产业链创新合作，通过整合全球创新资源，伊利先后研发和推出了众多广受欢迎的品牌，也为伊利打开海外市场奠定了基础。
伊利集团在环保方面积极履行职责，严格把控排放。2019年伊利及其子（分）公司按照所执行的污染物排放标准及排放总量限定要求排放，每项指标均符合国家标准，未发生环境污染事故，未受到环保部门处罚。2019 年伊利投入约1.7亿元用于环保设备改造，对废气、废水等排放进一步管控，通过升级环保设备，将燃煤锅炉升级为天然气锅炉或改为外购蒸气的形式，降低温室气体排放量；继续对污水系统进行改扩建，加装除磷、除氮、除臭系统；新增污水总氮、总磷等在线监测设备，加强监测能力，提高防治污染设施的处理能力，减少污染物排放量，保障了污染物的排放符合国家标准。
伊利通过源头管控、过程控制、终端追踪，形成全生命周期的绿色产业链发展之路，建立全流程的环保体系，从生产、排放到监测均建立相应机制，制定自行监测方案和突发环境应急预案，打造绿色企业。连续10 年持续开展温室气体盘查工作，通过强化能源、环保管理，不断降低单吨产品能耗、削减污染物产生量，逐年减少温室气体排放量，履行社会责任。
