澎湃新闻记者 李晓青
来源：澎湃新闻
6月1日，富力地产（02777.HK）披露5月份销售情况，单月权益合约销售金额为106.2亿元，销售面积约881500平方米。
2020年前5个月，富力地产累计总权益合约销售金额约365.5亿元，同比下降17%，销售面积达310万平方米。
按照富力地产设定的2020年销售目标1520亿元计算，截至5月底，富力地产仅完成了全年销售目标的24%。
值得注意的是，近期国际评级机构穆迪将富力地产的企业家族评级由“Ba3”降至“B1”，富力地产（香港）的评级由“B1”降至“B2”，上述两家公司的展望均从观察名单变为负面。
对于调低富力地产的信用评级，穆迪从债务和现金流两个方面进行了解释。
在债务方面，穆迪高级副总裁Kaven Tsang称，富力地产企业家族评级的下调，反映出穆迪对其经营现金流疲弱以及未来12-18个月内大量债务到期的担忧。
在未来12个月，富力地产将有620亿元的债务到期，且将在2020年第二季度派息45亿元。但从富力地产的现金状况来看并不乐观。截至2019年底，富力地产手持现金约380亿元，完全无法支付前述的款项。因此，富力地产将需要借新债来为即将到期的债务提供资金。
目前，富力地产的债务杠杆率较高，2019年富力地产的债务杠杆率为45%。穆迪预计在未来12-18个月，富力地产的债务杠杆率将在50%-55%之间。
穆迪认为，富力地产的高债务杠杆率降低了其借债的能力，进而制约其业务的增长。未来12-18个月，富力地产的高负债水平也将使利息保障倍数保持在2.2-2.7倍的中等水平，而这一数字在2019年为2.2倍。
利息保障倍数是衡量企业长期偿债能力的指标，简单来说，利息保障倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强，这一数字越小则支付利息费用的能力越弱。
2020年一季报的数据显示，目前富力地产的负债规模达到3518亿元，有息负债攀升至2057亿元。其中，短债869亿元，流动负债2245亿元，短期负债828亿元。但富力地产手持货币资金仅为337亿元，现金短债比为0.39。资金完全无法覆盖其短期到期的债务，资金缺口高达491亿元。
一季度，富力地产的营业收入97.88亿元，归属于母公司股东的净利润6657万元，同比减少83.5%。
另一方面，从现金流上来看，穆迪表示，尽管富力地产在2019年的年合同销售额为1380亿元，但穆迪估计其土地付款前的经营现金流约为100亿元，约占合同销售额的7%，这一水平远低于穆迪评级的中国房地产同行。
目前，富力地产前5个月的合约销售金额同比下降了17%，穆迪此前的报告认为，富力地产经营现金流的疲弱状况在近期不太可能有实质性改善。
截至今日收盘，富力地产报10.04港元/股，涨幅4.91%。
