回顾上周，沪深300上涨0.12%，上证综指持平，深证成指上涨0.04%，创业板指下跌0.23%。分行业来看，有色金属（6.80%）、建筑材料（3.80%）和综合（3.22%）涨幅前三；计算机（-2.03%）、农林牧渔（-1.76%）和公用事业（-1.27%）跌幅前三（wind，统计区间：2019/12/23-2019/12/29，申万一级行业分类）。
（wind，统计区间：2019/12/23-2019/12/29）
重点板块分析
建筑材料涨幅第二，主要因为房地产竣工数据较好，板块估值处于低位，叠加龙头企业的石膏板提价；
（wind，统计区间：2019/12/23-2019/12/29，申万一级行业分类）
建议关注5G、消费电子、PCB、光伏和云游戏等方向。
中欧基金观点
展望2020年，我们认为经济状态可能将演绎“先滞涨 后企稳”的格局，消费和科技周期波动将替代地产投资周期波动，从而支撑经济企稳。
2019年大类资产表现主要是股优于债，股市由估值驱动；2020年大类资产可能仍将是股优于债，驱动因素由估值转换为业绩，预计盈利弱复苏，估值窄幅波动。结构上，2019年占优的主要是大消费板块，包括养殖畜牧、白酒和医药，而2020年我们最看好的方向为服务板块，包括金融、科技、传媒、零售和教育。
配置建议
上周市场窄幅震荡，结构上延续上上周风格。受此前国家半导体产业大基金减持消息影响，上周TMT板块领跌，而低估值板块建材、汽车和基础化工等板块涨幅居前。
我们认为，低估值板块未来或多将以脉冲式上涨的方式呈现，主线依旧在消费和科技板块上。区别于以前核心资产上涨多以消费股推动，在5G带来的新科技产业周期下，科技股或将成为获取超额收益的主战场。建议关注5G、消费电子、PCB、光伏和云游戏等方向。另外，建议关注国企改革相关个股。
债市方面，随着通胀上行已成定局，且市场逐步认识到这一情况，通胀对情绪的边际影响开始减弱。基本面看，利率上行受到经济增速抑制，下行受到通胀支撑，总体判断为震荡。策略上，建议考虑维持中性久期，适当下沉资质，以短久期票息策略为主。
