美联储Taper真的来了，你想知道的都在这里！| 基民进阶

数据来源：Wind，时间区间2021.10.4-2021.11.4

Taper到底是什么？为何影响这么大？

要搞清楚Taper是什么？首先要了解什么是QE。QE的英文全称是Quantitative Easing，中文对应的说法是量化宽松，大白话就是“放水撒钱”。

一般来说，QE包含“宽松”和“量化”两个方面：

所谓宽松（E），指的是中央银行宣布实行零利率或者近乎零利率的政策。比如美联储公布联邦基金目标利率降为0%~0.25%，这时候普通人从银行借钱就只需支付极低的利息。不管你借钱去搞创业还是搞生产，都会大大的提高大家的积极性。毕竟，利息很低的钱，用起来负担就比较小嘛！

但是银行的钱也不是无穷无尽的，中央银行会通过银行等金融机构购买国债，抵押担保证券等中长期债券等等（作为放钱的基础），从而向银行提高货币的供应量，这之后银行也有钱了，市场也有钱了，这就是所谓的量化（Q）。

把宽松和量化结合起来，大家不难发现，QE就是一种向市场注入大量资金的干预方式。

那么美联储为什么要这么做呢？

大家都知道，由于全球疫情的影响，全球经济在很长一段时间内陷入停滞。企业不想生产，就没有就业岗位；大家只想存钱，就没人愿意消费。因此，美联储就希望借助QE来向市场增加货币供应量，使人们更容易获得资金，该办厂的办厂，该消费的消费，让经济赶紧动起来。

不过盲目的大水漫灌也并非总是有效的。如果企业和消费者借来的钱太多，超出他们的承受范围，以后还不起了，会对经济产生较为负面的影响。

而且在市场上的钱多了，但产品供给没有增加的情况下，会很容易引起货币贬值以及恶性的通货膨胀。毕竟东西还是那些，在市场上的钱翻了一倍的情况下，物价自然水涨船高。关于这一点，我们现在就可以从CPI看出一点眉目。

CPI也叫消费者物价指数，是衡量通货膨胀的一个重要指标，如果CPI超过3%，就代表通货膨胀较为严重。美国9月的CPI数据为5.4%，可以看出，美联储的QE已经造成了严重的通胀。所以说，QE是一种有利也有弊的货币工具。

数据来源：Wind，时间区间 2008.1-2021.9

了解了QE，我们再来说说什么是Taper。

简而言之，Taper指的是逐渐缩减债券等资产的购买规模，不再向市场流入这么多的钱了。不过Taper还只是前餐，真正大头的还在后面——加息。加息，顾名思义就是中央银行提高利息，让市场的借贷成本提高，慢慢的把之前放出去的钱给收回来。

要知道通货膨胀是各国央行的天敌，随着疫情得到控制，美国经济已经大幅复苏，失业率也得到改善，这时候，美联储就需要减少放水甚至收水，以抑制通胀。

Taper和加息对于投资者有什么影响？

1. 从历史上来看，2015年12月，美联储时隔7年首次加息，联邦金目标利率从0.25%提升至0.5%，标普500当日下跌1.5%，之后大约一个月时间里回调10%左右。虽然目前的A股已经走出了自己的独立性，但在全球资金流动性急速减少的情况下，大家在加息阶段仍然需要做好规避风险的准备。

数据来源：Wind，时间区间2012.12.1-2016.12.31

2. 从投资品来看，美国开始宣布Taper到最后美联储加息不同阶段内，各大类资产涨跌区别明显。美股没有出现较大的回撤，但大宗商品的原油、铜和伦敦金出现了较大幅度的下跌。尤其是布伦特原油，在过去QE3至加息前这一段时间内下跌高达56%。因此，大家在Taper之后或可以适当规避大宗商品的投资。

数据来源：Wind，时间区间2013.5.22-2015.12.17

3. 从行业板块上来看，从谈论Taper到QE3开始缩量的这一段时间内，工业、非必需消费、医疗以及信息技术相较于其他板块表现良好；QE3开始减量到结束这一段时间内，医疗、信息技术、房地产以及公共事业表现优异，QE3退出到加息之前，非必需消费、信息技术两个板块涨幅较大。

数据来源：Wind，时间区间2013.5.22-2015.12.17

总的来说，现阶段的Taper或许并非美联储刻意“缩表”，结合当前市场环境，更多的是一种“水到渠成”的体现，具体投资品会表现如何，则还需结合实际的经济情况再做判断。不过，Taper落地终归是美联储货币政策的一个重要标志，我们不妨结合历史上各品种的走势表现，对当下的资产配置早做布局哦！