来源：招商银行
近日，由三家金牛基金管理公司携手中国证券报共同发布了《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》（后简称《报告》）。报告显示，女性基民平均收益率为9.92%，比男性基民平均收益高出1.57个百分点。在盈利人数占比方面，女性也以71.50% vs 69.55%完胜男性。
无独有偶，由全球四大共同基金之一的富达投资 （Fidelity） 发布的《2021女性和投资研究》显示，事实证明，在长期收益方面，女性投资者比男性投资者略占优势。该报告分析了2011年1月至2020年12月520万客户账户的年度表现，报告显示，女性的投资回报平均比男性高 0.4%。
投资回报的高低是结果，真正影响收益的是投资习惯和投资模式，那么男女之间在投资方面有何差异？这些差异又如何影响到收益呢？
男女投资者交易频率、持仓时长等各不相同
英国华威商学院和巴克莱银行曾经做过一项研究表明，男性交易频率高于女性，男性平均每年13次的交易高过女性平均每年9次的频率。交易量少，意味着女性比男性更能够渡过市场的低谷期，而不像男性那样往往在低谷期抛售，并且失去回涨带来的利润。同时，较少的交易量，也能避免因交易频率增加导致的额外交易费用。
上述《报告》中，对交易频率和收益研究也发现，盈利与交易频率有关。报告采用客户平均每月发生的认申购、赎回和转换等行为的次数来判断其交易频率。数据显示，交易次数越多，盈利情况越差，如果能减少交易次数，收益水平就能明显提升。半数以上客户平均每月发生不到1次买卖行为，其中盈利人数占比达到55.14%，平均收益率18.03%。但平均每月买卖次数达到1次以上的，盈利人数占比与平均收益率均开始下滑。
交易频率和持仓时长是一体两面，频率高的一般持仓时长短，反之亦然。《报告》同样显示基民的盈利概率和持仓时长正相关：持仓时长小于3个月时，平均收益率为负，盈利人数占比仅39.10%；超过3个月时，盈利人数占比大幅提升到63.72%，平均收益率也由负转正。特别是当持仓时间超过十年时，客户平均收益率首次突破100%大关，达到了117.38%，盈利人数占比则达到了98.41%，即绝大部分客户都赚到了钱。
或者，可以用女性比男性更具耐心这一点来说明问题，在所持有的股票或基金下行时，相对于男性，女性则更有耐心的等待所持有证券的上行时机，而不是心急火燎、急不可耐的放弃持仓，急切地奔向不可预知的未来。同时，男女风险偏好不同，也让女性更倾向于长期持有，而非短线操作，无形中规避了很多风险，减少损失。
投资一致性方面，男性更倾向于试图把握“市场时机”
伯克利哈斯商学院的两位教授Odean and Barber，一直致力于研究投资中性别差异。根据他们的研究发现，男性相对于女性更乐于积极尝试把握市场时机。女性投资者一旦选定投资目标，往往不轻易更改，而男性则得意于自己对金融市场上层出不穷信息的掌握和分析，并据此来更改投资选择，并相信能“紧跟潮流”，但实际上此举通常会导致错误的入场时机和选股，进而降低回报率。这也被认为是造成男女性别绩效差距扩大的最大原因。
无独有偶，《报告》中发现了这一点。基民有看行情择时的倾向，表现出明显的“羊群效应”，极大地影响了盈利体验。行情上涨阶段，三家公司季度基金买入金额大幅增加，而一旦步入下跌阶段，季度基金买入额锐减，这意味着大部分投资者喜欢在上涨时进入市场，呈现出追涨特性。而在漫长的市场平淡期，季度基金买入金额明显低迷。事实上，这可能反而是布局基金的好时机。虽然这在一定程度上让投资者免受短期内更大幅度的潜在亏损，但也因此失去获得长期超额收益的机会。
女基民跑赢男基民只是表象，关键需秉承理性的长期持有投资方式，尽量避免短期跟风、频繁交易和过早止损止盈。此外，《报告》也显示了一条有趣的数据，年长者较年轻人盈利能力强。所以，对于男性投资者来说，不如放下面子，鼓起勇气，多向太太和女朋友请教吧，多跟丈母娘或未来老丈人谈谈投资体会吧，毕竟这两类人群跑赢了数据。
