原标题：市场震荡不休，投资何去何从？来源：建信小V
市场震荡不休，未来走势何去何从？
现在是好的投资时机吗，应该配置什么？
随着近来热点轮动，不少投资者在投资中有些迷茫，看不到未来的主线。今天小V带来了自家投研大咖的观点，希望能对大家的投资有所帮助~
对近期市场怎么看？为什么？
从短期来看市场或仍处于震荡调整阶段，主要有以下原因：
一是宏观方面，经济仍有一定下行压力。9月制造业PMI降至49.6，低于市场预期水平。
二是微观方面，过去两周三季报陆续披露，整体业绩也低于此前市场预期，市场对A股市场增长盈利预期下调。
同时，情绪方面，新股接连破发，也在一定程度上影响市场交易氛围。
三季报陆续披露，对此有什么解析？
目前来看，三季报业绩低于市场预期。全A/非金融企业前三季度净利润分别增长25.0%/37.9%，同时单三季度全A非金融增速转为负增长，下滑幅度较大。
我们认为三季度A股盈利放缓，一方面是原材料价格大幅上涨导致中下游盈利受到影响，另一方面在疫情、自然灾害以及限电限产等因素下，供需两端均受影响。
板块方面，上游涨价周期品和高端制造（电新、军工）业绩保持较高景气。
三季报对大势研判的启示？
近期市场下跌或已部分反映盈利预期的调整。
当前市场整体估值不高，尤其是周期品在高盈利的情况下，估值并没有出现过度扩张，因此市场因为盈利下滑出现盈利估值双杀的系统性风险的概率不大，后续关注结构性机会。
未来投资的配置建议是什么？
一是科技成长+制造：盈利具有相对优势，且有望受益于流动性改善利率下行。
- 新能源板块有望维持较高增速。短期双碳顶层设计文件已经发布（“n+1”政策体系中的“1”），随着罗马召开的G20峰会，11月召开的联合国气候变化大会的催化，短期泛新能源板块有望在年底迎来政策和估值切换双重催化的行情，关注稳增长预期下的新基建（光伏风电、特高压、绿电/新型电力系统）、以及新能源汽车产业链；
- 半导体、军工、计算机等成长板块在利率见顶回落后有望存在配置机会；
- 低位港股互联网龙头具有布局机会。
二是PPI回落预期下，关注前期受成本压力压制的中游制造：家电、汽车零部件、电机、机械细分行业等。
三是消费板块。展望未来，消费盈利相对优势或有凸显：
- 关注PPI向CPPI传导的必须消费（猪、食品、调味品等）；
- 白酒、医药等消费蓝筹建议考虑业绩和估值性价比后自下而上挑选。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金的基金资产如投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，具体详见基金招募说明书的“风险揭示”章节。
