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来源：好买财富
好买说
2020年基金行业最持续不断的新闻，就是爆款基金的源源不绝。
稍显沉寂的9月之后，10月假期后就迎来了一只百亿级新基金。10月10日进入首发嘉实基金旗下某只“固收+”产品获市场追捧，募集规模或逼近150亿，在10月12日发布提前结束募集公告。这也就意味着，百亿级新基金又加一只，今年百亿级基金数量已经创出历史最高纪录。
度过大起大落的三季度，四季度大涨则是开了个好头，一时间，A股转势及再度走牛成了投资者热议的话题。
无论公募还是私募，诸多优质基金在这一轮行情中不断刷新着净值新高。乱花渐欲迷人眼，爆款基金层出不穷，应如何挑选？市场变幻莫测，又该如何做好配置？
只有市场涨了，基金才能赚钱？
虽然A股80%的时间都在震荡，但近几年股票型牛基却层出不穷。无论是公募还是私募，许多优质基金都展现出了很强的赚钱效应。
无论市场遭遇怎样变数，总会有优质公司在持续创造价值，也总会有聪明的基金经理发现这些企业。对好公司的挑选与理解超越了市场本身，这种能力独立于牛熊周期，这份才智不易被外界因素改变。
节后A股的“高歌猛进”让不少投资者思考“牛市重返”，然而无论后续市场如何变动且难以预测，抱住这些通过选股创造长期超额的基金，一定是穿越震荡、战胜市场的极佳方式。
当下，是不是买基金的好时点？
每个人都想买在低点，卖在高点，然而未来价格本身就是难以预测的。什么时候买，这是一个极难回答的问题，但同时也是一个无关紧要的问题。
无论是公募，还是私募，大涨后买入且长期持有下来实现20%+年化回报的案例不在少数。沪深300指数2017年大涨21.78%，很多私募基金净值不断创新高。而如果2018年1月买入优秀的私募产品并持有至2020年9月，投资成果如何呢？
以下统计了最新好买好私募榜单四家股票私募的代表性产品，在2018年1月23日的市场高点买入，持有到2020年9月30日的回报情况如下：
由此可见，即便在产品已经涨了50%、60%甚至70%之后买入，持有到2020年9月也能实现约20%，甚至30%的年化回报。
长期来看，决定基金投资成败的，还是产品选没选对，好产品拿没拿住，与买入时点关系并不大。即使是运气最差的投资者，在基金一波涨势的尽头才买入，但只要产品选对了，拿住了，一样可以实现较好的投资结果。
四季度，买什么合适？
股票：注册制激发市场活力，中长期机会可期
市场相对估值处于历史较高分位，绝对值不高。例如沪深300处历史约88%分位，PE(TTM)约15倍，与沪深300市场近期的波动明显加大。
创业板注册制改革一方面有望提升直接融资比例，助力新兴产业升级。另一方面，增加了不少可选投资标的。具体投资上，建议放弃风格判断、行业选择，重点关注“选股型”选手。
市场活跃度略有下滑、成交量整体有所下降，偏高频量价策略的超额收益受到一定影响。建议重点关注融合了多频段、多周期、因子来源更加丰富的指数增强产品。
固收：收益率维持震荡，非标专注优质资产
债券到期收益率水平上移，10年期国债到底收益率在3.11%左右。短期来看，利率继续大幅上行的空间不大，但是基本面和政策面等并无利多因素带来利率大幅下行，所以通过资本利得获取收益的难度进一步上升，回归票息和杠杆策略仍是首选。
非标方面，信托产品收益下行。地产和城投系统性风险降低，但仍需规避中小房地产和城投尾部风险。
对冲：市场中性迎来布局机会，持续配置CTA
三季度以来，对冲成本仍处于历史高位。以中证500为例，基差成本仍在-10%以上。进入四季度，随着市场情绪修复，基差水平有望得到一定的修复，对冲成本有望缩小。市场中性策略可重点关注。
结构性行情延续，紧跟商品市场的趋势类策略预计有较好表现。与此同时，随着商品供需环境趋于平衡，基本面逻辑出发的CTA策略也将有所受益。
股权：中国迎来IPO大年，聚焦头部机构
2020年上半年，A股市场共有约120家公司IPO上市，筹资约1,399亿元人民币。资本市场多项改革提速，科创板利好科技行业，人民币VC、PE机构退出效果显著。
股权GP优胜劣汰成为新常态，头部的GP拥有发现价值、创造价值、赋能与企业的能力。追风口、烧钱驱动的估值增长模式已被证伪，如何投资到长期的价值才是对管理人真正的考验。
结语
中欧瑞博吴伟志曾说：“追求过高的短期收益目标，无异于以百米冲刺的心态和理念来跑马拉松，是不可持续的，长期看最终的成绩大概率不好。”
做好投资的前提是理解市场。随着经济体的成熟，经济增速逐步下行，利率水平总体呈现出下降的态势是不可否认的，未来多元投资也无疑是大势所趋。
牛市中，资产配置组合可能跑不赢市场、跑不赢股票多头基金，但拉长时间周期，资产配置则是更优的投资选项。因为投资中最大的风险，不一定是系统性的全资产下跌，而是对投资原则的放弃。
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