原标题：月度视点 | 再谈“碳中和”，不容忽视的绿色经济来源：博道基金
01 市场回顾
10月市场整体震荡，北向资金持续流入
10月份市场整体延续震荡走势，其中上半月市场成交量相对疲软，整体缩量震荡；到下半月，虽然宏观经济数据低于预期，但央行连续多日进行逆回购操作维护流动性，叠加北向资金持续流入，A 股整体延续震荡走势。
全月来看，主要指数表现有所分化：上证指数下跌0.58%，沪深300指数上涨0.87%，中证500指数下跌1.14%，创业板指上涨3.27%，科创50指数上升2.01%。
此外，10月份也是三季报披露期，部分主题和行业表现亮眼，在28个申万一级行业指数中，10月份有11个行业指数上涨，其中，电气设备、汽车、国防军工、银行等板块表现靠前，涨幅分别为11.70%、9.90%、4.06%、3.35%；采掘、钢铁、房地产、公用事业、医药生物板块表现靠后，跌幅分别为13.37%、11.68%、8.89%、7.82%、4.09%。（数据来源：Wind，截至2021年10月29日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）
值得一提的是，受国庆假期、重阳节及台风影响，北向资金 10 月仅 13 天开市，但整体来看，北上资金 10 月净流入达 328.40 亿元，较 9 月环比上升 23.20 亿元，而且9、10 月净流入较 6、7、8 月环比上升，近三个月资金加速入场。在行业配置方面，10 月北向资金加大在新能源产业的布局，持续关注消费板块。
估值分位数
（数据来源：wind，截至2021年10月29日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）
02 博道分享
本期给大家分享来自张迎军的最新思考。
# 张迎军
博道基金研究总监兼基金投资部总经理
再谈“碳中和”，不容忽视的绿色经济
在资本市场上，你如果能够前瞻性的发现或者说识别到那些得到市场认同的长期趋势，那么你就能够把握住这些“戴维斯双击”的投资机会。
我认为，对今天的中国资本市场而言，有两个真正清晰的大方向：
第一个方向是创新，特别是科技创新；第二个方向就是“碳中和”带来的绿色能源或者绿色经济，这两个大的方向将是未来投资的主战场。
但是第二个方向，即“碳中和”背景下绿色经济带来的投资机会可能更多一些，内在原因是创新需要一个积累的过程，而“碳中和”在产业发展和全球竞争力形成的过程中，更多地基于传统经济产业的依托，所以走得更快。
所以，近几年可能绿色经济是我们资本市场的主战场，后面等创新积累到一定阶段才会有爆发。
我个人判断“碳中和”已经形成长期趋势，并且能够达到投资人的一致预期。
从具体的投资来看，今年围绕绿色经济，无论是减碳产业链还是高碳产业链都有比较大投资机会。
在减碳产业链方面，光伏、新能源汽车等具备清晰商业模式的减碳产业链进入市场驱动的商业循环，相关公司业绩爆发成为市场最主要的投资线索，产业链上的很多公司在股价上也有表现，其实这就是标准的戴维斯双击。
另一方面，在“碳中和”背景下，部分传统的化石能源产业链受到供给约束，产品价格大幅上涨，因为“碳中和”是未来20年以上的长期趋势，这也让行业周期变得持续性，而不是简单的短期性，从而催生了部分公司股票超预期投资机会，成为市场重要的投资线索。
中期来看，涨价可能依旧是市场很重要的投资主线之一。因为“碳中和”转型是长期的，转型过程中难免导致供给与需求之间形成阶段性错配，供给小于需求，形成价格上涨。另外，绿色能源对传统化石能源的替代虽然是大趋势，但现阶段还不能完全替代，在转型期内，传统化石能源仍将扮演重要作用，也就依然具有投资机会。
长期来看的话，在“碳中和”大背景下，以新能源车、光伏为代表的绿色经济产业依旧是长期逻辑与可行商业模式结合较好的主题，也是未来相当一段时间最重要的投资方向。
