原标题：留言红包 | 可乐里面泡枸杞，权益场里更淡定来源：博时基金
今年以来，A股整体震荡波动加大，市场投资难度也随之增大。从年初以消费医药为代表的核心资产的上涨，到二季度光伏、新能源、军工为主的高景气成长股的大涨，再到接下来周期股、资源板块的高歌猛进，在每波上涨之后都伴随着猛烈的回调，热点轮动频繁、市场分化极致。
难过的是，受伤的往往都是在权益市场中摸爬滚打的投资者。有的曾在风格切换中频繁踏空，有的曾在风格轮动时选错赛道，还有的曾在高景气行业上进行了错误择时，别说赚钱了，能在市场复杂错乱的“踢踏舞”中不亏钱，就已经不错了。
从数据中也能看到，今年的股市相当割裂，上半年创业板涨了近13%，科创50也涨超了10%，但沪深300却仅仅小幅上涨0.6%，上证50指数甚至是下跌了2.9%，这也就意味着，去年大盘蓝筹股抱团取暖的行情被彻底打破，想要继续“躺赢”是基本没机会了。
图1 2021年上半年指数涨跌幅（%）
数据来源：wind，截至2021.06.30。
然而，创业板指却在7、8两月大幅下跌约7.6%。从最近北向资金的流动来看，市场风向似乎再次发生变化，高景气赛道经过前段时间的回撤调整，逐渐显露出回暖迹象，对于四季度应该怎么投，大家也愈发得“摸不准头脑”了。
图2 上周（2021.10.18-2021.10.22）陆股通行业流向
资料来源：安信证券，《资产荒结构牛，高景气方向继续》，2021.10.24。
如今的A股，像极了今年猝不及防就转冷的天气，昨天还是骄阳似火的夏天，今年就变成了寒风萧瑟的冬季，更不知“秋高气爽”去了哪里。“冷冬”即将来临，作为注重养生的现代人们，不仅是“吃最辣的火锅、嚼最好的健胃消食片”，“熬最深的夜、涂最贵的眼霜”，也得学会在“惊心动魄”的股市震荡中为自己准备一份“从容”。
当我们谈论“固收+”时，是在讨论什么？
诺贝尔经济学获得者马科维茨有句名言：“资产配置多元化是投资的唯一免费午餐”，这里的资产配置，不单单是指将资金分别布局于不同的行业赛道，更是指合理配置在股票、债券等不同类型的资产市场中。
面对震荡加剧的股票市场，投资者的心情也像是过山车，起起伏伏，不仅考验大家的投资能力，更是考验持有人的心理承受能力。相比之下，债券市场的风险更低、波动更小，合理的股债配置，就能为纵横权益市场的朋友们构建起心理的“安全垫”。
不仅如此，在大类资产配置中，股票市场和债券市场在大部分时间都往往存在跷跷板效应：即股市走强，债市走弱；股市走熊，债市走牛。
具体来说，股票市场本质上是购买企业盈利和盈利预期，当盈利好时大家会给企业更高估值，股票也会随之上涨，带来股票市场较好的行情，而此时通常会伴随利率上行、券下跌。相应的，当盈利不好时，企业股票往往下跌，企业对贷款需求也会下降，此时央行通常会施行宽松的货币政策，也就带来了利率下行、债券上涨。
“固收+”产品的投资理念，从本质上看，就是这样一种策略。通过权益资产与固收资产的合理配置组合，实现收益风险比最大化，其中——
“固收“是以固定收益类产品作为打底，则提供较为稳健的收益，抵御市场风险；
“+”部分则是投资于权益资产，主要提供加速的动能，增加收益弹性。
“固收+”产品利用了两类资产之间的互补性，努力做到东边不亮西边亮，既能把握股债机遇，又能减少风险波动，组合出更高的投资性价比，也为权益投资者带来更安稳的投资体验。打个比方来说，权益市场如果是你手中那杯无法放下的”可乐“，带来爽口刺激的快感，那么，“固收+”产品就像往可乐里面添加了一些“枸杞”，更加关心你长期稳健的投资体验。
这也正是“固收+”的魅力所在。从近十年各类基金的表现，我们会发现，“固收+”产品的投资组合，能够在长期跑赢纯债市场收益，同时又较好地规避了股票市场的高波动，具备穿越牛熊市场的实战经历。
图3 各类基金指数的历史走势
数据来源：wind，时间为2010年1月1日至2021年9月16日。
如何优中选优？金牛名将管理更安心
当然，市场中的“固收+”产品数量众多，想要“优中选优”找出其中翘楚也并非易事。而其中最关键的，就是基金经理的管理能力，甚至可以说“固收+”会放大基金经理的能力和缺点，为什么这么说呢？
这是因为“固收+”需要基于大类资产管理的逻辑，需要在不同的宏观经济环境下调整股债的合理配置。事实上，从管理的角度来看，明星基金经理都在强调“淡化择时”，但是，“固收+”的基金经理实际上需要进行两次择时。
首先是在资产配置时，基金经理需要尽可能准确地把控股市和债券的脉搏，能够在两个市场的牛熊之间穿梭，实现组合的优化；
其次，是在债券配置时需要灵活运用不同策略，在个股选择时需要进行择股择时。
简单来说，基金经理不光要在股票和债券进行优选，还需要在股债之间进行配置。在理想情况下，就是在预判股票上涨的时候，提高股票仓位、降低债券仓位，充分享受股市上涨的红利；在预判股票下跌的时候，降低股票仓位、转而大幅加配债券，将回撤控制在较小范围内。大家都知道，没有人能做到完美的择时，只有择时能力高低的区别，从这个角度来讲，对基金经理的管理能力提出了更高的要求。
所以，我们在进行挑选的时候，应重点关注管理经验丰富、历史业绩足够长的基金经理，他们的管理能力都将反映到历史收益上，通过长期历史业绩来做筛选依据。同时，还应关注产品后背的整个投资团队和基金公司，通常来说，实力更强、配置更完备的基金公司，在股票、债券和宏观策略的研究方面更有优势，能更好地帮助基金经理进行时机的选择与合理的配置。
例如，博时基金的张李陵，自2017年到2021年，已经五年连续斩获“金牛奖”。
在数千只公募固收类基金中，连续五次蝉联中国证券报颁发的金牛基金奖的，仅有三只，而张李陵管理的博时信用债纯债就是其中之一！并且，在近五年时间里，无论是债熊股牛、股债双杀，还是打破刚兑、暴雷事件频发等事件的冲击之下，博时信用债纯债每年都实现了正收益，展现出了“少数派”的绝对实力！
在股市震荡之际，金牛名将张李陵，携手权益老将陈伟，重磅推出博时稳益“固收+”新基金。就在这个冬天将近之时，在大家保温杯的热水里泡点枸杞，也在跌宕起伏的权益市场中送上份从容。
博时稳益九个月持有期A类（013769），认购时间10月25日至11月5日，我们在这个“冷冬”相遇。
基民使用博时基金APP买基时，可开启优惠购服务进行买基，通过货币基金快速转购方式购买相关基金，豁免相关转换费率，可将基民购买基金时的交易费率降为0，为基民们省下更多钱！
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11月5日结募，张李陵联手陈伟，固收权益两大基金经理联合出击，1+1＞2，未来一年收益满满！
【活动奖励】
每个中奖楼层（上限200楼）得1.8元稳益红包。同时在所有留言中，再抽取5个幸运博友送出3.8元稳益红包！
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【活动时间】
即日起至2021-11-07 24:00
【开奖方式】
活动结束后，发布兑奖海报，注意关注社区动态。
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本期留言活动规则说明
1.围绕本期话题，留言并点亮“赞”和“在看”。博哥将随机抽取50位幸运用户，送出相应卡券红包。（统计截止时间为2021年11月3日12:00）
2.博哥将随机挑选留言上墙，上墙并不等于获奖，最终获奖以收到博哥的获奖回复为准。
3.留言上墙数量以推文留言实际显示数量为准。
4.所有奖项，将在2021年11月4日23:00之前全部发放完毕，若有疑问，请及时联系客服处理，逾期不补。
5.卡券红包兑换使用截止时间：请您于2021年11月11日18:00之前兑换并使用，过期无效。
7.同一微信号/手机号/银行卡/身份证等与用户身份相关的信息，其中任意一项或者多项存在相同，均可能被视为同一用户，同一用户仅可参与活动一次，不可重复参与。
8.本次活动请妥善保管好卡券兑换码，若出现因个人原因导致的信息或奖励被盗、遗失、冒领、误删等情况，参照系统记录博时基金概不负责。
9.若在卡券发放、兑换使用期间内，出现相关技术问题，请及时联系客服处理，超出发放、兑换使用截止时间的任何问题，博时基金概不负责。
10.当出现非系统问题时，博时基金有权向参与用户收集相关个人信息；若相关个人信息因不完整，错误等原因导致无法解决，所产生的问题博时基金概不负责。
11.在活动期间，因用户自身主观过错，如不遵守活动流程、修改账户绑定手机号、恶意取关服务号等导致出现的人为问题，博时基金概不负责。
12.卡券红包成功提现后，请在24小时之内领取您的微信红包，过期失效。
13.卡券红包兑换码最终发放结果，以卡券兑换码后台支付日志相关数据为准。博时基金不承担非卡券平台所产生的任何问题所导致的责任。
14.活动奖励最终领取渠道为第三方微信平台，活动参与者需确保微信账号正常使用。因活动参与者微信账号自身原因，导致活动奖励无法正常领取，博时基金概不负责。
15.活动参与期间，凡因第三方微信平台出现及导致的任何问题，与博时基金留言有奖活动无关。
16.本次活动最终解释权归博时基金所有。
张李陵目前共管理5只基金，分别是：博时信用债纯债、博时双季享六个月持有期、博时恒泽混合、博时恒泰债券、博时博盈稳健。仅展示管理时间满半年和A类份额的基金业绩：
博时信用债纯债成立于2012年9月7日，张李陵任职时间为2015.7.16-2020.3.11。该基金近五年2016-2021年中的年度历史业绩分别为：4.23%、1.41%、7.61%、5.43%、2.08%、2.45%，同期业绩比较基准分别为：2.24%、1.78%、7.40%、5.90%、3.60%、2.01%。
博时双季享六个月持有期成立于2020年10月13日，张李陵任职时间相同，该基金2021年年中半年度业绩为1.59%，同期业绩比较基准为1.52%。
博时恒泽混合成立于2021年2月8日，张李陵任职时间相同，该基金2021年年中半年度业绩为0.53%，同期业绩比较基准为0.37%。
博时恒泰债券成立于2021年4月22日，张李陵任职时间相同，该基金2021年年中半年度业绩为0.34%，同期业绩比较基准为0.28%。
陈伟目前共管理5只基金，分别是：博时睿远事件驱动、博时弘泰定开、博时恒康一年持有期、博时恒盛一年持有期、博时恒旭一年持有期。仅展示管理时间满半年和A类份额的基金业绩：
博时睿远事件驱动成立于2016年4月15日，陈伟任职日期为2019年10月30日，该基金2016-2021年中的年度回报分别为：-0.4%、-2.11%、-9.64%、44.84%、69.28%、17.92%，对应的同期基准分别为：1.19%、10.62%、-9.58%、19.88%、13.50%、0.70%。
博时弘泰定开成立于2016年12月9日，陈伟任职日期为2021年4月13日，该基金2016-2021年中的年度回报分别为：-0.15%、2.04%、2.70%、23.99%、18.37%、1.91%，对应的同期基准分别为：-1.50%、5.33%、-0.97%、12.15%、9.11%、1.85%。
博时恒康一年持有期成立于2020年12月30日，任职时间相同，该基金2021年中的半年度业绩为1.63%，同期业绩比较基准为2.06%。
博时恒盛一年持有期成立于2020年7月31日，陈伟任职日期为2021年4月13日，该基金2020-2021年中的年度回报分别为：2.09%、-0.57%，对应的同期基准分别为：3.23%、2.06%。
博时恒旭一年持有期成立于2020年12月16日，陈伟任职日期为2021年7月21日，该基金2021年中的半年度业绩为1.39%，同期业绩比较基准为2.08%。
风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询—博时基金-基金产品， 博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。
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本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，博时基金。
