原标题：【债市周观察】收益率企稳，后续关注经济变化来源：诺安理财狮
上周市场回顾
市场预期的降准未落地，及央行的表态，是十月以来收益率上行的主要原因。本周，跨月资金宽松，十年期国债利率企稳，在2.95%至3.00%区间震荡，重新锚定MLF利率。政金债与国债的利差保持在牛市预期时水平，相对性价比偏低。信用债收益率普遍下行，期限利差和等级利差均压缩。
重要影响因素跟踪
国内涨价因素向中下游传导不畅：
9月工业企业利润总额两年平均增速为13.2%，继续下滑但速率较前期放缓，利润格局分化趋势延续。上游整体表现好于中下游，其中电子行业增长强劲。营收增速整体下滑，而产成品库存增速也有所回落。非典型的去库存缘于企业生产受限，周转被动加速、政策发力保供稳价，有助于缓解大宗涨价，促进生产回归常态，利润分化趋势有望放缓。
美国通胀大概率持续时间较长：
美国10月制造业PMI初值59.2，服务业PMI初值58.2。消费者信心指数四个月来首次上升，录得113.8，市场预期为108.3，前值为109.8。前美联储主席格林斯潘表示，美国通胀率面临显著攀升的持续风险。美国财政部长耶伦表示物价将在2022年保持高位，下半年会改善。美联储主席鲍威尔表示Taper将于明年中旬完成，若看到通胀上升的严重风险将实施加息。
后市研判
展望未来，受地产和居民收入影响，经济继续回落的概率较大。财政今年较为保守，防风险和调结构已取得一定进展，未来具备调节空间，至明年上半年经济下行超出合理区间的概率较小。央行一直强调跨周期调节，总量政策或会较为保守，各类债券的绝对收益和利差均处于较低水平，在基本面利好逐步兑现的过程中，收益率维持窄幅震荡概率较大。
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