原标题：CXO和新冠疫苗，创新药破局之机来源：银华理财家
10月22日下午，在上海举行了证券时报·中国药物创新联盟第二期沙龙，多家创新药企业资深专家到场，参与对创新药行业未来发展的讨论。
综合各位专家的分享，目前创新药的困局可以总结为以下四点：
国内创新药基础研究薄弱。我国创新药起步相对较晚，基础研究相对薄弱，创新药研发过程中重复的基础工作占据了相对较多的精力。
创新药盈利能力难以支撑持续的研发投入。创新药研发需要以十年为周期的投入，如果没有持续资金来源，企业的持续创新能力将受到打击。
国内创新药“内卷化”竞争。目前国内有几千家创新药企业，但大家缺乏合作意识，企业合并的情况比较少，导致同类企业很多，同类项目竞争激烈。
因此，创新药企业亟需破局，寻求快速发展的赛道。我们认为，创新药细分领域下，CXO行业和生物疫苗行业，正是这破局之机。
行业格局机遇——CXO
CXO行业分类一览
资料整理：信达证券研发中心，2021
不同于其他行业，将细枝末节的工作外包给第三方企业，外包工作同质化竞争严重，医药行业的外包，是将决定研发成败的关键环节外包给具有核心研发能力的专业机构。因此，CXO是有技术壁垒的高端服务行业，兼具创新+服务属性。
CXO可以比喻为，服务淘金者的“卖铲人”、“卖水人”。当创新药企业在“淘金”中寻找药品创新机遇时，CXO通过提供研发支持、药品生产等服务，可以获得持续稳定的收入。
因此，CXO板块对创新药行业格局的贡献，正中当前困局的痛点：
CXO企业可专注于创新药基础研究，加强自身核心研发能力，为小微创新药企业提供技术支持，减小医药创新工作中的负担。
CXO企业帮助创新药研发工作向产业链转型，研发、生产、销售环节外包后，创新药研发周期可大幅缩减，企业研发投入可用于集中攻克关键环节。
CXO企业掌握核心研发能力，较高的技术壁垒带来天然的龙头优势，加强行业内合作共赢意识，减少“内卷化”现象。
所以，CXO企业已成为创新药行业中举足轻重的组成部分，在中证创新药产业指数(931152.CSI)前十大权重股中，CXO企业占到了三席，合计权重达到21.96%，对指数增长贡献突出（数据来源：Wind，2021/10/25）。
时代发展机遇——新冠疫苗
除了CXO企业发掘的行业格局机遇外，新冠疫苗作为当下热点话题，也为创新药行业带来了时代发展机遇。10月23日，第五届中国创新药论坛召开，大会公布了《新型冠状病毒肺炎临床治疗药物最新研究进展》相关结论和数据。多名业内专家在发言中表示，寻找新冠肺炎治疗的有效用药，是当前医药研发领域的主要发力点之一。
目前，亚洲的加强针接种程度远不如欧美，但亚洲有着最有潜力的人口市场。未来，随着加强针接种工作的开展，新冠疫苗的市场化工作将迎来新的发展机遇。
全球各地开启加强针接种的情况（剂/百人）
资料来源：Our world in data，开源证券整理，2021
投资创新药机遇——创新药ETF
创新药ETF（159992）跟踪中证创新药产业指数，指数选取主营业务涉及创新药研发的上市公司作为待选样本，按照市值排序选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，能够反映创新药产业上市公司的整体表现。其中，以CXO为代表的医疗服务行业占比为25.7%，以生物疫苗为代表的生物制品行业占比为33.82%（数据来源：Wind，2021/10/25）。
创新药ETF（159992）是全市场首只创新药ETF，也是全市场规模最大的创新药ETF（数据来源：Wind，2021/10/25），良好的流动性给投资者带来了优质的投资标的，一键跟踪创新药行业发展机遇。
中证创新药产业指数行业分布（申万二级）
数据来源：Wind，2021/10/25中证创新药产业指数前十大权重股
数据来源：Wind，2021/10/25
风险提示
尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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