新能源又遭“抱团” 业绩迷雾下还有哪些机会？

原标题：新能源又遭“抱团” 业绩迷雾下还有哪些机会？来源：汇丰晋信基金

本周市场回顾

冲高回落沪指折戟3600

本周上证综指冲高回落。周一收盘站上3600点之后，指数经历了幅度较大的调整。虽然周五有所反弹，但上证综指整周跌幅仍有近1%。

分类指数方面，受益于新能源板块的强劲走势，成长股表现继续优于蓝筹。其中上证50跌幅最大，达1.53%；沪深300跌幅也超1%；深证成指仅下跌0.29%；而创业板指在周五的强势反弹下上涨2%。

截至本周末，创业板指今年以来累计涨幅仍有近13%，而上证50则下跌了超10%，板块之间的分化可见一斑。

表一：本周各指数涨跌幅

数据来源：Wind，截至2021年10月29日

“宁指数”一枝独秀周期股遭遇大调整

本周行业方面，以“宁指数”为代表的新能源板块一枝独秀，中信电力设备及新能源行业涨幅达6.96%。同时防御性较强的国防军工、电力及公用事业等板块亦有不错表现。

跌幅榜方面，周期板块全线大跌。煤炭行业下跌8.29%，成为本周跌幅最大的行业。受房产税试点预期影响，房地产板块的跌幅也超过了8%。除此以外，家电、建材、石油石化、非银金融、钢铁、有色金属等也跌幅靠前。

图一：本周新能源一枝独秀

数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2021年10月29日

抱团背后的逻辑：规避不确定性风险

本周“宁指数”表现一枝独秀，但“抱团“的背后，可能是市场对于业绩风险的提前规避。从基本面来看，除了新能源、军工、公用事业、电子等板块，其他多数行业可能都存在不同程度的基本面风险，业绩透明度相对较低。

如消费板块，同时受到上游大宗商品价格上涨和下游需求复苏偏慢的挤压，业绩压力较大；而房地产税的试点预期和部分房地产企业暴雷也让市场倾向于规避短期的不确定性风险；周期板块在国家的宏观调控下，行业整体逻辑有可能发生改变。

相对而言，新能源板块既受益于政策支持，又具有极大的发展空间，且优质标的较多，不确定性较低，业绩透明度较高，因此成为市场投资者追捧的对象。类似的，公用事业和军工等防御性板块的上涨，多少也存在“求稳”的因素。

不过市场调整未必不是机会。汇丰晋信2026生命周期基金、新动力基金基金经理闵良超表示，当前阶段或可关注低估值板块中的“不对称”机会。

闵良超

汇丰晋信2026生命周期基金、新动力基金基金经理

一方面，经历近期调整后，部分板块，如部分消费子行业、金融等，其估值已经处于历史相对低位。同时这些行业的基本面可能已经见底，继续下行的风险相对较小，而一旦基本面反转，上行空间相对较大。这种下行风险可控、上行收益较高的“不对称”机会，或许是当前值得挖掘的另一个方向。

本周重要数据及事件

国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》

国务院近期印发《2030年前碳达峰行动方案》，细化能源、交通等领域的发展目标，提出大力发展新能源、重点提及循环经济。在碳达峰、碳中和的时代背景下，后续新能源、环保等行业迎来长期发展空间。

汇丰晋信研究总监、基金经理陆彬点评

碳中和是当前全球的一致共识，战略高度高，国内政策级别和力度大。同时，碳中和持续时间长，我国已制定2030年碳达峰，2060年碳中和的长期目标。影响范围广，对能源、周期制造以及科技环保行业都会有深远的影响，孕育了不少长期的投资机会。不管从战略高度、持续时间和影响范围，具备了形成结构性行情主线的充分必要条件。

过去两年新能源产业链表现突出，这背后的股价表现客观反映了新能源行业基本面积极向好的变化。以新能源汽车产业链为例，未来5年复合增速有望超过30%，发展空间大，增长较为确定，基本面能够较快的消化估值，当前产业链估值处于合理水平。因此当前仍是投资新能源板块的较好时机。

后续将相对关注光伏、风电等能源革新领域，节能减碳能力较强的周期制造龙头企业，以及科技和环保公司的投资机会。

下周重要关注重点