3个重大要闻
1.8月份经济数据略超市场预期
统计局数据显示，8月固定资产投资同比降幅收窄至-0.3%，经测算后的8月同比增长8.1%，其中地产、基建和制造业增幅分别为11.8%、7.0%和5.0%。规模以上工业增加值8月同比增长5.6%，社零8月同比增长0.5%，今年以来单月增速首次回正。（数据来源：国家统计局）
7月经济数据的走强体现在地产保持韧性、制造业的大幅反弹以及可选消费的明显改善。但结合近期高频来看，生产端逐步高位回落，地产销售增速边际减缓，基本面修复斜率在短期内可能将趋于平坦，在一定程度上有利于债市。
2.8月财政收支明显回升
财政部9月18日发布数据显示，8月份，全国一般公共预算收入达1.20万亿元，同比增长5.3%，增幅较7月份提高1个百分点，连续3个月实现正增长。一般公共预算支出1.64万亿元，同比增长8.7%，主要是各地抓紧推进重大项目实施，直达资金支出进度进一步加快。（数据来源：财政部）
7月财政数据与经济数据相互佐证，反映出基本面修复节奏增强。9-10月共有8500亿元专项债等待发行，从目前的节奏看预计将集中于9月发行，短期内财政支出将依然延续较强增速。全年来看，四季度随着地方专项债发行结束和高基数因素，财政支出同比可能将逐步回落。
3.美联储维持利率不变，上调经济预期
9月17日，美联储在宣布新货币政策框架后首次公布利率决议，维持0%-0.25%的利率不变，2020年实际GDP增速预测从6月时的-6.5%上修至-3.7%。随后召开的新闻发布会上鲍威尔指出，预计通胀在未来数年内不会抬头，并表示即使通胀抬头也愿意将利率维持在零水平，在经济扩张顺利进行之前，美联储的政策将保持高度宽松，直到其通胀率在一段时间内适度超调。（数据来源：Wind）
根据Wind数据显示，美联储预计美国经济将在2023年达到甚至略超过充分就业，通胀则达到2%的长期目标水平，2023年之前美联储预计仍将保持目前的利率水平，但从经济预期来看，美联储的宽松货币政策最宽松时期可能已过，后期将逐步收紧。
2个方向的较大驱动因素
利多：基本面修复斜率将趋缓
利空：资金面收敛
1个清晰结论
近期央行投放力度加大，MLF连续超额续作，央行呵护资金面意愿较强，债市保持小幅回暖。但临近长假，叠加银行MPA考核期，资金面压力依然较大。结合近期高频数据和央行货币政策增刊来看，年内货币政策仍将保持稳定，基本面修复斜率边际转弱，可能会给债市带来一定机会，但短期内仍需留意资金面收紧。
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