延续上期话题，今天我们聊一聊分级基金投资人最最最关心的事。——《分级基金整改，持有人该如何做？》
分级基金整改，持有人该怎么做？
我们可以有两个选择，一是择机退出，持有分级份额的投资者可以在整改之前进行退出（也就是基金赎回）。另外一种就是等待整改，等待持有的分级基金进行清盘或转型为其他基金。
择机退出：母份额持有人可以进行基金赎回操作，A、B份额持有人可以在场内择机卖出，这些都是正常的退出的方式。若遇到A或B在场内无法成交的情况，持有人是可以选择进行基金合并的方式，例如持有分级B的投资者，那就需要在场内买入相同份额数量的分级A，然后合并成母基金进行赎回。
反向思考一下，母基金是否可以拆分成A和B，在场内进行卖出呢？
答案是可以的，分级基金能合并也能拆分。实际上很多投资者在分级基金的参与过程中会涉及溢价套利。简单讲就是，场内的A份额和B份额的买卖价高于母份额的基金净值，所以有些投资人会选择溢价套利。
提醒：分级基金的套利需要两个工作日完成，无T+0交易。选择这种操作方式的投资人，一定要特别关注交易价格的变化。
分级基金清盘对于持有人会有什么影响？
分级基金清盘，对于母基金持有人的影响比较小。对于A份额持有人在面临清盘之前，会有一些机会成本。如果在清盘过程中触发了停牌，就会让A份额持有人面临时间或事件上的不确定性。对于B份额持有人面临的风险相对更大，首先是溢价率的消失，直观来看就是投资者账面上的亏损。
这里也回顾一下分级B的风险特征：
1、杠杆属性：
分级基金成立时的初始杠杆，会随着分级B的净值上涨，杠杆变小，反之杠杆就变大，其净值和价格的波动幅度一般要大于所跟踪指数，投资风险较大。
2、下折风险：
下折是指分级基金“净值归一、份额缩减”的一个机制。下折过程给客户带来损失的恰恰是分级Ｂ过高的溢价率、过高的整体溢价率。在分级基金下折之后，分级基金整体溢价率瞬间得到修正，此时投资者就不得不面临较大的溢价率回落损失。
3、折溢价风险：
折溢价是指基金价格相对于净值的偏离。受投资人预期、市场情绪、供求关系和价格涨跌幅限制等方面的影响，A、B两类份额市场价格可能会偏离其份额净值，交易时可能存在较高的折溢价。
因为市场的涨跌无法控制，包括产品因流动性暂时不能操作，那机会成本就会很高。此外还有下折的风险，套利方面的风险。
分级基金转型持有人会面临哪些影响？
分级基金转型，对于母基金持有人的影响也是比较小的。但持有A份额、B份额，就会面临很大的变化。
分级A是享受固定收益，且优先享有基金的收益分配权，但是通常收益水平较低。当分级A变成指数基金，其产品的风险收益特征会发生本质性变化。就会由低风险或者中低风险变为中高风险、高风险特征。这时，持有人就需要考虑一下自身承受能力。
对于B类份额其溢价率会消失，就会出现账面的亏损。
转型普通指数基金和转型LOF指数基金，有什么区别：
其实是多了一种退出的方式。因为普通基金只能从场外进行赎回，但如果是LOF基金，上市之后是可以进行场内交易的。虽然对于LOF基金来讲，有场内卖出和场外赎回这两种不同的交易模式，但目前看这两者间的交易价格差异不大，同时LOF基金在套利的时间效率上也不是很高效。
其他注意点：赎回费率及交易时间
基金赎回费率问题：持有普通基金的时间越长，赎回费会降低。分级基金会有一点特殊，如果投资者因为折算等其他原因获得新的份额，可能会变相增加交易成本。
外跨系统转托管、拆分、合并时间：目前没有T+0交易，操作会存在交易上的时差，持有人要提前考虑，做好投资上的安排，避免流动性方面受到影响。
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