原标题：发生什么了？周期股跌惨，沪指三连跌，北向却大幅买入，景顺长城：三大因素制约市场来源：小景爱基金
周四，A股三大指数延续前两日弱势，继续震荡下行。从板块上来看，昨日调整的休闲服务、家用电器和食品饮料等板块有所上涨，光伏风电也有一定的表现；而以采掘、有色和钢铁为代表的周期行业重挫，其中采掘板块跌幅一度接近8%。
截至收盘，上证指数跌1.23%报3518.42点，深证成指跌1.03%报14244.82点，创业板指跌0.92%报3278.36点。两市成交额再度突破万亿，个股涨跌比1029:3377。北向资金逆势净买入71.72亿元。
数据来源：Wind，截至2021.10.28
01
三大因素制约近日市场
景顺长城投研团队认为，近日市场波动主要受三方面因素影响：
消息面上，27日上午国家发改委价格司召集中国煤炭工业协会和部分重点煤炭企业召开会议，能源保供政策措施升级加码。受政策压制影响，市场情绪悲观，以煤炭为代表的能源板块重挫；
近期上市公司密集披露三季报，尽管市场前期已有一定的预期，但部分龙头价值公司的业绩低于预期引发市场情绪波动。不仅如此，近日新股接连破发的现象也对投资者的情绪有所扰动；
当前仍没有看到经济增长层面的拐点，且仍未看到太明显的逆周期调节动作。此前市场传闻的房地产政策边际放松似乎在9月仍未见效，政策确实出现了边际微调，但目前来看，房地产投资可能与基建投资的情况有相似之处，即单靠目前的举措，大概率难以见到销售、投资等数据的显著反弹。
02
降准落空
市场总体难有大的方向性变化
国内方面，短期内降准已经落空，货币政策进一步宽松的预期已经纠偏，在缺乏高层定调的情况下货币政策预计将专注于通过公开市场操作维护资金面稳定。
此外，近期国务院以及央行等部委对于稳增长的诉求有所提升，包括央行在内也开始在操作层面纠偏前期的一刀切。
外围方面，虽然Taper预期已经消化，但受通胀超预期影响，美联储持续向外传递鹰派信息，市场对于2022年加息预期继续升温，预计短期国内的货币政策也受到一定的掣肘。当前宏观环境较复杂，投资机会主要来自于中微观层面的深入挖掘。市场总体难有大的方向性变化，而宏观流动性中性偏宽，仍是结构市行情。
对比来看，美股近日表现优异，标普500创下新高。当前美国整体经济较为强劲，需求向好，瓶颈主要在于劳动力和供应链。虽然通胀预期加强下，利率上行预期升温，且估值也处于较高位置，但较强的盈利有助于消化高估值。
数据来源：Wind，截至2021.10.28
03
短期把控成长风格节奏
消费成长赛道调整或进尾声
具体方向上，景顺长城投研团队维持之前的观点，成长风格在产业景气向上、流动性宽裕、政策不确定性小的背景下中长期仍是市场的主线，短期则注意把控节奏；而前期预期较为悲观且跌幅较大的消费成长赛道可能在逐步进入调整尾声，盈利也正在边际改善，可自下而上择股逐步布局；最后，可以关注“四季度效应”，以及传统板块估值修复与风格再平衡需求。
尊敬的投资者：以上观点不构成具体投资建议。投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。
2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。
3. 如果您购买的产品为避险策略基金,避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。
4. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。
五、景顺长城基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、本基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集旗下基金，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。相关基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.igwfmc.com进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
投资人应当通过景顺长城基金管理有限公司或具有基金代销业务资格的其它机构购买和赎回基金，具体代销机构名单详见各基金《招募说明书》以及相关公告。
投资人进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。
