三季度管理规模下滑 张坤、刘彦春险守千亿

来源：北京商报

随着公募基金进入三季报密集披露期，部分明星经理的最新管理规模也随之揭晓。10月27日，易方达基金、景顺长城基金等多家公募相继披露旗下产品的三季度报告。北京商报记者注意到，“千亿顶流”基金经理张坤、刘彦春的最新管理规模分别为1057.48亿元、1029.15亿元，较二季度末有所下降，但仍能守住千亿规模。

三季报数据显示，截至三季度末，张坤在管的4只产品合计规模为1057.48亿元，较二季度末减少约287.3亿元。具体来看，易方达蓝筹精选混合的规模由898.89亿元降至698.47亿元。同期，易方达优质企业三年持有混合、易方达优质精选混合（原易方达中小盘混合）的最新规模则分别为99.25亿元、216.62亿元，较二季度末分别减少17.72亿元、70.39亿元；而易方达亚洲精选股票的规模则由二季度末的41.91亿元小幅上涨至三季度末的43.15亿元。

2020年底，张坤以1255.11亿元的管理规模，成为首位管理规模超千亿元的主动权益类基金经理，并被众多投资者称为“公募一哥”。整体来看，今年一至三季度，张坤的管理规模分别为1331.09亿元、1344.78亿元、1057.48亿元。

景顺长城基金旗下明星基金经理刘彦春的管理规模也曾在今年一季度破千亿，成为继张坤之后的又一位千亿权益类基金经理。但最新数据显示，刘彦春的管理规模也较此前有所下滑，由二季度末的1163.01亿元降为1029.15亿元。

从刘彦春在管产品的具体情况来看，目前其在管产品共6只，规模均有不同程度的下降。其中，景顺长城绩优成长混合、景顺长城新兴成长混合的“缩水”程度较大，最新规模分别为97.9亿元、542.7亿元，较二季度分别减少41.31亿元、39.66亿元。

对于上述基金产品规模下滑的原因，某资深研究人士表示，可能和相关产品的年内业绩表现不佳有关。据同花顺Wind数据显示，截至10月26日，张坤在管的4只产品均跑输同类平均且至今仍“告负”（其中，易方达优质企业三年持有混合的数据截至10月22日）；同期，刘彦春在管的6只产品年内收益率全部“告负”且跑输同类平均。

然而，在部分“千亿顶流”管理规模下滑的同时，却也有部分明星基金经理凭借着大涨的产品规模新晋千亿基金经理队伍。10月26日，招商基金发布旗下三季报，数据显示，明星基金经理侯昊旗下总管理规模也在三季度末成功破千亿，达1144.68亿元，成为又一位管理规模超千亿的权益类基金经理。

在季报披露的同时，两位基金经理的持仓及重仓情况均较二季度末有所变化。

张坤在季报中表示，易方达蓝筹精选混合、易方达优质企业三年持有期混合在三季度略微提升了股票仓位，并对结构进行了调整，增加了食品饮料、银行等行业的配置，降低了医药、互联网等行业的配置；易方达亚洲精选股票则增加了食品饮料、地产等行业的配置，降低了医药、互联网等行业的配置。而易方达优质精选混合则对持仓进行了较大的调整，增加了食品饮料、互联网、银行等行业的配置，降低了医药、计算机、家电等行业的配置。

以张坤的代表作——易方达蓝筹精选混合的最新持仓情况来看，季报数据显示，截至三季度末，易方达蓝筹精选混合的权益投资占基金总资产的比例为91.71%，较二季度末增长1.54个百分点；前十大重仓股中，新进伊利股份、平安银行，而美团-W、爱尔眼科则退出前十大重仓股。同时，前十大重仓股中，泸州老窖、贵州茅台、招商银行占基金资产净值比例也有所提升。

另一位千亿基金经理刘彦春也提升了旗下产品的股票仓位。以刘彦春目前在管规模最大的产品景顺长城新兴成长混合为例，三季度末，该产品的权益投资占基金总资产的比例为92.36%，较二季度的88.02%上涨4.34个百分点。同时，山西汾酒、晨光文具退出其前十大重仓股行列，古井贡酒、海大集团新进该行列；目前，该产品的前十大重仓股中还有泸州老窖、贵州茅台、中国中免、五粮液、迈瑞医疗、药明康德、海康威视、美的集团等个股。

展望后市，刘彦春在季报中提到，市场风格正在发生变化，而这仅是开始。边际景气定价在今年发挥到极致，但股价最终还是会回归其内在价值。短期内看似剧烈的经营波动，从长期看对股票定价影响极小。错误总会被纠正，就像疫情终会过去。那些受损于成本上涨、需求下滑、政策扰动的行业和个股，现在大概率是布局良机。

张坤也表示，受到市场对企业盈利下行，以及政策等多方面因素的担忧，一些长期经营优秀的上市公司最近股价下跌明显。这轮下跌后，这批优质公司的估值已经基本合理。“如果做一个组合，我们对其整体的生意模式、护城河和行业前景是有信心的，这些公司未来3-5年有望实现一个较高确信度的盈利复合成长。虽然我们不知道是否会有阶段性的低估（类似2018年底），但我们认为由于起点估值没有泡沫，并且优质股权总体仍是稀缺的，因此从未来3-5年来看，可以对这些公司股票的复合收益率更加乐观一些。”

北京商报记者 刘宇阳 李海媛