原标题：永赢看市 | 政策边际趋向积极，哪些板块值得关注来源：永赢基金微讯
一周回顾：市场低位震荡，成交小幅回升。
在偏弱的经济数据和相对积极的政策预期下，上周A股低位震荡。沪深300、创业板指分别上涨0.56%、0.26%，成交额环比略有放大，日均为9900亿左右，北上资金累计大幅流入233.0亿。（数据来源: wind，20211018-20211022）
结构方面，上周28个行业板块有19个上涨，有11个下跌；其中，新能源相关产业链以及大金融地产及相关行业有所修复，表现相对较好的是基础化工、家器、非银行金融和电力设备及新能源等，而表现居后的则是煤炭、通信和消费者服务等。
（数据来源：wind，20211018-20211022，横轴为中信一级行业）
永赢基金认为：政策边际趋向积极，等候后续政策催化。
近期市场的主要关注方向有两点，国内地产政策以及海外担心美债利率抬升的影响。
海外方面：美国市场虽然也有“滞胀”担忧但目前更多是复苏导致的通胀上行，这意味着美国可能需要更坚决地进行货币宽松退出，届时美国需求下滑后通胀压力也会有所缓解，短期仍然看美债利率上行，对国内高估值板块产生一定压制。目前人民币汇率相对坚强，也为国内货币宽松留有一定空间。
国内方面：煤炭电力供给问题出现缓解预期，在煤炭产量上行后，虽然工业品仍处于紧平衡，但对供给紧缺品种而言股票价格博弈色彩大大加重，或不再处于较好的性价比区间。宽信用政策暂时也缺乏数据验证，市场对头部地产商的担忧相对缓解，但对整个地产链而言可能仍需担忧需求下滑，包括全国人大授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点。目前宏观政策尤其是货币政策的克制也来自失业率持续下滑，但结合GDP增速、居民收入均在下滑的情况来看，经济需求也是弱于均衡状态的，相信后续政策还是以温和加码为方向。
往后看，经济下行的信号正在增加政策托底的紧迫性，在更加明确的货币、财政、产业政策和工具落地前，市场可能仍将处于区间震荡和快速轮动的局面，逐步清晰后可以加大配置。风格上，继续考虑均衡配置，上游价格逐步见顶，可以往中下游进行切换和布局，同时，成长风格仍是中期重要关注方向。
结构选择上：上游价格调整有利于中下游板块，关注三季报业绩验证情况。
1）成长方面，由于美债利率上行叠加国内货币政策克制，成长板块分化较大，新能车、新能源和国防军工景气趋势犹在，且四季度需求端高景气，中期仍是重要的方向，关注靠近中游环节可能受益于上游成本缓解的影响。
2）消费方面，近期由于通胀预期也出现一定涨幅，但我们暂时由于居民需求仍弱，不认为国内CPI短期有大的表现，同时部分消费类公司三季报可能有不及预期的压力，注意相关影响，板块内可以关注回调充分的龙头品种。
3）周期方面，周期品种在调整后可能有反弹机会，毕竟供需缺口未完全闭合，同时三季报业绩可能十分亮眼，但股价透支较多预期后，博弈情绪较重，参与难度变高。建议考虑逐步向后周期板块切换，可关注油气类品种、银行等。
近期如下因素需要关注：
1）海外关注油价和美债利率，以及美国基建法案和加税政策的推行进度；
2）10月政治局会议，观察国内稳增长政策，包括货币政策变化以及财政发力进度；
3）观察产业政策，如“双控”政策纠偏等。
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