来源:中证指数
Smart Beta产品发展趋势
境外市场经验
以美国市场为例,Smart Beta ETF规模持续增长。
截至2019年末,美国市场Smart Beta ETF产品数量达到900只,规模合计9826.9亿美元,同比增长28.2%。2019年新发Smart Beta ETF产品71只,规模合计18.6亿美元。
从产品类型来看,2019年新发权益类Smart Beta ETF中等权与低波动策略产品市场应用显著增长,规模占比分别为25.9%与17.2%。此外,多因子策略发行数量重新回到高位,成为2019年新发产品数量最多的策略。
从存量产品看,价值、成长与红利策略的产品规模最大,多因子、基本面与等权策略的产品数量最多。产品规模最大的六类策略为成长、价值、红利、基本面、多因子与低波动,在全部权益类Smart Beta ETF中合计规模占比为92%。
境内市场现状
在境外发达市场持续发展的同时,境内Smart Beta ETF发展已起航。
诸多基金管理人开始尝试布局,由于起步较晚,投资者认知度尚待提升等原因,与海外发达市场相比,境内Smart Beta ETF市场仍有广阔空间。
在市场有效性不断提升,投资者机构化程度不断加深的背景下,境内宽基指数ETF规模出现快速增长,基于宽基指数开发的Smart Beta 产品成为重要的长期发展方向之一,正在受到越来越多的基金管理人关注。
截至2019年末,境内市场Smart Beta ETF共23只,策略涵盖红利、基本面、多因子、低波动等。红利与基本面策略等易于被投资者理解的产品规模相对较大且实现较高的规模增长,两者产品合计规模约100.7亿元,占比63.5%。
因ETF产品运营成本较高,目前诸多基金管理人布局Smart Beta指数时采用普通指数基金的产品形式。截至2019年末,Smart Beta普通指数基金(含LOF)共38只,合计规模156.3亿元,总体上与ETF形成了平分秋色的格局。
在策略上,指数基金同样覆盖红利、价值、基本面等策略,值得关注的是运用了一定质量与高贝塔策略。从规模来看,红利与价值合计规模95.7亿元,在全部Smart Beta 指数基金中占比61.3%。
境内Smart Beta 产品规模已超越2014年高峰时期,但整体规模依然较小,采用策略较为单一。
相较于境外发达市场,境内Smart Beta产品发展处于起步阶段,成长空间广阔,市场格局充满变化,在培育市场认知与产品多样性方面有较大发展空间。
总结
★ Smart Beta策略以非市值加权为代表,通过透明、基于规则或量化的方法,实现捕捉风险溢价、获取超额收益、分散组合风险等目标。
★ Smart Beta策略指数分为非市值加权策略、量化策略与因子指数等类型。
★ 选择Smart Beta策略指数时,投资者应结合自身的风险偏好、对市场的风格判断、策略风险敞口是否稳定以及规则是否公开透明可复制等要素进行评判。
★ 美国市场Smart Beta指数型产品规模持续增长,境内相关产品虽起步较晚,目前发展势头良好,空间较为广阔。
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