文章整理自中泰资管、中欧基金
散户投资有躺赢派和折腾派之分，其实基金经理也有，怎么识别基金经理是哪种风格呢？我们需要借用“基金换手率”指标。
1、什么是基金换手率？
基金换手率，又称“持股周转率”，是指基金经理一段时间内转手买卖股票的频率，即基金投资组合在这段时间的变化情况，可以衡量基金投资组合的变化频率，也可以看出基金经理的投资风格。
常见的换手率公式：
基金换手率=（买入股票总量+卖出股票总量）/统计期内基金日均规模。
基金股票总买入量和总卖出量在基金年报和半年报中“报告期内股票投资组合的重大变动”一部分中有公布的数据。而日均规模可以通过上期和本期的股票市值进行平均计算。也就是说，通过年报和半年报，可以计算出换手率。
怎么查看基金换手率？
在天天基金网站端，搜索想要查找的基金，在基金的详细数据里即能看到。
比如易方达蓝筹精选混合：换手率相对较低。
2、影响换手率的因素有哪些？
影响基金换手率变化的原因有很多，主要分为主观和客观两方面。主观因素包括基金管理人和基金经理的投资风格；客观因素则包括基金规模和特殊情况等。同时需要规避部分基金产品为了满足合作券商的佣金要求，人为的制造高换手率。
1）基金经理的投资风格
这是最重要的因素，一般来说价值投资理念的基金经理的换手率较低，毕竟找到一只显著低估的股票后，等待估值回归需要比较长的一段时间；喜欢主题轮动、跟踪热点的基金经理换手率就会比较高。
2）行情变化
市场和行业的情况不是一成不变的，在不同的市场背景下，换手率也会有所不同。
3）基金规模
这也是一个很重要的因素，基金经理的投资风格会收到基金规模的影响。“船小好掉头”，小规模的基金更方便基金经理进行频繁操作，而大规模的基金，客观上就很难频繁的调整组合，基金经理更倾向于稳定持有。所以，小规模基金的换手率一般要比大规模基金更高。
3、基金经理的换手率究竟是高点好、还是低点好？
天相投顾做过一份统计——统计2021年上半年净值涨幅前20名的主动偏股型基金，其中最低换手率仅有0.77倍（即77%），最高换手率却高达到7.04倍（即704%）！所以同样是上半年的冠军，换手率居然能差近10倍！换手率的高低并不能直接决定一只基金的好坏。
另外，《中国基金报》此前也对过去三年基金经理的换手率和业绩做过统计，发现二者之间并没有明确的相关性。这说明，不论换手率高低，都有高手和庸手。只要打法自洽，能力匹配，至少在业绩层面上，完全不必以换手率来分高下。
4、既然换手率高低与业绩好坏并无直接联系，我们为什么还要关注换手率？
事实上，它虽然不是一个预判基金业绩的指标，但却可以帮助我们找到适合自己的基金产品。
比如，认识到同一件事情的优劣两面。有些投资者可能会喜欢相对灵活（换手率较高）的基金，认为其更擅长在轮动中找到机会。但我们必须意识到，甘蔗不会两头甜。一方面，频繁调仓会带来较高的冲击成本、交易手续费、以及印花税，从而会增加投资成本。另一方面，轮动可能会带来超额收益、也可能偏离原本正确的道路。这几年的行情风格相对比较单一，用近1-2年的数据来衡量基金经理是否有把握轮动的能力显然不够具有说服力，5年甚至10年的数据或许才有一定的参考意义。
再如，对这个指标的长期关注，可以帮助我们印证平时基金公司给基金经理的标签是否准确，以及基金经理的操作背后是否有自洽的逻辑支撑。如果某位基金经理被打造成“以合理的价格买入优质公司并长期持有、和时间做朋友”的人设，那么我们可以看看他的代表作，是否存在长期以来的换手率都相对较低的情况。
还是那句话，高低换手率中都有高手，关注换手率的主要作用，不是为了从中选出哪些基金可能收益更高，而是验证基金经理是否言行合一，以及其风格是否真的适合你。
