原标题：【红包】“抚平”震荡，用固收+还是FOF？来源：华夏基金
2021年前三个季度A股市场用四个字来总结，就是“宽幅震荡”，而震荡行情大概率会在四季度延续，不过今年的市场行情下，有两类基金备受青睐：固收+、FOF。
据说，固收+、FOF都是应对震荡市的“好手”，到底选择哪一个好呢？今天我们一起了解这两类基金。
什么是固收+？
“以债打底，多策略增强”
常说的固收+，一般指采用固收+策略的基金，形象地说，采用的是“核心-卫星”的投资策略。
核心部分是“固收底仓”，大部分资产投资于低风险的债券资产，获取相对稳健的票息收益；
卫星部分也就是“+”的部分，可以通过固收增强，也可以通过其它资产进行增强，在承担一定风险的情况下，增强组合的整体收益。
固收+的投资策略示例
基于投资细节的不同，固收+产品的类型非常丰富，常见的固收+产品主要包括一级债基、二级债基、偏债混合基金、偏债混合FOF等。
FOF又是什么？
“基金买手，它是专业的”
FOF（Fund of Funds），字面意思就是“基金中的基金”，顾名思义，它的投资标的不是股票或者债券，而是基金，通过专业体系对基金进行筛选，帮助投资者优化基金投资效果。
下面这张流传很广的图，可以非常好地帮我们理解FOF的投资“机制”：
我们买FOF基金，本质上是把钱交给专业机构，借助机构强大投研力量和基金经理的专业投资能力，帮我们筛选出优质基金，构建合理的大类资产配置。
比起自己选基金，FOF基金解决了投资者资产配置难、择时难和选基难三大难题，从而达到优化投资组合、降低风险、提高收益的目的。
不过同样都是FOF，基于大部分资产的投向不同，风险收益特征也是有区别的。一般来说，常见的FOF可以分为以下几类：股票型FOF、债券型FOF、混合型FOF。
它们如何应对震荡？
“资产配置是重中之重”
无论是固收+还是FOF，其实有类似的目的，希望通过多元资产配置对冲风险，它们重视回撤控制，注重提高对不同市场环境的适应性，优化投资者的持基体验。
那么，它们达到希望的投资效果了吗？历史数据显示的答案，是“yes”。
整体风险收益水平
FOF基金指数的基期为2018年2月22日，从此日期开始考察至今，FOF基金指数和固收+类指数（比如偏债混合、二级债基、一级债基等），与各类A股指数的收益率对比，长期均获得了相当不错的年化收益率水平，但是波动率却远远低于各类A股指数。
FOF、固收+的风险、收益水平
年化收益率
年化波动率
（数据来源：Wind，2018.2.22至2021.10.16；指数过去收益不代表未来表现）
此外，生活中买东西要讲究“性价比”，基金投资也一样，期待以尽可能小的风险代价，来换取尽可能大的收益回报。而夏普比率就是衡量基金“性价比”的重要指标。
一般来说，夏普比率越高，意味着基金风险收益比越高，投资性价比越佳，投资体验感越好。而通过下图可以看到，固收+类基金指数和FOF基金指数，在所选时间段的年化夏普比率都超过1，具有很好的投资性价比。
夏普比率
（数据来源：Wind，2018.2.22至2021.10.16；指数过去收益不代表未来表现）
不同市场情况下的表现
从2018年，FOF基金面世以来，市场经历了几次牛熊转换，在这个过程中，FOF和固收+指数的收益和回撤表现如下。
不论是牛市、熊市还是震荡市，FOF和固收+指数均表现出投资韧性，进可攻、退可守，在各阶段最大回撤远远低于上证指数、沪深300，但是在牛市中，也取得了高于普通纯债产品的收益，可见对不同市场风格的适应性较强。
区间回报
单位%；指数过去收益不代表未来表现）
最大回撤
（数据来源：Wind，截至2021.10.16；单位%；指数过去收益不代表未来表现）
到底应该怎么选？
小夏来划重点
从考察期间的表现来看，固收+类和FOF基金都展现出了弱化风险和波动性的特性，在震荡市持有的投资体验相对较好。
当然两类基金仍有比较大的区别，FOF以“基金”为投资标的，先建立大类资产配置策略，明确不同资产的投资配比，再通过定性、定量的分析和调研论证选择基金产品。FOF基金类型也是多元化的，可以包括债券型、股票型、混合型，所以相对来说，FOF基金的风险类别跨度更大。
固收+是偏中低风险的一类产品，因为在其投资策略中，“固收”必然是占主要地位的，只是到底是80%还是60%仓位，不同类别产品有差异。
所以如果是比较难以接受较大波动的中低风险投资者，那么应该从“固收+”的角度去选基金。如果是偏中风险、积极型投资者，希望更多配置股票类资产，就可以选择股票型FOF、混合型FOF。
华夏基金的精品固收+和FOF产品如下，基金投资组合“减震器”，盘它！
固收+产品
华夏基金旗下的华夏永康添福、华夏聚利、华夏双债增强A、华夏债券A/B等，在同类基金中排名靠前，而且均获得银河证券五星评级。
（数据来源：业绩排名和评级来自银河证券，
基金评价结果不作为产品未来表现的保证，截至2021.9.30）
FOF产品
华夏基金旗下的华夏养老2040三年、华夏聚丰混合A、华夏聚惠稳健目标A、华夏稳健养老一年等，在同类中排名靠前。
（数据来源：业绩排名来自银河证券基金，
评价结果不作为产品未来表现的保证，截至2021.9.30）
