自古逢秋，得穿秋裤！

数据来源：万得资讯，统计区间：2021.1.1-2021.10.15

“

那么问题来了，成交量总额真的能代表行情走势？我大A股的风向标全然体现在当天买卖了多少钱上嘛？

”

答案显然是否定的！

细心的投资者肯定发现了，成交量总额其实是和流动性宽松紧密相关的；实际上，由于流动性充裕，万亿交易额在当下的A股市场上已成为日常风景。

据wind数据统计，2020年的243个交易日里，有48个交易日的成交超过万亿；2021年以来截至10月15日的187个交易日中，就有98个交易日的成交都超过万亿，占比一半。（数据来源：万得资讯，截至2021.10.15）

既然成交量破万亿并不能全然代表行情向好，自然跌破万亿也无需恐慌，无非是资金更加谨慎、或者是曾经宽松的流动性经过了一个阶段的紧缩。

而事实也是如此，据上海证券报调查研究

美国10年期国债收益率近期再度快速上行，对A股资金情绪形成扰动。特别是对偏长线投资的外资而言，美债利率上行造成贴现率提升，从而使得外资交易意愿下降。当地时间10月8日，美国10年期国债收益率收报1.61%，4个月来首次升破1.6%。根据历史经验，1.5%的美国10年期国债收益率，是一个国际金融市场普遍认为的临界点。一旦突破1.5%，市场会对通胀形成一致预期，届时全球资产可能迎来新一轮“挤泡沫”的过程。

观点来源：上海证券报，《资金都在想什么？A股成交额骤降探秘》，2021.10.12

收拾好低迷情绪，

第四季度仍值得期待！

股市向来是一体多面的，如果只抓住其中一个点细细研究，无疑会让视野受局限。朋友们，你们只看到成交量下跌？却没有看到，时间点已经推进到十月下旬，三季报披露期已经悄然降临。

从短期来看，季报行情必然会给市场带来一定的利好情绪与热度：根据Wind数据统计，目前两市已经有183家上市公司发布2021年三季度业绩预告。其中，有158家公司预喜（包括预增、略增、扭亏、续盈等），占比达86%。而从历史数据上看，个股10月份涨幅与其三季报业绩增速呈明显正相关关系，三季报业绩增速越高个股，其10月份涨幅有望越高。（数据来源：万得数据，截至2021.10.14）

从长期看，四季度国民经济增长或将优于三季度，对股市形成提振作用。据中信证券研究表明，供需扰动缓解后，预计四季度国内经济运行将回归常态，GDP两年复合增速将达5.6%、高于三季度的5.0%。与此同时，预计政策还将从多个维度对经济增长提供支撑，除了稳健偏宽的货币政策和适度发力的财政政策外，还将重点通过结构性政策支持中小企业的生产经营情况。展望后续，预计制造业投资和基建投资将延续改善趋势，消费景气也有望回升向上。短期市场对基本面的焦虑最终都将被政策修正。（观点来源，万得资讯，中信证券，《强化价值配置，布局四季度行情》，2021.9.26）

如果真值得期待，

那么落脚点在哪？

行情可期自然令人振奋，那么将期待“具化”则要求我们去寻觅一个确定性更高的板块！

其实这个问题，中信证券也给出了回答

该机构表示：配置上，建议继续把握风格切换，淡化短期博弈，强化价值配置，布局价值板块中高景气的消费和医药的细分领域，并精选制造和科技板块中三季报有望超预期的机械、军工、半导体、锂电。

上述前瞻性研究，与国联安基金投资策略的观点不谋而合——国联安基金研究发现，当前全球经济正处于滞涨阶段，在此时期，一方面担心政策收紧；另一方面也担心成本上升挤压企业利润，沪深300表现偏弱。在众多行业中，食品饮料带领的消费表现更优，因为食品饮料成本转嫁能力强，且需求对经济的敏感度低。整体而言，A股面临的不利因素在增多，建议配置对经济敏感度低的消费。

徐志华

国联安基金经理

国联安基金经理徐志华也表示，进入四季度正是加仓布局消费板块的好窗口，一些优质消费股，经过40-50%的回调后，估值已经进入合理区间；部分白酒公司2022年估值回调到30倍以内，业绩增长预期在20-30%之间。

所以，如果你觉得A股让你有点冷，也许大消费板块是那条让你温暖的“秋裤”呐！

风险提示：

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