新基十问十答|平衡以致远，练就价值投资攻守道

上银基金权益投研部投资副总监

北大学霸：北京大学微电子专业毕业，10年证券行业从业经验，其中6年+投资经验；

价值投资：擅长自下而上，结合行业趋势，进行个股精细化研究，善于以基本面和估值水平为基础构建组合，平衡基金组合的收益风险比。

能力圈：大消费、电子、计算机、通信等行业。

陈博

拟任基金经理

权益黑马：美国乔治华盛顿大学统计学硕士，4年证券行业从业经验，其中1年投资经验；

数统学霸：擅长数据分析发掘企业核心竞争力，提炼商业模式核心逻辑，计算企业内在价值，从而精选个股、均衡配置。

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当前是配置本基金的好时点吗?

A股市场的结构性特征表现明显，成长风格与价值风格间的分化依然极致，这为价值增长的投资思路提供了良好的配置机遇，价值风格均值回归的动能更加充足。

数据来源：Wind，价值风格、成长风格分别对应沪深300价值指数、沪深300成长指数，2011年9月28日至2021年9月28日。指数、行业过往数据不代表未来，也不代表本基金未来表现。

想要做好投资，长期创造超额收益，核心点在于以长期视角，站在股东角度挑选值得坚守的企业、优秀的管理层，从而帮助我们穿越经济周期。

但在今年的经济、政策变化较快的情况下，市场开始大幅波动，从年初的赛道股、到三季度的周期，偶尔有反弹的消费，无论哪些板块涨跌，共性是均呈现波动的特点。这个现象对于今年的经济环境是正常的，因为我们会看到许多行业确实出现大的变化，包括上游的涨价，部分行业的反垄断等。

但是站在未来5-10年的维度，投资脉络却非常清晰，我们的目标是围绕共同富裕、碳中和展开，这里第一个涉及到消费升级的机会，第二个涉及到清洁能源及高端制造的机会，均是围绕我们经济发展越来越强大给予的指导方针。而涉及这两类板块的优质个股，在当下的波动中如果产生了合理的击球点，应该坚决执行，长期持有。实际上，价值投资的许许多多机会，正是在市场波动中产生。我们相信国家经济发展越来越好，也相信当下坚持价值投资将在未来结出甜美的果实。

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本基金将关注哪些行业的投资机会？

本基金将关注各景气赛道投资机会，行业上分散、均衡配置，降低单一风险，不易受极端行情影响，适合当前震荡市场布局。部分重点关注赛道包括：

食品饮料：优质白酒、小食品、调味品企业等

医药生物：生物制品、高端医疗器械、高端化学药等

新能源：光伏风电、储能、新能源车、动力电池等

科技TMT：消费电子、AI人工智能、云计算等

家电家具：传统黑电、白电、小家电、轻工、建材等

注：具体行业配置以实际为准

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本基金的选股策略是什么？

本基金将通过定量与定性相结合的方式来考察及筛选股票样本：

（1）定量分析

①成长能力：通过评估公司未来发展趋势与发展速度，选择高成长收益的上市公司，考察指标包括主营业务收入增长率、主营业务利润增长率等。

②盈利能力：通过评估公司，选择盈利质量高的上市公司。考察指标包括净资产收益率（ROE）、投资资本回报率（ROIC）、总资产收益率（ROA）等。

③估值水平：通过评估当前市场估值水平的合理性，选择目前估值水平较低或估值合理的上市公司。考察指标包括市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）、PEG、EV/EBITDA、自由现金流折现（DCF）等。

（2）定性分析

①产品具备竞争优势。公司能够在技术、资源、品牌、创新等方面取得竞争优势，开拓市场份额，提高收益率。

②行业地位显著。公司所在行业的发展空间广阔，公司自身行业地位显著，市场竞争力较强。

③治理结构规范，管理能力强。公司已建立规范的治理机构、完善的经营机制和有效的激励措施，管理层对公司未来发展有明确的规划和方向。

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本基金适合什么样的投资者？

平衡混合型基金由于仓位限制，在市场上行时，涨幅不一定突出，有人评价其特点是“中庸”。但“中庸”本身并非贬义词，相反，中正、平和的状态是很多人认为比较舒服的状态。首先，从长期业绩和波动性来看，平衡混合型基金表现并不“中庸”。从下图可以看到，平衡混合型基金虽然只有约一半的股票仓位，却实现了超越主流宽基指数的业绩，10年累计139.9%的回报，对比同期沪深300指数52.5%的涨幅优势明显。

数据来源：Wind，2011年3月11日至2021年3月10日。指数、行业过往数据不代表未来，也不代表本基金未来表现。

其次，仔细看曲线还会发现，漫长的市场震荡期，更是平衡混合型基金跑出超额收益的主要时间区间，抗跌性明显。锋芒毕露往往刚而易折，不露锋芒或更行稳致远。

所以，我们认为这只产品适合于三类投资者：

01

风险偏好较低、较为厌恶波动的稳健型投资者；

02

希望获取一定的收益、同时注重持基体验的投资者；

03

作为资产配置，平滑账户波动、分散组合风险的投资者。

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本基金最短持有期是多久？为何这样设置？

本基金允许投资者日常申购，但对于每份基金份额设置3个月持有期，在其最短持有期到期日（含该日）起，基金份额持有人方可就该基金份额提出赎回申请，且不收取赎回费用。

对于投资者来说，3个月持有期有助于投资者理性操作，避免频繁申购赎回、追涨杀跌可能带来的损失，力求提升持基体验；对于基金管理人来说，3个月持有期有助于减少仓位被动调整，帮助基金经理更好地安排投资节奏，提升投资胜率。

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本基金费率情况如何？

注：赵治烨，2011-2014年，任中国银河证券北京中关村大街营业部理财分析师；2014年2月加入上银基金，2015年5月起担任基金经理。陈博，2016年加入上银基金，历任上银基金研究员、基金经理助理等职务，2020年2月起担任基金经理。

基金超额收益＝基金收益率-基金业绩比较基准收益率。上银鑫达灵活配置混合成立于2017年3月9日，其业绩比较基准为中证800指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%，2017-2021年上半年业绩/业绩比较基准分别为11.27%/5.58%、-20.95%/-11.93%、61.39%/18.70%、46.44%/14.95%、6.35%/1.92% 。现任基金经理任职情况：赵治烨2017.3.9至今，陈博2020.2.3至今;历任基金经理任职情况：常璐2017.12.6-2018.3.28。以上数据来源于基金定期报告。

截至2021年6月30日，赵治烨目前共在管4只同类基金，分别为：①上银新兴价值成长混合成立于2014年5月6日，2015年7月30日由股票型转为混合型，其业绩比较基准与投资比例发生变化，详见2015年7月31日的公告。其业绩比较基准为50%×沪深300指数收益率+50%×上证国债指数收益率，2016年-2021年上半年业绩/业绩比较基准分别为11.87%/-3.64%、4.51%/10.86%、-22.00%/-10.68%、56.41%/19.73%、44.20%/15.58%、5.68%/1.21%；②上银鑫达灵活配置混合成立于2017年3月9日（业绩如上）；③上银未来生活灵活配置混合成立于2019年7月15日，其业绩比较基准为中证800指数收益率×50%+上证国债指数收益率×50%，2019年-2021年上半年业绩/业绩比较基准分别为6.50%/4.98%、31.19%/20.68%、6.80%/1.92%。以上数据来源于基金定期报告。④上银科技驱动双周定期可赎回混合成立于2021年6月8日，截至2021年6月30日该只基金成立未满6个月，暂不列示管理业绩。截至2021年6月30日，陈博目前共在管3只同类基金，分别为：①上银鑫达灵活配置混合成立于2017年3月9日（业绩如上）；②上银未来生活灵活配置混合成立于2019年7月15日（业绩如上）；③上银丰益混合成立于2021年4月28日，截至2021年6月30日该只基金成立未满6个月，暂不列示管理业绩。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，也不构成基金业绩表现的保证。

尊敬的投资者：

基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，上银基金做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、本基金允许投资者日常申购，但对于每份基金份额设置3个月持有期，在基金份额的3个月持有期到期日（不含当日）前，基金份额持有人不能对该基金份额提出赎回或转换转出申请；自该基金份额的3个月持有期到期日（含当日）起，基金份额持有人可对该基金份额提出赎回或转换转出申请。因此，对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后，3个月内无法赎回的风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。上银基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、上银价值增长3个月持有期混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）由上银基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.boscam.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

七、本报告中的信息部分来源于公开资料，本报告中涉及的投资策略以基金合同为准，公司对相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议。

八、我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。行业、指数过往业绩不代表本基金业绩表现，也不作为本基金未来表现的承诺。

九、本基金是R3风险等级产品，适合C3-C5风险等级的投资者。产品代销机构如对产品风险等级及投资者风险承受能力有自行评定结果及匹配规则，以代销机构为准。