任何投资都是盈亏同源的，得于此也会失于此。当市场顺风顺水的时候，没有人在意你是否穿泳裤，但退潮时就不一样了，可以用众目睽睽形容。
一、回撤控制成为一把标尺
金融市场是个复杂巨系统，不能否认市场上有确定性较高的机会，但很多时候投资是和不确定性打交道。高收益和高风险相伴相生，盈亏同源。
对于主动型偏股基金来讲，能否控制好回撤成为衡量一位基金经理最重要的标尺之一。这就是，同样是重仓高科技，为什么刘格菘“封神”、任泽松跌落神坛、而蔡嵩松备受质疑。
Wind数据显示，刘格崧管理的广发多元新兴、广发创新升级、广发双擎升级A净值涨幅在2019年均超一倍，全年净值最大回撤幅度分别为14.75%、10.26%、10.44%。
任泽松在2012年12月初到2015年6月上旬为期两年半的大牛市中，迎来人生高光时刻，他管理的中邮战略新兴产业基金累计净值增长率高达705%。然而随着2015年牛市泡沫破裂，创业板暴跌，任泽松重仓的乐视网、尔康制药相继暴雷，中邮战略新兴产业净值一落千丈。
另外，由于重仓半导体，诺安成长2020年2月下旬到4月初，最大回撤达到30%；反弹三个月后，又迎来一大波下跌，7月14到9月7日，区间最大回撤超24%，这么大的波动给投资者带来了不好投资体验，也引来了不少质疑。
二、如何权衡风险与收益？
既有进攻性、回撤控制也好的基金是投资者喜欢的标的，这样的基金如何寻找？有一个量化分析指标，Calmar比率，即“统计区间年化收益率/统计区间最大回撤”。这个指标越高越好，一般认为，如何高于1就说明收益所承担的风险是合理的。
筛选符合下列条件的基金：1）基金成立于2017年1月1日之前，且现任基金经理就任时间也在2017年1月1日之前；2）2017年1月1日至2020年9月7日之间的年化收益率高于15%，取Calmer比率最高的三只基金。
区间年化收益率为41.5%，最大回撤为19.5%，Calmer比率为2.1。基金成立于2013年12月，2013至2019年的年度收益率分别为1.3%、22.8%、10.85%、-36.11%、40.18%、-7.53%、77.85%，2020上半年回报为17.18%。基金经理黄峰自2014年12月任职以来累计取得了154.9%的收益。
区间年化收益率为26.99%，最大回撤为13.55%，Calmer比率为1.99。基金成立于2016年3月，2016至2019年的年度收益率分别为1.0%、5.25%、0.38%、29.33%，2020上半年回报为22.05%，均为正收益。基金经理李巍为首任基金经理，自2016年3月任职以来累计取得了143.9%的收益。
区间年化收益率为35.04%，最大回撤为18.33%，Calmer比率为1.91。基金成立于2016年4月，2016至2019年的年度收益率分别为13.1%、24.31%、-10.09%、72.99%，2020上半年回报为32.35%。基金经理曲扬也为首任基金经理，自2016年4月任职以来取得了242.71%的收益。
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