投资研报
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文 谭一凡
自今年3月获得华安基金8%股权后，国泰君安将再次出手，拿下华安基金15%的股权，意欲加码资管业务布局。
10月8日晚间，国泰君安发布公告称，公司拟受让上海上国投资产管理有限公司（下称“上国投资管”）所持有的华安基金管理有限公司15%股权。交易完成后，公司持有华安基金的股权比例将由28%提高至43%，上国投资管持有华安基金的股权比例将由20%下降至5%。
财富管理转型大背景下，头部券商国泰君安一直持续布局公募基金业务。除了多次加大对华安基金的股权投资，全资子公司国泰君安资管也在去年底率先获得公募牌照。
出资18亿元
持有比例提高至43%
国泰君安发布公告称，公司拟受让上国投资管所持有的华安基金15%股权，交易价格以经有权的国资监管机构备案确认的评估结果为基础确定，不超过18.12亿元；上国投资管是国泰君安实际控制人上海国际集团有限公司的控股子公司，本次交易构成关联交易。
按照交易价格上限估算，华安基金整体估值则可能达到120.8亿元。
本次交易后，国泰君安持有华安基金股权比例将由28%提高至43%，上国投资管持有华安基金的股权比例则由20%下降至5%。具体来看，国泰君安、上国投资管、上海工业投资（集团）有限公司、国泰君安投资管理股份有限公司、上海锦江国际投资管理有限公司分别持有华安基金43%股权、5%股权、20%股权、20%股权、12%股权。
对于本次交易目的，国泰君安公告表示，通过提升公司对华安基金的持股比例，有利于补齐公司公募基金业务布局短板，提升公司核心竞争力；有利于强化公司与华安基金的协同效应，助推华安基金的经营业绩和综合实力再上新台阶；有利于落实上海国企改革精神，提升公司服务上海国际金融中心建设和全球资产管理中心建设的综合能力。
公开资料显示，华安基金成立于1998年6月，是国内按照规范化要求成立的首批十家基金管理公司之一。根据最近五年的基金公司业绩排名，华安基金以148.26%的收益率在行业内中排名第11位。
多次出手 “紧盯”华安基金
值得注意的是，本次对华安基金的股权增持是国泰君安时隔七个月的第二次出手，而国泰君安最早收购华安基金股权则始于2014年。
尽管持股比例不断提升，但国泰君安却并非华安基金的初始股东，国泰君安收购华安基金股权始于2014年。
2014年10月14日，国泰君安发布公告称，为优化资产管理业务布局，国泰君安全资子公司国泰君安创新投资有限公司（简称“国泰君安创新投资”）于2014年4月9日通过上海联合产权交易所摘牌受让华安基金20%股权，并与转让方上海电气（集团）总公司签署了产权交易合同。
但受制于“一参一控”影响，国泰君安在当时依旧控股国联安基金，该笔交易一直未进入最终支付阶段。在2015年9月和2017年1月，国泰君安创新投资曾先后两次向上海电气追加支付，合计约5000万元。
2017年4月，国泰君安将国联安51%股权转让给太平洋资产，正式为控股华安基金做好准备。随后，证监会核准上海电气将持有的华安基金20%股权转让给国泰君安创新投资，华安基金也在2017年10月中旬完成股权变更。
2018年12月，国泰君安创新投资将所持华安基金的20%股权转让给国泰君安，国泰君安正式直接持有华安基金股份。
2021年3月9日，华安基金发布关于公司股东变更的公告。公告显示，根据华安基金股东会第六十六次会议决议及中国证券监督管理委员会证监许可核准，本公司股东上海锦江国际投资管理有限公司将其持有的本公司8%的股权转让给国泰君安。
股权转让之后，国泰君安证券持有的股权比例由20%上升至28%，由原来的并列第一大股东成为华安基金的第一大股东，上海锦江国际投资管理有限公司投资持股比例下降至12%。
双管齐下
已拥有两大公募业务子公司
除母公司控股华安基金，国泰君安的全资子公司——国泰君安资管也已经获得公募基金牌照，积极布局公募产品线。
截至目前，国泰君安在财富管理业务方面已经拥有两大从事公募业务的子公司，一家是华安基金，另一家是向公募转型的国泰君安资管。
2020年7月末，证监会发布公告，允许同一主体同时控制一家基金公司和一家公募持牌机构，国泰君安资管在同年8月就递交开展公募基金业务资格申请，成为限制放宽后首家申请公募牌照的机构。
2020年12月30日，证监会发布公告，核准国泰君安资管公募牌照资格。从递交资料到正式获批，国泰君安资管仅用了5个月时间。
未来华安基金与国君资管将如何竞合？
根据国泰君安2021年半年报，国君资管2021年上半年的总资产为79.77亿元，实现营业收入12.01亿元，净利润3.78亿元。华安基金2021年上半年总资产为55.67亿元，实现营业收入17.26亿元，净利润4.50亿元。
在管理资金规模方面，截至2021年6月底，国君资管总管理规模为4580亿元，较上年末减少12.9%。其中，主动管理资产规模3476亿元，较上年末减少4.0%。
而华安基金在资金管理规模方面则有所提升。截至2021年6月底，华安基金资产管理规模为5751亿元。其中，公募规模5257亿元，较上年末增长11.8%；非货币公募基金管理规模2979亿元，较上年末增长7.9%。
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