继美股上周大幅波动调整之后，9月7日，A股也先涨后跌，农林牧渔、医疗健康、芯片等前期龙头板块均出现较大幅度下跌，拖累指数表现。截至收盘，创业板指跌幅超过3%，而申万农林牧渔、申万医疗健康、申万电子等行业指数跌幅超过2.8%。
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浦银安盛安恒回报基金基金经理褚艳辉认为，年初以来，A股主要指数均累积了较大涨幅，部分龙头板块的股价和估值均处于较高位置，市场阶段性出现调整与整固是非常正常的。从6-12个月的维度来看，我们对A股的投资价值非但不悲观，短期的市场盘整会让A股的长期投资价值更加凸显。
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自7月初以来，A股市场已经历了两个月的震荡盘整，包括沪深300、创业板指等在内的各类指数均呈现窄幅波动，一些龙头板块也横盘整固。截至9月3日，申万医药指数回到7月初的水平，申万电子指数较7月高点下行9%，虽然食品饮料指数创出新高，但一些龙头股的盘面表现也不强。除此之外，龙头板块的估值高企，以及两市交易量回到万亿以下等因素，也让投资者感到一些担忧。
褚艳辉认为，今年以来A股市场已持续上涨近6个月左右，截至9月3日，沪深300年内涨幅达17.6%、创业板指同期涨幅高达52.8%，从短期交易的角度看，出现调整与整固是非常正常的，而自足现在这个时点，看未来6-12个月的维度，我们对A股投资非但不悲观，反而更有信心。信心主要来自以下几个角度：
1. 经济改善的趋势确定。近期发布的PMI数据、规模以上工业增加值等高频经济数据均表明，中国经济逐季改善的趋势十分明显。在新冠疫情尚未完全控制、外需仍然疲弱的背景下，中国经济持续回暖显示出中国经济增长的强大韧性，以及中国政府逆势调节的能力。随着未来疫苗推出等利好的出现，我们对经济长期向上增长的趋势更有信心。
2. 流动性易松难紧。很多投资者从经济复苏、央行回收短期流动性等角度，对流动性的长期宽松信心不足。但从6-12个月的维度看，一方面经济长期增长仍需要偏宽流动性呵护，另一方面，全球流动性宽松趋势也使得中国流动性易松难紧。这也会对中国优质资产价格形成长期支撑。
3. 企业盈利回暖，市场关注优质品种的盈利回升进度。近期A股上市公司中报逐渐披露，28个申万一级行业中，有10个行业盈利增速录得正增长，25个行业增速环比一季度改善，其中通信、电力设备、医药、电子、食品饮料、机械、公用事业和建材的业绩向好趋势比较明确（增速回正并且环比一季度改善幅度在20%以上）。
4. 人民币持续升值，外资对中国优质资产的关注度提升。
基于这样的市场判断，褚艳辉认为，未来会围绕三条主线，发挥主动投资管理能力，挖掘好的长期投资品种：
1. 抓住“看得长、拿得住”好品种。我们长期关注消费、医药等赛道的发展空间，消费普及、消费升级、创新消费等将是中国经济的长期趋势，行业增速会保持在较快水平，龙头公司的盈利能力更强，而创新消费、创新医疗也会不断出现，值得我们长期重点关注。
2. 随着经济逐渐复苏，关注顺周期行业的投资机会。我们看到在基建、房地产等投资受限的背景下，制造业投资力度逐渐加强，拉动上游建材、机械、设备制造等板块回暖。我们也会深度挖掘其中的优质品种。
3. 长期关注具备核心竞争力的科技行业投资机会，尤其是当估值出现回调，性价比提升的时候，我们也会把握其中的长期投资机会。尤其关注消费电子、半导体、传媒（手游）等板块投资机会。
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