2021年还剩1/4，如何超前布局四季度行情？

数据来源：Wind资讯（数据时间从2016年1月至2021年9月）

另一方面，随着龙头公司进入新能源材料领域，估值或将进一步提升。目前新能源材料领域的很多公司前身均为化工企业，迫于运营能力和成本控制能力不佳导致竞争力不足转行新能源材料行业。现在这些能力提升的化工龙头公司逐渐开始进入新能源材料领域，长期而言竞争优势更强。

银行：

银行的盈利持续改善，经营质量持续提升。银行股价和利率走势短期的相关性较高，近期银行股表现不佳可能是受到利率短期影响，但随银行的盈利改善，较好的投资机会或将会不断出现。

银行股估值与10年期国债利率走势基本一致

数据来源：Wind，2015年1月至2021年9月

钢铁煤炭：

①   钢铁行业：在限产的作用下，库存持续去化，钢铁行业盈利明显改善。目前钢铁企业盈利接近2017-2018年的水平。如果下半年实现限产计划，可能需要钢铁产量同比、环比下降10%，或将继续支撑钢铁行业盈利增长。

②   煤炭行业：国内供给没有增加，需求却非常旺盛，中间或将会产生价格的提升和更大的利润空间。

在供给约束下，煤炭价格持续攀升

数据来源：Wind，2017年至2021年8月

对于成长性行业，新能源行业属于高景气赛道，目前景气向上游扩散，关注小市值成长股。新能源行业的高需求增长在向上游材料、资源、设备，甚至运营环节扩散，再叠加两市融资余额的上升，所以相关领域的小市值公司具备阶段性的投资机会。

但需要关注的风险：1）行业供需关系恶化；2）利率大幅上升。

食饮、医药——政策不确定性导致估值调整，仍具备长期投资价值！

今年以来，大消费连续被“锤”，这些板块前期外资持仓较重，主要源于外资对产业政策不确定的担忧。这种不确定性的增加体现在外资对于估值模型中风险溢价的上调，那么就会体现在外资对于这些行业和公司的估值出现系统性的下调，因此这些公司在盈利稳定的情况下近期出现了估值的下降。从长期角度来看，如果估值能够回到合理区间，那么仍具备长期投资机会。

对于医药而言，集采影响有所弱化，集采的降价幅度好于历史平均水平，好于二级市场预期，好于生产企业预期，共赢的局面可以说是集采以来最为成功的一次。医疗服务政策短期影响有限，长期民营医疗服务增长逻辑可能逆转，需要走差异化道路。对于民营公司而言，短期影响还未显现，或仍有发展窗口期，但长期竞争力可能下降，未来须培养人才梯队以及走可持续差异化道路。

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新基预告

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