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蓝思科技、科达利、紫光股份、神火股份、中科曙光
01
蓝思科技（300433.SZ）
垂直整合加速,新兴龙头崛起
基本信息
截至2020年08月31日，市价为34.52元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过130000.00万股，本次募集资金总额不超过150.00亿元。
募集投向
长沙（二）园智能穿戴和触控功能面板建设项目、长沙（二）园车载玻璃及大尺寸功能面板建设项目、长沙（二）园3D触控功能面板和生产配套设施建设项目、工业互联网产业应用项目、补充流动资金。
投资要点
1、5G拉长行业景气度，周期属性削弱。目前，5G智能手机出货量显著增长，5G换机进程加速推进，有望成为未来推动智能手机市场的主要驱动力，玻璃盖板成为5G时代兼顾性能与成本的主流机壳方案，相关产品量价齐升。公司在玻璃盖板市场龙头地位稳固，工艺、技术、规模稳居国际领先地位。随着智能手机市场对玻璃盖板需求的提升，公司加速聚拢全球消费电子客户资源和产品资源市场份额持续扩大。
2、玻璃赛道强者恒强，龙头份额持续提升。苹果回归双玻璃盖板方案，公司与苹果等优质客户协同推进新品开发，供货份额和产品技术的领先优势逐步扩大。在安卓市场，3D玻璃渗透率持续提升，应用市场空间广阔，公司率先商用智能手机3D玻璃盖板，有望充分受益于3D玻璃市场需求的提升。此外，公司积极布局智能穿戴产品防护零组件业务，在业内率先将蓝宝石等新材料应用于智能手表产品。未来，公司防护零组件产品在智能穿戴市场的应用推广，有望持续增厚公司业绩。
3、垂直一体化加速，不断拓展成长边界。在外观件领域，公司掌握了玻璃、蓝宝石等材料及产品的核心技术，并通过收购可胜泰州和可利泰州切入金属机壳市场，在触控显示领域，公司在智能手机、智能手表和汽车电子等应用市场积极拓展，目前已实现车载电子设备、外观结构件向特斯拉等品牌客户的稳定供货，在智能装备领域，公司具备专用设备自主研发制造能力，智能制造和产线自动化水平不断提高，进一步扩大了公司的核心竞争优势。
4、核心指标行业领先，盈利释放有望持续超预期。目前，公司集聚优质市场资源，业绩实现高速增长；利润率水平回归高位，盈利能力明显改善；公司持续投入自主研发，推动玻璃产品升级和相关产业链垂直一体化整合，有序扩充产能和优化产能配置，扩大员工规模，从而带动公司经营规模的持续扩大，市场份额稳步提升。同时，公司精益化管理成效显著，期间费率逐步下降，收入结构逐渐优化，资产负债率明显下降，现金流状况持续改善，且经营效率显著提升，公司整体经营状况持续向好。
风险提示：市场需求不及预期，新品推出不及预期，客户开拓不及预期。
02
科达利（002850.SZ）
短期波动无碍长期大趋势
基本信息
截至2020年08月31日，市价为69.03元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过4000.00万股，本次募集资金总额不超过13.86亿元。
募集投向
1. 惠州动力锂电池精密结构件新建项目，2. 补充流动资金。
投资要点
1、精密结构件龙头，业绩增长向好。科达利为国内精密结构件龙头，中锂电池结构件为核心业务，汽车结构件为重要组成。公司业绩增长向好，2015-2019年营业收入和盈利年均复合增速分别为18.45%和11.38%，其中锂电池结构件成为业绩增长主要来源，2015-2019年营业收入年均复合增速30.69%，占总营业收入的比重大幅提升30.18个百分点至92.74%。公司2019年盈利能力触底回升，毛利率和净利率分别提升7.95和6.36个百分点，主要原因是公司产能利用率提升，规模效应显现，同时加强成本管控，提高生产的自动化水平。
2、锂电池结构件空间广阔，行业格局一超多小。结构件是动力电池的要材料之一，对于动力电池的安全性、密闭性、能源使用效率等具有直接影响。结构件在动力电池中成本占比为15%-17%，价值量较高，市场空间有望随着动力电池需求增长而不断增长。根据测算，2020和2025年全球动力电池结构件市场空间分别为45亿元和177亿元，年均复合增速为31.51%。锂电池结构件具备技术、工艺、资金、规模和客户壁垒，行业格局一超多小，公司龙头地位稳固。
3、竞争优势明显，结构件龙头走向全球。公司锂电池结构件竞争优势显，预计市占率超50%。公司工艺积累深厚，研发投入比例较高，技术领先优势明显；实行本地化生产就近配套客户的战略，布局惠州、溧阳、宁德、大连、德国等9个生产基地，配套宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、松下电器、LG化学、三星SDI、Northvolt等下游客户，进一步深化客户合作，海外客户有望持续放量。
风险提示：新冠疫情影响超预期；新能源汽车产业政策不达预期；新能源汽车游需求不达预期；价格竞争超预期；市场份额下滑风险。
03
紫光股份（000938.SZ）
业绩恢复迅速，各项目有序推进
基本信息
截至2020年08月31日，市价为32.80元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过61287.43万股，本次募集资金总额不超过120.00亿元。
募集投向
“面向行业智能应用的云计算核心技术研发与应用项目”、“5G网络应用关键芯片及设备研发项目”和“新一代ICT产品智能工厂建设项目”的建设，并补充流动资金。
投资要点
1、公司业绩恢复迅速，业务布局态势良好。公司2020年Q2实现营收155.8亿元归属于母公司股东的净利润为6.3亿元。公司一季度业绩受新冠疫情影响有所下滑，但是随着二季度公司经营与各产品线逐渐复工复产，公司也在持续推进在云计算和5G产业链的布局。目前，公司在国内政企市场上有多个重点项目开始陆续实现交付，在国内运营商市场上也有多个产品中标。
2、整合产业链上下游，促进分销业务顺利进行。公司致力于构建出完整的IT分产业链和生态圈，公司能够和产业链上下游协同发展、互利共赢。公司持续推进与惠普、戴尔、联想等厂商的全面合作，在保证各产品线稳定发展的同时，能够迅速根据用户的需求在市场中找到合适的合作厂商并将其引入至公司的产品线中。同时公司也在不断提升物流与信息化水平，IT分销业务板块将继续保持稳健发展趋势。
3、公司以云计算平台为基石，助力行业客户数字化转型。公司发布的“数字大计划”是以融合云计算基础设施的智能数字平台为核心并打造智慧应用生态，持续在政务云、金融云、交通云、电信云等领域取得新的突破，保持领先市场地位，助力更多客户加速数字化转型进程。目前公司已经在全国各地多个行业领域中标项目，且项目都在有序推进中。
风险提示：行业竞争加剧；大客户拓展不及预期等风险。
04
神火股份（000933.SZ）
着力打造煤铝双核,云南铝布局再造神火
基本信息
截至2020年08月31日，市价为5.31元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过38001.00万股，本次募集资金总额不超过20.49亿元。
募集投向
河南平顶山矿区梁北煤矿改扩建项目；偿还银行借款。
投资要点
1、着力打造煤铝双核，云南铝布局再造神火。公司是河南省重点国企，聚焦煤、铝两大核心主业，构建了“煤电铝一体化”经营模式。近年来公司本部煤炭和电解铝落后产能有序退出，主业盈利能力已呈现改善趋势，业绩整体向好。电解铝板块积极进行低成本布局，凸显业绩弹性与成长性：河南本部高成本产能全部退出；新疆项目通过电力自给受益低价电煤显著降低吨铝成本；云南水电铝项目享受低价水电及政策优惠，投产后将实现电解铝产能翻倍，增长潜力十足。随着煤、铝行业在供改深化、基建发力的供需改善下，公司或将在煤、铝价格修复过程中率先受益。
2、煤炭业务：落后产能出清轻装上阵，产能扩容助力产销量反弹。目前公司本部共有煤炭产能645万吨，煤炭行业供改进程中，公司落后产能有序出清，除去即将关停的两个小矿外，产能退出已基本结束，煤炭生产将持续稳定。梁北矿技改扩容与大磨岭矿投产将在2021年贡献210万吨新增产能，助力产销量实现反弹。另外，长达5年的高家庄煤矿诉讼案于2019年下半年和解告终，公司收回24.6亿元转让款，有助于在转型发展关键时期改善现金流状况。
3、电解铝业务：专注低成本布局，云南水电铝助力产能翻倍。2019年公司电解铝业务进入大规模调整期，河南本部高成本产能已全部退出用于置换云南水电铝产能，产能布局优化力度加大。新疆煤电（产能80万吨）实现了电力、阳极炭块完全自给，受益新疆低价电煤打造出领先行业的吨铝成本优势。云南水电铝项目（产能90万吨）受益云南低价水电资源与当地优惠电价政策，临近广西氧化铝主产地与高需求华南市场，具备区位优势。公司有望通过增资对其实现控股，2021年投产后公司或将实现电解铝产能翻倍，成长潜力十足。
风险提示：煤、铝产品价格下跌超预期；煤矿停减产风险；云南水电铝项目建设进展不及预期。
05
中科曙光（603019.SH）
受益信创需求高景气，海光芯片持续放量
基本信息
截至2020年08月31日，市价为45.19元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过26041.02万股，本次募集资金总额不超过47.80亿元。
募集投向
基于国产芯片高端计算机研发及扩产项目，高端计算机IO模块研发及产业化项目，高端计算机内置主动管控固件研发项目，补充流动资金。
投资要点
1、净利润快速增长，业绩符合预期。2020上半年实现营收39.89亿元，同比下滑13.41%，实现净利润2.51亿，同比增长23.11%，扣非净利润同比增长37.57%，整体符合我们预期；上半年毛利率提升3.27个百分点至21.19%，盈利能力有所提升，我们预测是产品毛利率提升所致。随着疫情影响逐渐接近尾声，我们对全年业绩高增长充满信心。
2、海光芯片持续突破，有望充分受益信创产业大势。海光芯片作为国产CPU领军，在技术与生态方面极具领先优势，有望充分受益于国产化趋势。2020年上半年以来，海光持续中标一系列重要行业的国产化招标，包括前期运营商集采、公安部招标等，充分彰显技术和市场竞争力。2020年中报，海光实现收入2.68亿，同比增长19.11%，展望下半年，我们对海光芯片全年出货量充满信心。信创产业大势已来，坚定看好海光的成长前景。
3、拟定增47.8亿元，夯实信创领军实力。公司拟非公开发行募集资金47.8亿，目前证监会已审核通过，投入项目致力于研发基于国产处理器芯片的高端计算机、IO 芯片和 IO 模块、底层管控固件，有利于提升公司的自主创新核心技术能力，增强公司核心竞争力；同时也有利于突破基于国产处理器的高端计算机整机核心关键技术，能系统化地为我国 IT 基础设施核心装备的供应链安全提供保障，全面符合信创产业方向。
风险提示：宏观经济下行风险；市场竞争加剧；芯片业务不达预期。
以上内容参考东吴证券、中银证券、西南证券、开源证券等上市公司公告、各项目非公开发行预案。
特别提示：基金投资有风险，我国基金运作周期较短，不能反应股市发展的所有阶段。本材料载明之定向增发投资信息均系历史客观数据，请投资人务必注意：1、发行底价不等于中标价。2、一年期定增项目主要采用投标竞价法，以价格优先、规模优先、时间优先原则确定增发对象、增发价格和增发数量，定增项目的中标情况具有不确定性。3、本材料述及的定向增发项目不等同于投资组合的实际投资标的。受市场等不确定因素的影响，投资组合的实际投资标的会与之发生偏离，资产管理人亦有权根据实际情况进行调整。
免责条款：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，财通基金力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。本报告中涉及的定向增发项目不等同于资产管理计划的实际投资标的；受市场不确定因素的影响，资产管理计划的实际投资标的会与推荐定向增发项目发生偏离，资产管理人将依据产品合同和市场环境对资产管理计划的投资标的进行调整。本报告中的热门定增项目仅为市场关注度较高的标的，不代表资产管理人对该等标的的投资价值做出任何判断。本报告不构成针对个人的投资建议，也没有考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户及合作伙伴传送，任何引用、转载以及向第三方传播的行为请预先通知财通基金，并请在引用、转载以及向第三方传播中注明出处。
