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来源：我是基民
近期的港股，有情况！
东方财富Choice数据显示，截至8月26日，今年以来南向资金净流入逾3700亿元人民币，已经大幅超过2019年全年的2224亿元人民币和2017年全年的2942亿元人民币。
不少个股获得了内地资金大举增持。据统计，赣锋锂业、华电国际电力股份、康龙化成等3只个股的南向资金持股占公司在港已发行股份的比例，较年初增加了15个百分点以上；威高股份、天能动力、正通汽车、中国建材等8只个股的南向资金持股占比较年初增加10个百分点以上。
兴业证券全球首席策略分析师、海外研究中心总经理张忆东近期表示看好当前港股的投资价值。他指出，在全球都是低利率、负利率这种资金泛滥、海外股市估值偏高的背景下，以中国为代表的新兴市场，无论是A股还是港股的这种核心资产，恰恰在下半年将会迎来全球再配置的一个契机。
“当前正是布局中国核心资产的好时机，港股性价比优于A股”！张忆东进一步分析称，目前，港股恒生指数的PB又回到了一倍左右，TTM的市盈率是11倍，Forward的PE差不多也是11倍，这都属于历史的绝对低位区域。
从AH股的溢价角度来说，AH股的溢价指数是136%，也就表示A股比港股贵了36%，这个水平也是历史高位水平之一，所以，港股在全球的性价比是最高的，A股在全球的性价比也是高的，但港股会更高一些。
今天，老揭看基金想给大家介绍广发基金的一只新产品——广发港股通成长精选（A：009896/C：009897），这只产品将于9月1日在银行、券商等渠道发售，深度挖掘A股和港股中的成长股投资机会，值得投资者关注。
广发基金是业内较早布局海外投资的公募基金，早在2007年，便成立了国际业务部，深耕港股等海外市场。
现任广发基金国际业务部负责人李耀柱，2010年毕业后即加盟广发基金，至今已有10年，是广发内部培养的干将。
李耀柱现任广发沪港深新起点、广发科技动力等产品的基金经理，他聚焦新科技、新消费、新医药三大黄金赛道，偏好行业龙头，注重成长性和估值的平衡。
银河证券数据显示，截至8月14日，由他管理的广发科技动力近一年回报为85.07%，在同类基金（标准股票型基金）基金排名前10%（排名为20/193）。自2018年5月成立以来的累计回报为105.72%，年化回报为38.63%。
从广发科技动力的最新十大重仓股可以看出，李耀柱更偏向于港股投资。
数据来源：天天基金
“未来，随着港股通和海外资金的流入，中国的产业升级和5G带来的新科技周期的开启，在资金面和基本面共振之下，这些公司有望迎来基本面和估值双升的戴维斯双击。很多新上市的新经济公司已经进了香港的主要指数，这样就会把香港市场的活跃度带起来，这是下一波香港市场结构性行情的催化剂。” 这是李耀柱对未来港股的最新观点。
老揭看基金认为，广发基金李耀柱是一位具备国际视野的科技成长猎手。
具备国际视野的成长猎手
李耀柱本科毕业于中山大学，在大二时，正好赶上2007年大牛市，赚了几倍收益，那时候这些收益，可以在广州买一套房。
但2008年的全球金融危机，令李耀柱的资产出现大幅回撤，这对他对市场风险有了深刻的认知，并影响到他管理基金时的投资理念和投资行为，使得他对选股的要求更高、对风险控制更为重视。
2009年，大四的李耀柱出于对投资的热爱，认定要学习专业的知识，他进入香港科技大学攻读金融数学与统计硕士学位。
香港科技大学毕业之后，李耀柱回老家广州，进入广发基金，从交易员做起，再到国际业务部研究海外科技和互联网，2016年开始担任基金经理至今，这一干，就是10个年头。
李耀柱给自己定义的投资风格是价值成长风格。他偏好于在香港市场寻找超级白马股，即：盈利增长能力比较强、长期增长的稳定性高，管理层优秀，组织架构在行业内处于领先水平的公司。
“我给自己定义的投资风格是GARP(Growth at a Reasonable Price)策略” ，即强调以合理的价格买成长，李耀柱的投资框架非常清晰，是自上而下和自下而上相结合进行选股。
为什么要自上而下和自下而上相结合？李耀柱表示，因为香港市场有很多优质上市公司，它们虽然是白马股，但也是周期股，如果想把握周期机会，一定要有宏观框架知道应该在什么时候配置这些优质公司。
李耀柱在选股过程中，非常看重三个方面：
一、ROE生命周期。李耀柱喜欢投资ROE处于上升趋势的公司，“ROE上升阶段表明公司管理优势和效率可以让企业周转率和定价水平比别人高，公司在持续增长过程中，有可能获取更高的市场份额，或者在自身效率上做一定程度的改善，这样可以推动ROE往上走。”
无论美股、A股还是港股，李耀柱通过量化分析，在一家公司ROE上升周期，努力实现超额收益。
二、企业管理。从更长维度观察，李耀柱会以管理层组织架构、进化能力作为评判标准。“一家公司是否能够长期维持ROE的稳定性跟企业管理有很大关系。”
李耀柱举了个例子，“比如看医药行业，很多人会用药品研发、售卖作为对医药公司中长期成长目标的判断，但我们还会研究公司的组织架构。组织架构的演化很慢，比新药周期还要慢，如果公司形成先进的组织架构来管理这些优秀的科学家，跟随者是很难超越的。”
这也是李耀柱观察医药，与别的投资人不一样的地方。这也反映出李耀柱从更长期的维度研究企业的成长本质，更有利于实现良好的长期业绩。
三、组合配置。在投资过程中，组合配置是反映投资业绩很重要的结果，也是减少犯错、提高业绩的过程。
在李耀柱看来，组合配置上有几个指标很重要：1、估值情况，纵向跟历史比，高估值买入跟低估值买入，收益率肯定差很远。2、二级市场流动性。流动性对基金表现有很大影响。3、长期增长率和PEG指标、企业ROE绝对值水平。
基本面研究与技术分析相融合
自2015年底担任基金经理以来，近五年，李耀柱管理多只不同类型的基金，包括QDII基金、沪港深基金、科技主题基金等，任期内最佳基金回报111.97%。
以广发科技动力股票为例，成立两年多，净值已经翻倍。
数据来源：天天基金，截至2020年8月31日
与一般基金经理避讳技术分析不同，在以基本面研究为主下，李耀柱对待技术分析自信又坦然，“技术分析只是投资的其中一门方法论，与基本面分析不矛盾。这只是我观察市场，了解市场状态的一个维度。技术分析和基本面研究相结合，从不同维度观察市场，这样可以更有效率地观察市场了解市场。技术分析可以观察到整个市场的情绪，或者是市场对企业基本面，到底反映到什么程度。这对资金使用效率或者风险控制有很大帮助。”
李耀柱认为技术分析在做投资过程中也是一个比较重要的方式。在专业研究过程中，可以判断一家公司长期的竞争力如何，长期有多少超额收益，但是什么时候这个公司得到认可，通过研究很难得出结论。
“当市场的参与者对某个公司的理解深度达到某个维度时，就会反映某一个价格。”李耀柱说。“技术分析可以通过价格反映当前市场情绪，跟市场相比，看看我自己理解的比市场深刻，还是比市场肤浅。”
除了技术分析，李耀柱也会借助量化模型、宏观分析多维度去观察市场对企业价值的反映。
未来看好五大方向
今年港股市场表现很一般，年初至今仍然下跌10%，表现远不如A股，但在李耀柱眼中，港股今年也有很多涨得非常好的公司，譬如美团、颐海国际、腾讯等。
对于未来将选择什么行业投资，无论A股还是港股，李耀柱看好五个行业：
一是互联网行业，二是大消费行业，三是大科技，四是医药生物，五是高端制造。
“未来重点在这几个行业中把握机会就行了，不要考虑它在A股上市还是在港股上市，更重要的是这些行业对应的上市公司，是否处于符合经济转型和产业升级的趋势中，是否可以为社会创造价值，提升我们的生活品质和工作效率等。”李耀柱进一步解释。
对于市场普遍认为科技股高估值的问题，李耀柱也有自己的理解。
他认为，对于高估值公司，特别是科技公司、新消费公司和医药公司为主，它们成长的盈利曲线是非线性的，当某一样技术或某种商业模式打通之后，盈利能力会快速提升。"持续成长的企业可以通过成长来消化高估值，譬如医药医疗、半导体、互联网公司，从长期角度来看，它们的生意是永续经营的，只要企业保持高增速，有可能继续维持这么高的估值。"
“当然，不是所有高估值公司都值得投资，这当中也有很多泡沫，需要扎实的基本面研究。”李耀柱强调。
9月1日，由李耀柱拟任基金经理的广发港股通成长精选股票（A：009896 C：009897）在银行、券商等渠道发售。
广发港股通成长精选将通过公司及行业所处的基本面进行深入分析和把握，深度挖掘A股和港股的成长股投资机会，努力为持有人实现合理的投资回报。
老揭提示：基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基民应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。
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