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每天看盘的投资者交易时间打开软件，总会瞅一眼“沪深港通”数据。
A股投资者把北上资金叫做聪明资金，多少带有一点自卑的意思在里面。
似乎外资的投资理念、先知先觉的能力，总比内地的投资者高一些，甚至有发出“外资引领了当前A股投资风格”的说法。
2019年以来，北上资金大幅流入A股，而A股指数也扶摇直上；又在今年7月份开始，北上资金突然转向，尤其是7月24日北上资金一天净卖出近180亿，至今A股就一直徘徊不前，这些似乎也都印证了北上资金的聪明度。
在媒体宣传上，几乎每天都会有媒体报道，当日的沪深港通北向资金有什么变化，已经使得投资者对“北水”异常敏感。
更重要的是，北上资金的金额和投向都是明牌的，也就是A股投资者可以看牌出牌。那是不是意味着，投资者跟着北上资金投资，就可以大赚特赚呢？
并非如此！很多事情说得多了，就好像变成真的了。但最好还是要看数据来说话。仔细一比较可以发现，其实以沪股通指数为代表的北上资金（以从2016年开始为起点），其走势经常都没有跑赢沪深300指数，尤其愈是近年这个趋势愈明显。
如果再加上内地偏股型基金的各年份收益率，那可以看到沪股通在近两年里比较悲催。
数据：Wind，2019/01/02-2020/08/31
数据：Wind，2020年截止到2020/08/31
诚然，沪股通是有标的股限制的，并且包含了一些银行、基建、钢煤之类的大盘股，用这个通道对A股进行投资，相当于“戴着镣铐跳舞”，在选股标的上有了这种的约束，要跑赢并不容易，何况北上资金也未必完全按这个比例持股。
但起码，不能把北上资金当成一个先验指标，而只是一种资金流向的参考值。
自7月以来，北向资金总体上是净流出的。直觉上，至少在人民币当下大幅升值的前提下，外资应该更积极进入境内资本市场，而不是跑路嘛。所以可以认为汇率已经不再是一个引导资金流动的重要因素。
数据：Wind，截止到2020/08/31
数据：Wind，截止到2020/08/31
不妨这样理解，随着牛市的深入，进入A股市场的资金越来越多样化，行为也越来越复杂。尤其是到了现在的点位，不同资金的需求和心态都各有千秋。因此北上资金对A股指数的指示性作用正在逐渐失去。北水涌入，A股也未必涨；北水流走，A股也未必跌。
同样的，另一方面，来自内地的港股通资金的实力也不可小觑，尤其是今年明显有走出自己独特风格的样子。
换句话说，决定是否投资港股的，不再完全需要参考恒生指数的走势了。因为今年以来恒生指数的走势并不如人意，但是纵观各大投资港股的沪港深基金，或者是重仓港股的QDII基金，收益皆较如人意。
而拿港股通指数与恒生指数一对比，可以发现特别是今年以来，港股通已经获得了远胜于恒生指数的收益。
数据：Wind，2019/01/02-2020/08/31
数据：Wind，2020年截止到2020/08/31
沪股通跑不过沪深300，恒生指数跑不过港股通。不妨可以认为：内地机构等投资者的眼光已经初步具备了独立性，不再依赖于外资的动向做判断了。
打开看盘软件就翻沪深港通数据，以此来判断市场情绪的做法已经渐渐进入了过去时。
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