年内收益进入同类前三，否极泰来的丘栋荣“发声”：市场享受窒息时务必谨慎
来源：资本深潜号
蛰伏了一年多，丘栋荣终于扬眉吐气。
2020年他没有发新基金，在有人气的明星基金经理，丘栋荣算一个异数。
原因很简单，去年他管理的产品业绩表现一般，代表产品中庚小盘去年收益37.4%，中庚价值去年收益26.7%，都排在同类产品后半程。
但今年，丘栋荣终于“王者过来”。
他管理的中庚小盘价值基金，截至8月18日，年内涨幅接近50%，同类排名前两名，一步跨入“顶流”。
近日，丘栋荣发布了基金半年报，他的全部持仓，他的最新观点，都早早的披露了出来，成为他持有人和同行关注的对象。
01
基本面回归常态仍需时日
丘栋荣在中庚价值品质一年持有期基金中对如今的“局面”做了预判，他认为，疫情困扰、降准信号和弱高频数据表明经济有“隐忧”，经济基本面回归常态仍需时日。
他进一步认为：中性偏宽的货币政策和逐步发力的财政政策，有望支撑经济平稳。
在他与吴承根共同管理的中庚价值灵动基金中表示，降准后10年国债利率已下行破2.9%，再纳入股票的高增盈利，股权风险溢价将回升至较优位置，资产配置上相比债券寡淡的回报水平，仍看好权益资产。
02
市场核心矛盾在“结构”上
他还认为，如今股市的市场核心矛盾是结构性高估和低估并存，分化在大盘股、成长股、核心资产等的内部。
以中证800为例，里面大盘成长类的公司估值持续处于非常昂贵的水平（历史90%分位以上）；而有些公司则处于历史30%分位以下，非常便宜。
这种结构分化既隐含了风险，也有关注的机会，而他希望把握权益类资产的结构性机会来获得低风险高预期回报。
他还在中庚小盘价值基金的半年报中特别谈到，极致的定价往往有其脆弱性或长期平庸的回报水平，当前市场交易活跃集中且波动性低估，高估值、高景气、高关注往往体现在同类型公司上。
他提醒：市场享受窒息梦想、近似泡沫估值时则务必谨慎，因为脆弱性的触发因素出其不意，应积极关注风险和结构性机会。
03
抓了哪些牛股？
以丘栋荣年内业绩表现最好的中庚小盘价值基金来看，其组合总持仓达到230只股票以上。其中，持股市值小于500万元的约有176只。
而同时，他的前20大重仓股合计市值超过22.75亿元，占其总持股市值的77%以上，业绩贡献可谓举足轻重。
除去早已披露的前十大重仓外，该基金第11-20位的“腰部持仓”合计占净值比超过21%，也是对净值有着重要的影响。
从申万一级行业看，该基金“腰部持仓”主要包括汽车、机械设备、采掘、轻工制造、电气设备、电子、化工等行业。
基金2季报披露时，第一大重仓股、电子股富满电子曾经引发关注，是丘栋荣挖到的“牛股”。
而从半年报看，腰部持仓也不乏这样的个股。比如斯莱克、宇瞳光学，年内涨幅分别超过了201%、135%（截至8月18日）。
其中，以斯莱克为例，信息显示丘栋荣应该至少“吃到”了大多数涨幅。
从2020年年报看，斯莱克不在中庚小盘价值持股中。斯莱克的一季报信息显示，中庚小盘价值1季度末持股超过318万股。从基金半年报看，在个股大涨的2季度，仅仅少量减持2万股左右。
2季度末时，斯莱克市盈率PE（TTM）数据看，超过了115倍，此后进一步上涨。3季度后丘栋荣是否会继续持有，未来或许也很值得关注。
04
重点关注几大方向
至于后续会重点关注的方向上，他在半年报中主要谈到了两大投资机会：
1、偏成长行业或公司，分布在电子、军工、机械、新材料、科创次新股等板块或行业中，主要是低估值小盘成长股，这类公司有长期持续的高成长性，估值相对合理且有机会挖掘出超预期股票；
2、广义制造业中的细分行业龙头，基本面受益需求稳定增长、供给持续收缩、同时估值便宜，比如化工、轻工、金属加工、机械加工等细分行业，可以挖掘出真正的低估值小盘价值股。
在中庚价值品质一年持有期基金中还另外谈到了港股的投资机会，主要是港股中的蓝筹股，分布在金融、地产、周期、制造、电信运营商等行业中。这类公司与中国经济基本面紧密相关，但市场研究和关注度均低，导致估值极度低，相对A股折价率很高，属于中国经济体中最好的公司，且分红情况非常好。
此外，中庚价值灵动谈到了传统低估值价值股，比如金融、地产、周期、公用事业、环保等，这类公司估值极低、风险释放时间较长，性价比非常高；低绝对价格、低转股溢价率、低隐含波动率的低估值转债。
