编者按
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今年以来，权益市场呈现出持续震荡态势，为雪球产品的发行提供了契机。最近关于雪球产品的讨论也逐渐火热，引发了投资者们的广泛关注。
和财富做朋友，今天我们一起来聊聊，如何客观认识雪球产品？
今年以来，权益市场呈现震荡态势，雪球产品发行规模也随之持续上升。如此热门的一款产品最近引发了投资者们的广泛关注，也引发了市场上的一些误读。有人称赞它是在震荡市场中的“投资神器”，也有人渲染它是14年前让很多香港投资者亏钱的ACCUMULATOR（累股证）翻版，炒作投资雪球会“血本无归”。当然也有投资“小白”表示，雪球不是一个投资者交流的社区吗？还能当做产品来投资？
蜂拥而至的关注背后，也反映了大多数投资者对于“雪球”这种创新产品既陌生又跃跃欲试的心态。那么，对于投资者而言，到底应该如何客观认识雪球产品呢？
Q1：雪球产品的敲入敲出机制是什么？
“雪球”产品的亮点之一，即挂钩标的（一般是指数）价格的变化可能触发“敲入”和“敲出”两类事件，产品最终收益情况随事件触发与否而变化。在震荡的市场行情下，也有机会获得较高的投资回报。
敲出机制：产品通常约定每月观察一次敲出，并设置对应的敲出价格，敲出价格一般等于或略高于期初价格。当标的价格上涨且在敲出观察日中达到敲出价格时，触发敲出事件，产品提前结束，投资者获得相应的年化收益。
敲入机制：产品通常约定每日观察敲入，并设置对应的敲入价格，当标的价格下跌且在任一敲入观察日低于敲入价格时，则触发敲入事件。如果触发敲入事件且没有触发敲出事件，投资者需要承担与标的涨跌幅相同的损失。但只要标的价格在产品存续期内没有低于敲入价格，即便到期时标的价格低于期初价格（即图中P2
因此，敲入机制提供了一定程度的标的下跌的缓冲空间。
Q2：雪球产品的市场风险是什么？
作为一种产品收益取决于挂钩标的走势的产品，雪球产品的风险等级通常为R4或R5，具有固定票息但非保本的特点。虽然雪球产品提供了一定程度的下跌保护，但如果挂钩标的指数发生大幅连续下跌，且到期时标的指数价格仍未能达到敲出价格，投资者仍然可能面临本金较大幅度亏损，承担与直接持有标的指数相同的下跌损失。
Q3：雪球产品和ACCUMULATOR一样吗？
最近市场上存在将雪球产品和ACCUMULATOR划等号，投资雪球导致“血本无归”的说法，实际上并不妥当。
目前国内发行的雪球产品和ACCUMULATOR在产品设计和潜在风险上有很大不同，不能简单地将二者相提并论。雪球结构一般没有杠杆，如同上面所提到的，发生敲入事件后投资者承担的最大亏损和标的跌幅一致，而ACCUMULATOR则会在触发敲入事件后要求投资者以双倍或者三倍的数量吸纳股票，成倍放大了亏损，与雪球结构有着本质的区别。
Q4：雪球产品适合什么样的投资者？
雪球结构是偏看涨观点的结构，持有雪球产品在挂钩标的温和看涨、区间震荡且不会大幅下跌的情况下可获得较为可观的收益。适合具有一定的投资经验，并持有标的指数长期处于震荡上行，市场在未来一至两年内不会出现大幅下跌的投资观点的合格投资者。同时要求风险承受能力较高，投资雪球可能会产生预期之外的亏损。
最后想要提示大家的是，任何一种投资都需要结合市场行情、时点和个人风险偏好来进行选择。没有绝对的好产品，只有符合自己的风险偏好的产品才是最好的产品。
说明：
★本文所载的观点、结论和建议仅供参考，该等观点未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况及特定需求，在任何时候均不构成对客户的私人投资建议，投资者应自行决策，自担投资风险。
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★雪球结构具有高票息但非保本的特点，当挂钩标的指数发生大幅连续下跌时，投资者可能面临本金较大幅度亏损。投资者应充分认识投资风险，谨慎投资。认购产品前请进行风险测评及合格投资者认证。
