上周市场回顾
市场风格切换，金融地产反弹。
上周A股风格切换，沪深300上涨0.5%，而创业板指下跌4.2%，成交额环比下降，日均为12800亿左右，北上资金累计流入12.8亿。（数据来源: wind，2021.8.9-2021.8.13）
结构方面，上周30个行业板块有24个上涨，有6个下跌；其中表现相对较好的是煤炭、基础化工、钢铁、房地产和银行，而表现居后的则是电力设备及新能源、电子和通信。
（数据来源：wind，2021.8.9-2021.8.13，横轴为中信一级行业）
永赢基金认为：结构性行情下，成长风格内部分化，同时可考虑均衡配置。
展望未来
受通胀、金融数据以及地产政策的影响，上周市场风格发生明显变化。上周受PPI高于预期以及部分金融数据低于预期的影响，市场出现调整。期间，市场风格发生明显变化，前期表现相对落后的价值蓝筹和周期股明显反弹，而前期表现强势的科创成长风格表现相对落后。其中，在地产政策边际放松的影响下，地产以及相关产业链涨幅明显。
社融数据不及预期或反映货币政策决策条件的变化，而地产政策变化可能较难改变板块趋势行情。
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7月央行超预期降准，但从7月社融数据来看，超预期宽松的货币政策并未完全传导至实体经济领域，可能的原因是央行货币政策的决策逻辑发生了重大变化。
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社融持续下行或预示着未来一个季度实体经济数据仍有下行压力，上证50及沪深300等大盘风格后续仍有一定的压力，年末政策定调时期大盘可能将迎来转折点。
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对于地产行业政策变化的影响，我们认为过去地产需求端一直受到政策压制，目前已经传导到供给端，部分房企拿地意愿不强，再继续下去可能会造成地方财政困难等问题。
策略观点：结构行情，成长分化，风格平衡。
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央行全面降准、730政治局会议定调释放偏松信号，叠加近期的土地流拍和出口出现放缓的迹象，可能意味着短期国内流动性环境仍将偏松，同时考虑到海外流动性风险将至未至，预计市场或仍有结构性行情。
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风格和行业配置方面，仍以新能源、半导体和军工等成长风格为主，但成长风格内部中新能源和半导体赛道较为拥挤，可以往更具性价比和更好预期收益率的细分板块进行切换，其中新能源汽车未来可能往自动驾驶等其他细分赛道进行扩散。
同时关注中游制造景气回升的机会，上游资源品供需偏紧格局继续催生博弈行情，预计整体风格或将适当平衡。
近期如下因素需要关注
1）每月国内财政支出节奏以及公募基金新发规模变化。
2）国内经济数据、通胀水平和社融数据。
3）观察海外疫情（新增病例、住院率和死亡率）、疫苗接种速度。
4）8月底全球央行会议，美国基建法案和加税政策的推行进度。
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。
