01
一周市场
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年8月14日
股市
权益市场上周继续收涨，成交量维持高位，各指数涨多跌少。成长价值风格发生转换，国证成长下跌1.07%，国证价值上涨3.69%。行业板块中，钢铁、采掘、银行、房地产、轻工制造等涨幅靠前。
债市
受资金面收紧和地方债供给担忧的影响，上周各期限利率债收益率在经历了前期的下行后出现明显调整。公开市场连续五个工作日有100亿元逆回购到期，央行均悉数进行等额续作，无资金净投放。信用债发行规模和净融资均较前一周有所增加，二级成交略有减少。
02
权益市场
市场策略
1）CPI食品项较6月降幅扩大2PCT，成为CPI的主要拖累；4-7月CPI同比位于1%附近，考虑到2020年8-9月猪价基数较高，预计短期CPI大幅回升概率较小。PPI上涨主要动力来自于油、煤炭以及农产品；短期看油价高基数已经逐步显现，煤炭价格环比动能减弱，但是供需略错配的格局短期难以出现显著改观。
2）7月社融明显回落，季节性之外，是严监管+弱需求的共同结果。结合Q2货币政策报告，下半年货币政策稳中偏松，市场预期下半年降息（准）的增多。我们认为，防风险、严监管仍是大方向，关注控房地产、地方债务化解、问题企业处置和压表外等等；因而下半年大概率信用总体仍偏紧，节奏上社融增速可能Q3末见底、Q4再逐渐走高，要紧盯地方发债节奏。
3）观点维持：预计市场波动将增大，建议自下而上选择短期增长更优的方向。市场讨论热点围绕三个方面：政策+景气角度仍是短期市场演绎的主要逻辑，新能源+新能车+军工+半导体大概率仍然是主要方向，尽管近期有所调整，景气度角度逻辑并没有破坏；可逐步关注跌出性价比的领域，存在预期反转的行业，包括医药、家电；赛道相对不拥挤的方向，周期+中证500。我们认为，双创在2021年维度的盈利相对优势仍然存在，中报期市场对于盈利向下容忍度较低，“茅”相关方向“似乎”已经拥有性价比，但是阶段性底部确认的时间周期难以确定。
指数表现
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年8月14日
资金流向
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年8月14日
市场动向
上周五个交易日，A股收涨，成交量继续维持高位，各指数涨多跌少。沪深300指数上涨0.50%，创业板下跌4.2%，上周两市融资融券余额再创新高，达到1857亿元，相较于前一周收盘增加1.4%。行业板块上周多数上涨，其中钢铁、采掘、银行、房地产、轻工制造领涨，电气设备、电子、通信、医药生物、计算机领跌，“茅”指数下跌2%。
资金流向来看，上周北向资金合计净流入13亿元,本周南向资金大幅净流入122亿港元；行业资金方面，北向资金流入前五行业分别为机械设备、家用电器、医药生物、钢铁、公用事业，流出前五行业分别为食品饮料、电气设备、电子、银行、休闲服务。
03
债券市场
资金面
上周公开市场连续五个工作日有100亿元逆回购到期，央行均悉数进行等额续作，上周无资金净投放。资金利率大幅上行，资金面边际收紧。
具体来看SHIBOR隔夜利率收于2.18%，较前一周上行32BP，SHIBOR 7天期收于2.20%，较前一周末上行20BP；DR001加权均价收于2.16%，较前一周末上行28BP，DR007收于2.19%，较前一周末上行20BP。
现券走势
受资金面收紧和地方债供给担忧的影响，上周各期限利率债收益率在经历了前期的下行后出现明显调整。
具体来看，1年、3年、5年、7年和10年期的国债收益率分别收于2.22%、2.59%、2.72%、2.88%和2.88%。
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年8月14日
上周信用债发行规模和净融资均较上周有所增加，二级成交略有减少。
收益率方面，上周信用债收益率全面上行，以AA+中短期票据为例，1年、3年、5年和7年期收益率均较前一周末上行2BP、2BP、8BP和2BP。
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年8月14日
04
一周要闻
7月CPI、PPI超市场预期
7月CPI同比上涨1.0%（预期0.8%），环比增长0.3%涨幅扩大0.7%，从数据看，价格环比上涨主要受非食品价格上涨影响。7月份，非食品价格环比由上月持平转为上涨0.5%，影响CPI上涨约0.37个百分点，其中工业消费品价格上涨0.4%，主要由于汽柴油价格上涨较多，分别上涨3.5%和3.8%；7月PPI同比上涨9.0%（预期8.8%），环比上涨0.5%涨幅扩大0.2%，主要受原油、煤炭及相关产品价格大幅上涨影响。
7月进出口数据低于预期
7月末M2余额230.22万亿元，同比增长8.3%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低2.4个百分点；人民币贷款余额186.58万亿元，同比增长12.3%，增速与上月末持平，比上年同期低0.7个百分点。初步统计，7月末社会融资规模存量为302.49万亿元，同比增长10.7%；7月社会融资规模增量为1.06万亿元，比上年同期少6362亿元。
05
宏观日历
8月16日（周一）
中国7月工业增加值，当月同比：前值8.30%
中国7月社会消费品零售总额，当月同比：前值12.10%
中国7月固定资产投资，累计同比：前值12.60%
作者：东海基金研发策略团队
