新能源板块无疑成为市场“当红炸子鸡”，引来众多资金追捧。然而，震荡的市场环境下，这一领域牵动人心。
郭晓林
博时基金新能源投研一体化小组组长
作为博时基金新能源投研一体化小组组长，郭晓林在新能源领域投资研究深入。谈及这一热门领域，他直言，在世界各国削减碳排放的背景下，新能源产业发展趋势明确，已基本成为全球共识。新能源汽车等产品未来市场空间极大，行业在未来两三年有望呈现持续高增长，投资者应把握新能源板块投资机会。
从产业视角发掘个股
分散行业减少波动
郭晓林2012年毕业从清华大学硕士毕业即加入博时基金，历任研究员、基金经理助理、投资经理，专注科技、新能源领域投资，2016年起开始管理公募基金。截至8月5日，他的代表作博时互联网主题任职回报达143.87%，同时在管基金博时汇悦回报、博时新能源汽车主题等也业绩不俗。
谈及投资方法，郭晓林说，他倾向于自下而上的选股方法，常常是在日常的调研中，从产业视角出发，寻找因为技术进步带来新需求增长的投资领域，或者因为技术优势市场份额大幅提升的优质企业。
判断一个公司的股票是否值得买入，郭晓林会重点考察公司所处行业的发展阶段：判断企业是处在市场渗透率很低、未来有很大成长空间的新兴行业，还是处于市场已经饱和的成熟期行业中——如果属于市场渗透率较低、中长期发展良好的增量行业，除了挑选龙头企业，第二、第三的公司也值得投资，因为处于行业发展早期，市场竞争还不充分；而在类似于市场成熟的存量行业中，投资机会可能是结构性的。
“比如，虽然智能手机市场已经成熟，但是过去两年最大变化是5G手机渗透率的提升，5G手机渗透率提升造成射频器件的价值量就明显提升，再加上，射频器件的国产替代化趋势，相关公司就会有比较好的投资机会。”郭晓林表示。
Bosera funds
对于在投资中如何减少波动，郭晓林的回答也颇有见地，他说：“我认为波动跟收益率是矛盾的，如果追求波动率小，就必然会损害收益率。波动只是风险的一种，对投资来讲最大的风险不是在于波动，而是选择错了方向。选错方向会造成永久性的亏损，如果行业已经开始走向下坡路，市场持续萎缩，竞争格局恶化，你再去投资这个行业，即使它估值再便宜，波动再小，投资价值也会被持续地损毁，而相反在一个持续向上的行业里面，即使短期波动会大一些，只要你能够坚持住持有，它的投资价值其实在不断增长的。”
在实际投资中，考虑到投资者的体验，郭晓林会按照基金类型对波动进行考量：对于全市场基金，他对波动的控制方法是尽量把单一行业占比控制在30%以下，通过分散行业控制波动，因为不同行业有不同的经营周期，不同行业的组合管理可以对冲波动；而对于行业主题基金，避免系统性的波动比较困难，他通过持续不断地挖掘表现优秀的个股，来获得超越贝塔的收益，他说“这比减少波动更为重要”。
看好锂电池和光伏
在今年股市震荡的背景下，新能源表现突出，整体增长亮眼，但近期板块也出现波动。投资者是否应该“落袋为安”？
对此，郭晓林认为，从市场角度讲，短期内每个板块的交易过热后，都会有阶段性波动，这是非常正常的事情。需要关注的是，新能源行业持续增长空间有多大。目前，整个行业的市场渗透率比较低，新能源汽车全球的销量占全球整体出货量的比例大概不到10%，在国内刚刚超过10%，整个行业还将有好几倍的成长空间。他判断，在两到三年内，新能源板块都将保持高增长。目前行业估值仍处于合理水平。
Bosera funds
新能源车上下游产业链复杂，郭晓林主要看好两大方向的投资机会。第一是锂电池。电池企业的竞争壁垒在产业链中最高，同时竞争格局相对比较明确。第二是一体化的有成本优势的材料企业。他解释，在新能源产业材料环节比拼的是成本，一家公司如果在一体化上具备较深布局，能够在成本上与竞争对手拉开差距的话，即使行业供给增长较快，具备成本优势的公司仍然能获得超越行业的超额利润。
在新能源汽车领域，相对传统车企，郭晓林认为造成新势力更有优势。因为造车新势力没有历史燃油车的包袱，不存左右手互搏的情况，所以在发展过程中天然能够采取更有效的发展方式，不会被内控的资源分配所掣肘。传统车企里也采取成立子公司的方式去发展新能源汽车，这也是未来比较好的发展方向。
对于新能源细分板块，郭晓林最看好光伏。郭晓林分析，光伏的成本下降的技术空间还是存在的，今年以来，很多光伏企业在持续发布光伏新技术，不断提高发电效率，而风电因为受制于技术发展，降本的速度没有光伏快，“光伏未来会成为全球成本最低的能源”。此外，郭晓林认为，从能源开发角度来看，风电受制于资源的限制，不是所有的区域都能进行开发的，而光伏具有更高的普世性，光伏的发展空间要比风电要更大。
谈及光伏行业的后市风险，郭晓林说，今年以来最大的风险来自于上游原材料硅的价格的持续上涨，整个行业的产业链利润基本被上游所抢走。虽然明年硅材料的行业供给总体还是偏紧，不会有大幅的价格下降，但是相对今年会有一定好转，对于整个光伏行业来讲，成本也会有下降，这对需求也是一种拉动。
郭晓林的新基金博时新能源主题正在发行中，谈及建仓他主要谈了两点：第一，考虑到投资者体验，他在新基金建仓过程中，会根据市场当前的估值会采取不同的建仓节奏。比如，阶段性交易过热时候建仓速度就会慢一点，而如果市场正好出现一个明显的下跌，他会提高建仓节奏。第二，从选股角度讲，因为龙头公司涨幅短期比较大，他选择投资处于行业中部的公司，寻找细分的alpha机会。“比如因为今年的需求非常景气，一些新能源细分领域的原材料，过往大家可能不太关注，但是因为今年需求爆发，会导致一些材料短期业务高增长，需求量增长，产品价格会大幅上涨，我们也会投资这样的公司。”
基金有风险，投资需谨慎
风险提示：
本文中所提及的基金详细信息可在博时基金官方网站基金产品频道(http://www.bosera.com/fund/index.ht- ml)查询，博时基金相关业务资质介绍网址为: http://www.bosera.com/column/index.do?clas-sid=00020002000200010007。
一、证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时，投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
三、基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。四、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》 等基金法律文件，了解基金的风险收益情况，及时关注本公司向您出具的适当性匹配意见，各销售机构关于适当性的匹配意见不必然一致，且基金合同中关于基金的风险收益特征与基金的风险等级因考虑因素不同，存在差异。请根据您的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素谨慎决策，不应采信违规销售行为或宣传材料，独立承担投资风险，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证，本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金收益存在波动风险。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
六、投资人应当通过基金管理人或具有基金销售资格的其他机构购买和赎回基金，《基金合同》 、《招募 说明书》、基金销售机构名单及本基金的相关公告可登陆基金管理人官方网站http://www.bosera.com/index.ht-ml查看。
