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来源：华宝财富魔方
7月乘用车终端零售受季节性因素影响放缓。7月份全月狭义乘用车零售量159.9 万辆，同比增速3.11%。日均零售销量51596.19辆，同比7.8%，环比-6.67 %，疫情以来呈现谷底V型回升态势，但7月受季节性因素影响，回升态势放缓。7月份乘用车批零差值4.04万辆，汽车经销商库存系数1.91，前值1.74。汽车经销商库存预警指数62.7%，前值56.80%。7月整体乘用车市场受季节性因素影响，零售边际转弱，由于19年7月基数较低，因此7月环比出现转弱，但同比为正。进入8月份后，季节性因素将减弱，预计乘用车环比将会小幅回升。
主机厂产销同比延续回升，库存增加，SUV和C级车实现高增长：7月乘用车产量同比13.2%。乘用车销量同比8.5%；产销增速延续回升态势。7月主机厂乘用车库存78.8万辆，前值70.1万辆。主机厂库存环比小幅增加；主机厂库存超过去年同期水平，但从同期数据来看，整体库存仍然处在历史低位。
符合消费升级、高端换购需求的车型销售整体较旺：7月份基本轿车销量同比4.78%；MPV销量同比-0.72%；SUV销量同比14.8%；交叉型销量同比8.5%。7月A级以下销量同比-18 %；A级车销量同比5.6 %；B级车销量同比15.5 %；C级车销量同比75.09%。SUV和C级车高增长，反映了消费升级的高端换购需求整体较旺。
货车延续高增长、客车产销下滑。其中7月货车产销43.8万辆和41.5万辆，同比增长86.3%和71.1%。7月重卡销量同比90%，中卡销量同比34.72%；轻卡销量同比68.87%；微卡销量同比63.89%。国内基建投资的加码，各地加速淘汰国三、电商物流需求的增长对物流和工程车的需求较好，预计全年重卡市场维持高景气度。7月客车产销下滑加快；其中7月客车产量3.40 万辆，同比-19%，前值-2.1%，客车销量3.24万辆，同比-15.1%，前值-0.1%。
1. 7月汽车整车制造公司市场表现
7月申万汽车指数月涨幅14.22%，沪深300（12.75%）；其中申万商用载客车10.23%，申万乘用车14.13%，申万商用载货车13.26%。24家整车厂公司中，长城汽车涨幅72.93%，ST海马涨幅50.84%。
2. 7月乘用车终端零售受季节性因素影响回升放缓
7月份全月狭义乘用车零售量159.9 万辆，同比3.11%。1-7月，狭义累积零售量达931.19万辆，同比-18.56%，降幅逐步收窄。日均零售销量51596.19辆，同比7.8%，环比-6.67 %，疫情以来呈现谷底V型回升态势，但7月受季节性性因素影响回升态势放缓。
7月淡季终端库存增加：7月份乘用车批零差值4.04万辆，汽车经销商库存系数1.91，前值1.74。汽车经销商库存预警指数62.7%，前值56.80%。
7月汽车零售额同比由负转正。7月份限额以上零售汽车类当月值3308亿元，同比12.3%，环比-8.4%。与终端零售量数据趋势基本一致。
7月整体乘用车市场受季节性因素影响，零售边际转弱，由于19年7月基数较低，因此7月环比出现转弱，但同比为正。进入8月份后，季节性因素将减弱，乘用车环比将会小幅回升。
3. 7月主机厂产销延续回升，库存环比小幅增加
主机厂产销同比延续回升：7月乘用车产量172.9万辆，同比13.2%。乘用车销量166.5万，同比8.5%；产销增速延续回升态势。根据汽车之家统计，7月上市新车款式达到41款。
主机厂库存环比小幅增加。7月主机厂乘用车库存78.8万辆，前值70.1万辆；主机厂库存超过去年同期水平，但从同期数据来看，整体库存仍然处在历史低位。
SUV和C级车实现高增长：在细分类型上，7月份基本轿车销量77.3万辆，同比4.78%；MPV销量8.5万辆，同比-0.72%；SUV销量77.2万辆，同比14.8%，同比增速回升；交叉型销量3.5万辆，同比8.5%。7月A级以下销量17.19万辆，同比-18 %；A级车销量94.15 万辆，同比5.6 %；B级车销量41.29万辆，同比15.5 %；C级车销量1.33万辆，同比75.09%。SUV和C级车高增长，反映了消费升级、高端换购需求整体较旺。
4. 货车延续高增长、客车产销下滑
商用车延续高增长：7月商用车产量47.2万辆，同比70.30%，前值77.90%；商用车销量44.7 万辆，同比59.40% ，前值63.10%。1-7月商用车累计产量283.1万辆，同比16.4%；累积销量283.2万辆，同比14.31%。7月商用车库存29.6万辆，前值27万辆。
客车产销下滑加快。其中7月客车产量3.40 万辆，同比-19%，前值-2.1%，客车销量3.24万辆，同比-15.1%，前值-0.1%；1-7月，客车产销21.93万辆和21.69万辆，同比分别下降10.67%和12.25%。7月龙头客车企业销量；其中宇通客车3,176辆，同比-58.84 %；金龙汽车3,126辆，同比-29.10 %；福田汽车3,652辆，同比51.28 %。
重卡、轻卡、微卡销量同比延续高增长。其中7月货车产销43.8万辆和41.5万辆，同比增长86.3%和71.1%，前值分别是90.6%和72.6%；1-7月，货车产销261.46万辆和261.41万辆，同比增长19.71%和17.34%，前值12%和11%。7月重卡销量14.4万辆，同比90%，前值63.26%；中卡销量1.3万辆，同比34.72%，前值36.75%；轻卡销量19.4万辆，同比68.87%，前值81.45%；微卡销量6.9万辆，同比63.89%，前值76.20%。截止7月份，重卡销量占货车比重达36.5%；中卡占比3.7%；轻卡占比45.7%；微卡占比14.5%。随着国内基建投资的加码，各地加速淘汰国三、电商物流需求的增长对物流和工程车的需求的较好，支撑了全年重卡市场的高景气度。
重卡龙头企业市场占有率高：7月重卡销售前三位企业：一汽解放、东风商用车、中国重汽、陕汽集团、福田汽车分别销售3.53万辆、2.85万辆、2.4万辆、2万辆、1.51万辆，同比分别是92%、75%、97%、92%、179%。从市场份额来看，1-7月一汽解放市场占比达到27.41%，东风商用车18.89%，中国重汽15.29%，陕汽集团13.37 %，市场份额进一步增强。重卡龙头企业受益于品牌效应、销售网络、服务渠道等优势，整体呈现出强者恒强。
5. 行业及相关上市公司新闻
7月15日，工信部办公厅、农业农村部办公厅、商务部办公厅《关于开展新能源汽车下乡活动的通知》：开展新能源汽车下乡活动，安排1场启动活动(山东省青岛市，时间拟于7月下旬)。4场专场活动( 分别位于海南省海口市、云南省昆明市、四川省成都市、山西省太原市，时间从8月下旬至9月下旬)。系列企业活动。指定了10家参与企业与16款参与车型，参与车企包括北汽新能源、长城汽车、比亚迪、长安新能源等10家车企。
7月24日，交通运输部和国家发展改革委印发关于《绿色出行创建行动方案》的通知，明确通过开展绿色出行创建行动，倡导简约适度、绿色低碳的生活方式，引导公众优先选择公共交通、步行和自行车等绿色出行方式，降低小汽车通行量，整体提升我国绿色出行水平。
7月30日消息，工信部发布关于修改《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》的决定，降低了新能源汽车生产企业准入门槛。其中主要的修改内容是删除申请新能源汽车生产企业准入有关“设计开发能力”的要求；将新能源汽车生产企业停止生产的时间由12个月调整为24个月；删除有关新能源汽车生产企业申请准入的过渡期临时条款。新政策有助于新能源车市场规范和释放新活力，推动新能源车销量进入高增长新阶段。
7月31日，交通运输部办公厅印发关于征求《国家车联网产业标准体系建设指南(智能交通相关)(征求意见稿)》意见的函。意见稿提出，到2022年底，初步构建支撑车联网应用和产业发展的标准体系，完成一批智能交通基础设施、辅助驾驶等领域智能交通相关标准，制修订标准20项以上;到2025年，系统形成能够支撑车联网应用和产业发展的标准体系，形成一批智能管理和服务、车路协同等领域智能交通关键标准，再完成20余项标准制修订任务，标准体系完成总数达到40项以上。
7月31日，据商务部消息，《报废机动车回收管理办法实施细则》已经本届商务部第25次部务会议审议通过，并经发展改革委、工业和信息化部、公安部、生态环境部、交通运输部、市场监管总局同意，现予公布，自2020年9月1日起施行。
6. 投资建议
7月的乘用车终端零售受季节性影响回升态势放缓，主机厂加速供给释放，引发主机厂和经销商库存出现上升，预计8月季节性因素减弱，终端零售边际小幅增长；从结构来看，符合高端换购需求的、消费升级趋势的乘用车销售好于市场整体水平，建议关注符合此类特征的上市公司。在商用车领域，货车受基建投资加码、国三加速淘汰、电商物流增加，预计全年市场高景气度延续，龙头重卡车企受益于渠道、品牌、服务优势，强者愈强，建议重点关注重卡龙头企业。
7. 风险提示
居民收入和消费支出下降，乘用车需求减少。下游投资不及预期，重卡需求转弱。
分析师：杨宇（执业证书编号：S0890515060001）
研究助理：张锦
感谢实习生江凌文对本报告的贡献。
