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债券到底有哪些种类
近些年来，随着纯债基金的发展和理财产品的普及，债券资产越来越多地走入了个人投资者的视野，成为了家庭资产配置的重要组成部分。对个人投资者来说，股票简单，债券市场却很神秘。大多数人，尤其是中国大妈，可能只知道“柜台国债”。其实，债券品种十分多样，今天就给大家讲讲，我们说的债券，到底有哪些种类呢？
债券是债权的一种形式
众所周知，债券是债权的一种形式。张三缺钱但要盖房，于是向李四、王五等一干人借了笔钱，约定了利率、利息支付的方式和还款的日期，这就是债权。如果把张三替换成一家企业、甚至是一个国家，而且他们之间的债权合同已经标准化了，这个时候，债权凭证就可以称为债券。
但是，张三可能是个富甲一方的大财主，也有可能是个负债累累的穷光蛋，这就决定了“肉包子打狗”的可能性有多高，也就是债券市场所说的“信用风险”。如果按照信用风险来划分，债券可以分为以下几种。
第一类是利率债。利率债在我国包括国债、政策性金融债和央票，它们背后站的大佬可都是中央政府级别的，信用安全等级最高。其中，国债是财政部筹措资金、弥补赤字而发行的债券。比如今年为了对抗新冠疫情，我国就发行了“抗疫国债”。政策性金融债的发行人是政策性银行，在我国，就是大名鼎鼎的国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行。央票呢，就是中央银行调节基础货币供应量的一种货币政策工具，现在发行的很少。
第二类可以称为准利率债。为什么要在利率债前面加个“准”字呢？因为这一类债券虽然没有中央政府的信用背书，但是违约风险（bu huan qian）仍然很低。这类债券主要包括地方政府债和铁道债。顾名思义，地方政府债就是由我国地方政府为了筹措资金和弥补赤字发行的债券。有些投资者在交易所看到过“浙江1912”、“广西1920”，没错，这些都是地方政府债。不同地方政府发行的债券，由于当地经济发展和财政状况的差异，信用资质又有些差别，但总体而言非常靠谱。铁道债最早是由铁道部发行的，现在改为中国铁路总公司发行。无论是铁道债还是地方政府债，只要是了解中国国情的人，都知道信用风险很低了。
以上这两类债，如果持有到期，买入后基本可以睡大觉，只要能忍受比较低的收益率。但是，如果你觉得为了高一点的利息，可以承担一些信用风险，那么我们可以来看看第三类，也就是信用债。
常见的普通信用债
写到这里，突然感觉自己给自己聊出一个大题目。因为，信用债的种类繁多，条款也很复杂，从不同的角度出发，都可以写出厚厚的一本书。在这里，为了让你能更明白地接受（不被绕晕），就把几类常见的普通信用债（无抵押不含权纯信用债）做简单的介绍。信用债是法人企业主体发行的债券。我们最常碰到的有短融、中票、企业债和公司债。
短融和中票，两个都是具有法人资格的非金融企业在银行间市场发行的债务工具，但债务时长有限制，短融需在1年以内到期，中票往往不超过5年。这两类信用债发行量大，流动性较好，区别方式简单：短融的简称里有“CP”（Commercial Paper），中票的简称里含有“MTN”（Mid-Term Note）。
企业债是一类有意思的债券，是由发改委审批的企业发行的债券，主要以国有企业为主。企业债又可以细分为城投债、产业债和项目收益债。前面两大类主要区别于发行人，城投债的债务人是地方政府的融资平台公司，产业债则是产业公司。项目收益债比较另类，它的发行人从事基础设施和公用事业的项目，项目本身产生现金流（neng zhuan qian），能被用来进行还本付息。它的识别也比较简单，简称里带着“项目”两字呢。
公司债主要是在交易所发行的公司制企业（可上市、也可非上市）。公司债和企业债最大的区别，就在于公司债由证监会监管，在交易所交易。因此，很多个人投资者也能进行公司债的交易，但是它的流动性并不高，玩惯股票的个人投资者可能会很不习惯吧。
说到这里，相信你对债券的种类有了大致的了解了，可是，你也会发现，这些CP呀、MTN呀，都买不到。可不是，债券市场，尤其是银行间债券市场，交易金额动辄上千万，主要是机构间的游戏，散户的门槛太高。而交易所债券也往往有流动性不佳、信用风险难以甄别的问题。所以，个人投资者参与债券市场的一个好方法，不外乎购买债券型基金。
（作者潘莉为太平基金固定收益投资部基金经理）
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