2020“银华基金杯”新浪银行理财师大赛，火热报名中。即日起至9月7日，报名参赛将免费领取管清友、罗元裳、陈凯丰、简七等多位大咖，总价值逾700元的精品课程礼包。【点击领取】
向威达
长城基金首席经济学家
宏观回顾
近期在美股和其他市场相对平稳、美国的NASDAQ连创新高、SP500也创出历史新高的背景下，A股却持续剧烈波动。其中一个重要原因很可能是前期公布的二季度国内经济复苏明显好于市场预期，而上周公布的7月份信贷、全社会融资和货币数据又有些低于部分投资者预期。我们认为，7月份信贷货币数据低于市场预期，与二季度国内经济数据好于市场预期在逻辑上有直接的关系。那么怎么看待7月份的货币信贷数据呢？7月份全社会新增融资规模1.69万亿元，新增信贷9927亿元，明显低于6月份的3.43万亿元和1.81万亿元，M2同比增长10.7%，也低于6月份的11.1%。从总量上看，7月份的社融和信贷在收缩，但从结构上看，7月份总量的减少主要是由于短期利率的上升和监管的加强导致部分为金融套利的票据融资减少，而企业中长期贷款和居民中长期货款都是多增的。这从7月份M1增长6.9%，比6月份的增速加快0.4个百分点可以印证。另外，历年7、8月份多是信贷淡季，今年7月份信贷数据比6月份回落，也有季节性因素。
未来展望
那么7月份信贷数据比6月份回落是不是意味着中国央行货币政策收紧了呢？7月份信贷数据短期波动改变了流动性宽松的大格局吗？我们从4月份以来就一直反复提示两个见顶：一个见顶是全球央行特别是中国的央行货币扩张已经阶段性见顶，或者说全球货币扩张最猛烈的时候已经过去，一个最主要的依据就是3月份以来国内的经济复苏持续好于市场预期，未来货币进一步扩张的可能性与紧迫性都不大。相应地，第二个见顶是货币扩张对风险资产特别是股票估值的提升也可能已经阶段性见顶。但是，这并不意味着中国央行的货币政策要收到甚至转向。一方面，7月份的工业和消费数据低于预期表明国内的经济复苏基础并不扎实，另一方面，全球的疫情扩散尚未得到控制，中国的国际环境异常复杂，国内国际因素都不支持国内的货币政策收紧。因此，我们认为，中国月份信贷数据短期波动没有改变流动性宽松的大格局。
A股表现
上周指数涨跌互现，成交量环比下降。上证综指上涨0.18%，深圳成指下跌1.17%，创业板指下跌2.95%。两市总成交量5.05万亿，日均成交量环比下降21.28%。
上周涨幅居前的板块有房地产、非银行金融和建筑，涨幅分别为3.18%、2.23%和2.02%；跌幅居前的板块为有色金属、医药和国防军工，分别下跌7.93%、5.72%、5.10%。
境外市场表现
境外市场2020年8月10日~8月14日一周回顾
长城新优选混合基金
基金代码：A类002227 C类002228
成立以来连续17个完整季度正收益！
“固收+”策略，债券打底，权益增厚。
2020年6月获证券时报第十五届“三年持续回报保守配置混合型明星基金奖”。
数据来源：Wind，截至2020/8/14。基金过往业绩不预示未来表现，基金产品收益有波动风险。基金定期报告显示：长城新优选基金A类、C类自成立以来的年度业绩及业绩比较基准如下：2016.3.22-2016.12.31、2017、2018、2019、2020上半年的A类业绩/C类业绩/业绩基准涨幅分别为2.50%/5.00%/1.10%、9.27%/8.67%/2.42%、4.82%/4.42%/2.23%、10.83%/10.24%/8.79%、2.55%/2.30%/2.78%。
免责声明
本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资需谨慎。
风险提示
基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金在长城基金评级为中风险（R3）的产品，适合稳健型、积极型、激进型的投资者。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
至少让我拥有一个吧！
