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最近市场震荡的还是比较厉害的。从上周市场来看，整体是一个普跌的状态。上证综指、沪深300、创业板指等市场上的主要估值都是小有下跌。不过，今天的市场表现还是令人开心的，金融板块表现尤其值得表扬。所以，大金融的轮动机会来了吗？
永赢基金认为
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银行板块
万得数据显示，目前A股银行板块估值仍处于历史低部，隐含的不良率中枢在10%左右，当前位置看对板块未来一年的表现较有信心。从超额收益的角度来看，板块趋势性的超额需要市场不断验证经济企稳回升的幅度和持续性，目前基本面数据在持续印证修复逻辑，且中报压利润的担忧基本消化，当前位置可关注优质个股+短期业绩确定性较强的城商行标的，同时关注中报增速较低但质地稳健、估值极低的部分股份行标的。
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非银金融
券商
从驱动因素来看，
1）货币政策5月以来持续微调，但未到转紧的拐点（预计最早要到Q4）
2）创新业务政策落地的趋势较为确定
3）风险偏好这一因素相对难把握，尽管存在阶段性反复，但目前来看欧美基本面持续超预期、全球风险偏好回升所驱动的资金回流新兴市场这一趋势已经开启；从基本面同步指标来看，成交量、两融、新开户仍维持在高景气度。
目前来看，板块仍有绝对收益的弹性，但相对收益的弹性空间可能已经不大。
保险
行业负债端修复分化较大，拐点可能需要等到开门红前后；资产端的利率压制5月开始快速修复，近期叠加了权益beta属性，后续重点关注信用修复的节奏和幅度。保险板块对应2020年的静态估值处于历史低估区间，基本面逻辑在逐渐验证，且绝对收益的确定性相对较高，考虑到行业较高的成长性以及相对稳定的现金分红，一年维度可予以关注。
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整体来说
观点一
国内基本面整体仍在改善周期之中，但充满波折。从7月经济数据来看，地产基建依然是修复主力，制造业投资和消费服务仍偏弱，海外情况较国内仍落后一个阶段，当然疫苗正在改善基本面修复预期，但中美问题又在斗而不破的中枢上下波动。
观点二
流动性预期有微妙变化。央行此前提出的“货币供应量和社融规模合理增长”，从7月金融数据得以验证，货币政策拐点更加明显，政策向常态化回归，后续财政政策落实是重点。我们认为，海外流动性尚不具备持续收紧的基础，美元指数趋弱，仍然对新兴市场估值和大宗商品价格形成支撑。
观点三
中报业绩发布高峰即将到来。万得数据显示，当前发布预警的公司中向好比例仍然维持在39%，根据已经发布正式业绩的599家公司计算，可比口径下已披露公司第二季度营业收入同比上涨4.8%，净利润则同比增加8.8%，趋势较为积极。
观点四
资本市场改革仍在深化：深交所宣布8月24号注册制环节下的首批创业板新股将上市交易，关注首批公司情况以及涨跌幅限制等交易机制的调整。
综上，我们认为市场从“分母驱动”逐步过渡到“分子驱动”，短期很难看到高估值品种进一步显著提升估值，股票整体以盘整、轮动来等待基本面情况的验证，中期依然看好代表消费与产业升级趋势的消费、科技与先进制造等，新经济仍是长期主线，如有有效回调可以考虑加仓。但现阶段由于“新老”板块估值差异过大，“传统经济”估值低且有复苏动能，建议配置更加均衡，关注家电、汽车零部件、家居建材以及部分原材料等领域。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。
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