【策略会｜站在当前时点，私募大佬投资展望】下半年A股如何演绎？股市长短期机会在哪？一起来看私募大佬们下半年投资机会预测，能给我们带来哪些启发
欧美近期新增确诊数大幅上扬，Our World in Data截至7月23的数据显示，英国七日平均新增确诊数超过44000例，而这个数字在6月中只有不到10000例；美国七日平均新增确诊病则从六月底的12，500例攀升至超过 49，000例。受此影响，欧美股市上周一全线下跌，但随后出现反弹，主要股指全周都出现正值，显示海外市场并不像大家预想的因疫情攀升而出现持续的悲观情绪。
不过，美股近期在结构上表现分化，彭博数据显示，截止7月23日，近一个月表现前三的行业是信息技术、电信和可选消费品，而能源和原材料表现较差。
疫苗主导复苏
近期多个国家解封后，变异病毒造成确诊数快速上升是事实，但对于疫苗覆盖率比较高的国家来说，未来确诊数的重要性或将降低。如果仔细比对去年疫情爆发以来的相关数据，我们可以发现，这一波欧美的确诊数虽然增加，但是住院、重症和死亡率并没有同比例上升，这应该和相关疫苗确实能降低重症和死亡机率有关；英国、美国近期七日平均百万人死亡人数虽然有所上升，但数值远低于去年四月及今年一月的两个顶峰时期，而相对缺乏疫苗保护的印尼、马来西亚，则出现数据创新高的情况。约翰霍普金斯大学截止7月23日的数据显示，疫苗接种率68%的佛蒙特州最近一个月因新冠确诊而死亡的人数是3人，而接种率33.98%的密西西比州的死亡人数为107人。因此，虽然变异病毒来势汹汹，但是，对于疫苗普及率较高的地区，在实际影响层面事实上比过去要小；反观缺乏疫苗保护的地区则面临较高的疫情风险；疫苗普及程度主导下半年的经济复苏步伐的说法，在变异病毒肆虐下仍然是成立的。各大药厂也已投入针对包括Delta在内的变异病毒的抗体研究，或许在不久的未来，有效预防变异病毒的加强针就能问市。
每百万人死亡人数七日滚动平均 资料来源：Our World in Data 资料日期：2021/7/23通胀预期缓解
第二、欧美开放后，变异病毒所造成的疫情反覆，在某种程度上反而缓解了通胀快速上行后，美联储退出宽松政策的压力。前期美股投资人所面临的最大风险就来自于通胀预期。通胀预期值在今年2月的水平约在1.95%， 5月曾经触及近2.4%的峰值，7月19日为2.0577%， 是3月以来的低点，显示通胀预期已较前期有所降低。
资料来源：Bloomberg 资料日期：2021/7/21企业盈利强劲
第三、截止7月26日，已有 131家标普500 指数成份股公司发布第二季度财报。彭博数据显示，二季度收入同比增长20%，而一季度的整体平均值为10.5%；在盈利方面，87% 的公司超过了分析师的预期，而2021 年一季度整体平均值为86.8%； 显示到目前为止的二季度企业财报非常强劲。
根据摩根资产管理的预估，2021年整体美股的盈利同比增长可望达到37%，而从行业来看，能源、工业、可选消费、原材料及金融等板块相对领先；强劲的盈利增长在一定程度上降低了投资者对相对高位板块的市盈率的担忧 从而提供美股下半年续行的动力。
资料来源：FactSet，标准普尔，摩根资产管理。资料日期：2021/6/30基建法案延宕
最后，上周也是拜登总统立法议程的关键一周。虽然此前政府和两党温和的民主党和共和党参议员已经就基础设施计划的支出达成一致，但一来在如何为其提供资金方面仍存在分歧；在上周三的1.2万亿美元的基建方案投票中，由于共和党参议员们的阻挡，并没有达成60票的通过门槛，但情况并不是完全悲观，不少参议员表示，他们已经接近最终协议，只是需要更多的时间来进行协商，有可能在本周最终敲定这项加强美国基础设施的两党提案。不过在靴子没有真正落地之前，还是会为市场带来一定的不确定性，基建相关板块近期的表现也会受到一定的压制。
我们认为变异病毒将导致全球的疫情再次升温，但对疫苗普及率较高的欧美市场的影响相对有限，经济不至于回到去年医疗资源严重不足的窘况；变异病毒所带来的疫情反覆或减缓经济复苏的脚步，但同时也减轻了美联储应对近期通胀形势的压力，无论是Taper或是升息的预期都在降低。正如我们前期所说的，盈利才是观察美股下半年表现较重要的因素，随着更多标普500成份股发布二季度的财报，市场的信心应能提升，但各行业板块的盈利增速不同，加上基建法案尚未落地，在多空因素交织下，未来表现或将持续出现分化。
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