上周市场回顾：
上周中信行业指数中，基础化工板块上涨5.01%，同期沪深300 上涨3.64%，基础化工板块同期领先大盘1.37 个百分点。石油石化板块上涨1.42%，同期落后大盘2.22 个百分点。其中，天原股份(61.02%)、英力特(30.62%)、中盐化工(29.30%)、广信材料(29.24%)、中伟股份(25.00%)位列涨幅前五；跌幅前五分别是：康德退(-23.08%)、百川股份(-16.15%)、三孚新科(-13.90%)、龙高股份(-10.43%)、ST 金正(-8.50%)。
行业核心观点：
尿素：上周尿素行情延续上涨趋势。据百川数据显示，5 月28 日山东及两河出厂报价在2320-2370 元/吨，七日环比上涨2.27%。
供给端方面，近期部分工厂停车检修导致局部地区货源紧张依旧，行业整体日产量约16.5 万吨，预计检修装置恢复生产以前尿素价格将维持坚挺；需求端方面，目前夏季备肥已基本进入尾声，下游高氮复合肥生产厂家在手订单陆续减少，因此在原材料尿素价格处于高位的条件下，下游企业装置开工率持续下滑，以按需生产、按需采购为主。印标方面，上周周内也已公布新一轮招标价格，较上次招标价格上涨超50 美元/吨。印标提价进一步提振了国内尿素市场的信心，同时叠加国内低库存的现状来看，我们认为短期内尿素价格将维持坚挺，建议关注相关龙头企业。
黄磷：上周云南地区限电政策再度加码，导致黄磷价格涨势延续。
据百川数据显示，5 月28 日黄磷净磷出厂参考报价25000 元/吨，主流成交23000-24000 元/吨。目前云南暂定六月以前所有装置全部停车，具体恢复生产时间未定，黄磷供应将急剧缩减，现货市场供应紧张情况显著加剧。黄磷价格的上涨同步带动了下游草甘膦价格上行，而近期草甘膦景气上行趋势显著，下游需求旺盛，因此企业采购积极性短期内并未随原材料价格上行而出现明显削弱，反之对黄磷价格上行起到了一定支撑作用。考虑到云南限电情况何时恢复暂不明确，短期内供应缩减将使黄磷价格维持高位运行并带动下游产品价格持续跟涨，建议关注相关龙头企业。
投资建议：我们建议关注2 条主线：1。顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2。具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。
风险因素：海外疫情严重、部分地区疫情二次抬头、尿素需求不及预期、黄磷产量下滑供不应求。
（文章来源：万联证券）
