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01
深天马A（000050.SZ）
LCD屏内指纹方案发布，持续引领行业发展
基本信息
截至2020年08月04日，市价为18.26元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过40962.46万股，本次募集资金总额不超过73.00亿元。
募集投向
投资建设武汉天马微电子有限公司第6代LTPSAMOLED生产线二期项目。
投资要点
1、屏幕创新提升LTPS盈利，应用扩张提供长期成长动力。手机全面屏方案不断优化升级，LCD屏下指纹是2020年手机屏幕的创新方向，屏幕升级直接提升了LTPS的单机价值。公司是全球最大的LTPS供应商，产品升级带来的单品价值提升是公司LTPS短期成长的主要来源，未来下游应用领域的扩张和领先的市场地位则确保了天马LTPS业务的长期稳定发展。
2、专显需求增长促a-si业务保持稳定成长。汽车电子化的发展使车载信息与娱乐设备的水平不断提高，车载显示市场规模稳步壮大。工控、医疗等专业显示领域近年来对LCD的需求也在快速增长。天马深耕专显领域20多载，客户遍及全球主要500强企业，在多个市场保持市占率领先。行业需求的持续增长和公司在行业内领先的市场地位将助力公司a-si业务在未来几年继续保持稳定成长。
3、武汉二期量产稳步推进，AMOLED打开成长空间。公司是国内最早建立柔性技术平台的厂商之一，现有AMOLED产能布局全球第三，仅次于三星和京东方。公司刚性屏和柔性屏已分别在2018年6月和2019年向品牌客户供货。预计2020年武汉G6产线将完成刚转柔，开始全部柔性产品出货，同时二期也将启动柔性屏量产，这也将进一步打开公司成长空间。
风险提示：智能手机出货不达预期，OLED产线建设不达预期。
02
精工钢构（600496.SH）
新业务放量驱动业绩快速增长
基本信息
截至2020年08月04日，市价为5.53元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过54313.36万股，本次募集资金总额不超过10.00亿元。
募集投向
绍兴国际会展中心一期B区工程EPC项目，绍兴南部综合交通枢纽建设工程施工总承包项目，补充流动资金。
投资要点
1、半年度业绩高速增长，新业务带动盈利能力提升。公司2020年预计半年度实现归母净利润2.55亿-2.92亿，同比增长40%-60%，其中第二季度预计实现归母净利润1.28亿-1.66亿，同比增长60%-100%，公司单二季度和半年度业绩均实现高速增长。期内公司大力推进装配式建筑及EPC总承包业务，新业务收入占比从2019年的7.5%提升至15%，带动毛利率和净利率提升。受益于业务转型总包，公司对项目把控能力增强，2019年以来盈利能力明显改善，2020Q1毛利率和净利率分别达到16.07%和5.35%，净利率创2016年以来新高。未来随着新业务占比逐步提升，公司盈利能力仍有提升空间。
2、业务承接持续向好，半年承接额创历史最高。2020年上半年业务承接额99.74亿，为历史同期最高，同比增长11.37%；分季度来看，一季度和二季度各新签订单39.52亿和60.62亿，同比变化-21.40%和+53.31%，二季度环比增速提升75个百分点。新签订单中，EPC及装配式订单39.20亿元，占比39%，相比2019年提升近20个百分点，公司新业务拓展成效显著。政策推动和行业变革倒逼下，装配式行业景气度较高，公司订单有望保持高速增长。
3、“EPC+PSC集成技术体系”两翼驱动，子公司获行业最高资质等级。1）紧抓政策红利，逐步从专业分包向EPC总承包转变，提高项目管控能力，减少成本损失，盈利水平有望持续提高；2）借助“直营EPC+专利授权”大力推广装配式建筑，充分发挥“高装配率”和“一体化服务”优势，积极抢占市场份额；3）子公司浙江精工通过竞拍取得中程建工、华地建设重整投资人资格，通过受让标的公司股权获得行业最高资质等级——建筑工程总承包特级资质及建筑行业设计甲级资质，更有利于公司总包业务拓展。
风险提示：疫情扩散超预期，产能利用率不达预期，原材料价格剧烈波动。
03
南玻A（000012.SZ）
玻璃主业稳中有进，未来成长可期
基本信息
截至2020年08月04日，市价为6.65元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过92120.76万股，本次募集资金总额不超过40.28亿元。
募集投向
太阳能装备用轻质高透面板制造基地项目，补充流动资金及偿还银行贷款。
投资要点
1、未来高毛利玻璃业务占比提升，资产盈利质量持续改善提升。2019年实现营收104.7亿元，同比下降1.3%，但2019毛利率为26.1%，同比提升2.6pct。主要原因为公司平板特种玻璃和电子显示玻璃两大高毛利业务营收占比不断提升，平板特种玻璃业务营收占比同比提升5.9pct，电子显示玻璃业务营收占比同比提升0.9pct。2019年业绩受多晶硅技改项目3.75亿元减值拖累，实现净利5.6亿元，同比增长仅18.7%，不考虑减值情况下，净利润同口径同比增长66%。公司其他两大业务持续向好，平板特种玻璃营收79.1亿元，同比增加7.1%，电子显示玻璃营收10.4亿元，同比增加8.9%。
2、光伏玻璃生产运营经验丰富，拟募集新建4800t/d光伏玻璃产能。目前公司现有光伏玻璃产能1300t/d。据非公开发行修订稿，南玻拟募集不超过40.28亿元，其中37.4亿元投入到凤阳4条1200t/d光伏窑炉及配套生产线，预计可带来年均净利润4.36亿元。近期光伏玻璃景气度稳中有升，双玻组件渗透率快速提升，2.0mm薄玻璃供需偏紧。此外，2.0mm双玻组件替代3.2mm单玻将使玻璃原片需求增加25%，预计20Q4光伏原片供不应求，光伏玻璃价格将出现上涨。公司在电子级玻璃领域最薄可生产1.1mm，预计有薄玻璃生产能力。看好20H2公司薄玻璃出货量，利好公司业绩。
3、工程玻璃产品优质，电子玻璃创新驱动，下游需求恢复两大业务持续向好。随着下游商用地产、房地产需求恢复，公司工程玻璃下半年预计将迎来量价齐升，公司工程玻璃产品也享有高于市场的溢价，主要原因有：1）产品注重创新，最新三银low-e玻璃隔热保温性能优越，市场认可度高。2）产品质量优异，工程玻璃生产设备全部进口；燃料采用天然气，玻璃成品杂质少；low-e玻璃镀膜液公司自制，性能优异稳定且成本占优。电子玻璃注重产品创新升级，符合用户需求，目前2020年投产的清远电子保护玻璃已搭载手机正式下线。
风险提示：非公开发行股票进度低于预期；新建产能进度不及预期。
04
数据港（603881.SH）
强化区位布局，丰富客户结构
基本信息
截至2020年08月04日，市价为93.30元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过4211.73万股，本次募集资金总额不超过17.34亿元。
募集投向
JN13-B 云计算数据中心项目、ZH13-A 云计算数据中心项目、云创互通云计算数据中心项目、偿还银行借款项目。
投资要点
1、公司进一步聚焦IDC服务主业影响短期业绩，后期增长看好。公司2019年实现营收7.27亿元（-20.12%），净利润1.10亿元（-22.76%），主要系公司解决方案业务（常山云项目）相关项目交付后未有新增项目，收入同比大幅减少，同时公司185数据中心（1887个机柜）合约到期，客户不再续租，对公司业绩产生影响。目前公司正在为此数据中心寻找新的承租客户。公司主营业务相对纯粹，是代表性的定制型IDC运营商。
2、阿里战略合作伙伴，充分受益IDC扩容需求。公司是阿里18家IDC供应商中唯二的两家战略合作伙伴之一。在2019年公司取得阿里ZH13等多个数据中心承建项目，并于2019年末收到阿里JN13二期等项目的扩建需求意向函。目前在公司为阿里建设。的基地项目中，HB33、HB41、JN13和GH13项目已部分投产，其中HB33项目贡献了公司2019年业绩增量的主要部分。而ZH13和NW13项目目前还在建设阶段，有望于2020年内交付。阿里公司在今年公告将在未来数年投入2000亿元用于IT基础设施建设，预计其中1000亿元将用于服务器购置，对应20万个标准机柜。公司作为阿里的深度合作伙伴，在份额竞争中将取得较大优势。
3、行业竞争从“区位主导”向“客户主导”转移。大部分互联网企业分布在核心城市，有较多的时效性高的“热数据”需要处理，形成了一线城市数据中心供不应求的现状。对于二线城市的IDC发展出现两种分化，一部分IDC因为需求的原因，上架速度慢，资产变现能力差；但一部分IDC因为有阿里、腾讯等巨头的支持，运营及上架情况也媲美一线城市机房。所以我们认为，本次数据港中标机房位置也进一步表明，当前IDC产业发展驱动因素从区位驱动转向客户驱动，未来紧抓头部流量客户成为业绩稳定的关键因素。
风险提示：机柜上架率不及预期；机柜数量增长不及预期；核心客户流失风险；融资风险。
05
北斗星通（002151.SZ）
多重赛道利好亟待释放，相关风险或将缓解
基本信息
截至2020年08月04日，市价为56.25元/股，发行期首日定价。本次非公开发行股票不超过14697.75万股，本次募集资金总额不超过10.00亿元。
募集投向
5G 通信用核心射频元器件扩能及测试验证环境建设项目；智能网联汽车电子产品产能扩建项目；智能网联汽车电子产品研发条件建设项目；补充流动资金。
投资要点
1、全球组网完成，北斗产业链将迎重大发展。北斗系统广泛应用于生产生活的各个领域，提供全天候、全天时、高精度的定位、导航和授时服务，产生显著经济和社会效益同时，也为军民两个领域带来重大变化。随着军改影响的消除，以及北斗三号建设对国防科技实力发展带来的巨大促进作用，北斗产业军品相关订单有望同步加速恢复。民用领域，行业应用将进入推广期，“北斗+5G”催生巨大需求，北斗卫星定位和导航技术逐步向智能网联汽车、民航、海洋观测等领域拓展。
2、北斗星通布局三条优质赛道，推动业绩提升。1）北斗完成全球组网，北斗星通在军民两用市场的产品应用需求将持续扩大，2017年我国军用北斗市场规模已达156.66亿元，并在此后几年内保持每年10%以上的增速，公司有望在整体市场规模扩大进程中占据重要地位；民用领域，行业应用和大众应用全面打开，民用需求预计将被彻底激活，公司在高精度、低功耗芯片研发方面进展顺利，一直保持国内领先地位，未来增长潜力巨大；2）5G启动规模建网，基站相关的元器件和模块需求爆发，同时相关终端研发和标准化制定的需求也会更加旺盛，为北斗星通陶瓷元器件、基站天线、基站授时定位模组等业务创造了广阔的市场发展空间，公司过硬的科技服务能力将在5G时代充分受益；3）车联网用户规模和市场规模的快速增长，将有效拉动卫星导航与位置服务应用市场的进一步发展，北斗星通抢占先机，进行战略并购打入汽车电子领域，并且成立专项基金布局汽车电子这一大众高精度应用领域，紧抓市场红利。
3、北斗星通围绕北斗导航全产业链布局，红利效应更显著。公司研发优势明显、自主创新能力突出，掌握核心算法、芯片研发不断推陈出新，2019年发布国内首款22nm自主研发北斗芯片，布局“核心器件-终端和系统-解决方案和运维服务”全产业链，是北斗全球组网的直接受益者，预计2020年或将是新的业绩拐点，迎来需求爆发。
4、“研发能力+全产业链布局”双轮驱动公司业绩发展。北斗星通布局北斗导航产业链，包括‘上游核心器件—中游终端和系统—下游解决方案和运维服务’的一条较高市场化参与的产业链。上游高精度和国产化是北斗导航产业发展的核心需求，北斗芯片、板卡以及天线是最具代表性的核心元器件。中游包括手持型、通信型、授时型、指挥型等终端；下游包括系统集成和运营服务，如数据采集、指挥调度、导航定位等，具有先发优势，公司凭借产业链的全布局以及优质赛道的产品和服务输出，或将稳定提高市场占有率。
风险提示：北斗应用市场拓展进度不及预期、公司净利润下滑、资产减值风险犹存、资金募集结果尚待观察。
以上内容参考开源证券、华创证券、国海证券、东吴证券、华西证券、万联证券等上市公司公告、各项目非公开发行预案。
特别提示：基金投资有风险，我国基金运作周期较短，不能反应股市发展的所有阶段。本材料载明之定向增发投资信息均系历史客观数据，请投资人务必注意：1、发行底价不等于中标价。2、一年期定增项目主要采用投标竞价法，以价格优先、规模优先、时间优先原则确定增发对象、增发价格和增发数量，定增项目的中标情况具有不确定性。3、本材料述及的定向增发项目不等同于投资组合的实际投资标的。受市场等不确定因素的影响，投资组合的实际投资标的会与之发生偏离，资产管理人亦有权根据实际情况进行调整。
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