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确定性、波动性与优中选优
嘉实基金HARVEST FUND
走过稳健发展的八年时光，在“好金融、常陪伴”的价值主张引领下，嘉实财富以“境内+境外”的资产配置，集合资产管理和定制资产管理业务，在财富规划、资产配置、财富传承等领域提供专业服务，通过全面的数字化转型，以更智能、快捷、安全的财富管理体验，帮助投资人实现全球化资产配置和财富保值增值。拥抱波动的净值化时代的已全面来临，2020嘉实财富88财富节云峰会于今天如期召开，嘉实基金董事长赵学军出席峰会并以“确定性、波动性与优中选优”为题进行开场演讲。嘉嘉子有幸亲临峰会现场为各位朋友精心记录了赵学军博士的精彩发言：
一、确定的大趋势
利率仍将长期下行全球核心利率的中枢在过去四十年明显下降，作为各资产的“锚”这明显影响到资产定价和估值水平，错过了这一行情将非常遗憾。当下流动性释放较明显，与之对应低利率的势头在全球范围内开始蔓延，使得商业模式产生一定变化，同时对投资收益构成了相对严峻的挑战。一些“烧钱”的经营业态颠覆历史，高科技企业变得抢手。
经济增速放缓，未来回报预期下降数据表明，2020年的资本有效前沿较之前年份（2008年）呈现萎缩的趋势，这表明各个资产的预期回报正在普遍降低。高速增长与赚钱的可能性高度相关，但当前高增长的预期不明朗，通过投资理财获取回报的压力增大；高回报的可能性降低，除非大家愿意承担更大的风险。
科技改变未来
人类社会从贫穷走向富足，财富感的增强源自哪里？亚当斯密的国富论指出社会财富最重要的来源是分工与专业化。当今美国排名前十的公司里大部分是科技企业，是财富的重要方向和来源，且其自身仍在不断进化演绎。每一轮经济周期都有新玩家产生，技术的创新与更替是财富创造与消亡的实质归因。
结构激烈分化，伟大公司创造的价值依然巨大少数公司创造多数价值，美国的公司里约61%的公司其实是在消灭价值的，然后被38%的企业所补偿，只有1.3%的企业才真正为社会创造价值，关键是能否找到他们。
资本市场在居民理财中占有更重要的角色社会发展过程中没有谁能保证每个金融机构都能完好无损，一分风险，一分收益。过去大家追捧的很多理财方式是否真的靠得住？回报是否真的摸得着？一些信誓旦旦“保证”回报的企业本质是靠别人的信用和资产负债表来做担保，理财市场正在转向投资于资本市场，所以靠专业投资机构去主导理财已成为创新的方向。
二、波动在加剧
资本市场中的不确定性是确定存在的，2020年全球面临较大的变局，资本市场波动加剧。
外部环境的波动
外部关系也是影响市场走势的关键因素，中美之间贸易、科技和金融都处于一定程度的博弈状态。
整体市场估值偏高
据我们内部数据统计，目前国内市场涨幅超过90%的股票约超过800只，如果剔除金融股整体市场估值已接近40倍，因此大家现在流行说“估值泡沫”这个词。
企业经营风险增加，盈利增速下降
疫情改变了整个社会和企业生存和发展的模式，也冲击了很多企业的经营和利润状况。
三、哑铃配置，优中选优
嘉实财富自建立以来，在过去的几年当中一直建议我们的客户做好资产组合管理和结构配置，把防守和进攻分开。防守一定要防守的坚实，进攻一定要进攻的锋利。
最好的防守是要寻找到具有创造坚实、稳定的现金流能力的企业，尤其是要从公司本身运营的角度去看，而不是拿市值去定义自身价值。
对于进攻型的资产，需要有深入的基本面研究，捕捉当前结构性变化中的潜在机会。那么进攻型资产该怎么找呢？
选择那些在一定风险下能够做到高回报的赛道，从历史业绩归因看医疗健康和科技是可布局的选择。
用股票网络分析、AI技术和大数据追踪进行深度计算和研究，寻找未来投资的有效前沿，在不同风险下优化最佳收益。
四、嘉实财富价值主张
作为专业的资产管理机构，嘉实的使命根植于服务财富增长，助力产业腾飞。自2012年建立至今，我们做了很多尝试，比如建立投资者回报中心，希望能带给投资者带来实实在在的回报。
今年我们重新修订的嘉实财富价值主张为“好金融、常陪伴”，作为国内第一家代表买方利益的财富管理机构，我们要争做二级市场最专业的买手，致力于通过长时间的服务与客户成为长时间的伙伴与朋。靠专业能力把波动转化为生息资产，永远信守客户承诺，在财富世界里，我们始终希望以远见洞察未来，以思想创造价值。
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