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play向前向后汇丰晋信基金订阅近几年大家有一种朦胧而又刻骨铭心的感觉，那就是市场太喜欢“抱团取暖”了！有的人觉得一直抱团一直爽，有的人觉得抱团抱得一团乱……
那么市场抱团是不是简单地理解为群体非理性的结果？其实不然，抱团是有“团魂”的，一起学习一下？
抱团眼光毒辣 追逐业绩最靓的板块
A股历史上出现过数次「抱团行情」，我们拿近几年的两次抱团来复盘。13-15年成长股的抱团牛市很多人印象还很深刻……在最高点的时期，成交量超2万亿是常态，市场几近 “疯狂”……
可能很多人觉得15年的市场已经进入“无脑炒”的状态，但是我们不应该忽视，排除宽松的货币环境以及并购重组增厚业绩的影响， 成长股 是有实打实的业绩的。
2013 年4G 牌照发布，成长板块的业绩增速出现了爆发式的增长，科技周期的开启，也使得成长板块的业绩增速从2013 年下半年便遥遥领先。
2013 下半年成长股业绩增速遥遥领先
资料来源：Wind，中银证券；报告日期2020.7.4
再把目光切换到2017年，也就是本轮消费抱团兴起的时点。本次抱团兴起于2017年，当时经济放缓、通胀上行，物价上行带动以 食品饮料 为代表的 消费板块 业绩增长。
根据中银证券资料显示，食品饮料的业绩增速从2016 年底的8%大幅上行至31%（2017年底），消费板块的业绩增速稳定在15%左右，相对业绩优势开始明显起来。
（资料来源：中银证券；报告日期2020.7.4）
其实这两次抱团都能说明市场对业绩增速占优的板块非常青睐，当然，影响市场抱团的因素是错综复杂的，但市场对于业绩的追求从来没有停止过。另外，随着这些年研究方法和水平的提升，市场参与者对于企业盈利能力的判断也更为精准，众多理性的个体去追逐业绩的结果，最终演变成了我们看起来的群体的非理性也就是抱团的行为。
新一轮的成长抱团悄然到来？
我们看到从16年到去年二季度，中小成长的表现明显地弱于大盘蓝筹，成长股可以说被按在地上摩擦……但从2019年下半年起，我们发现，中小成长又逐渐成为市场抱团的对象。
方磊
汇丰晋信中小盘低波动策略股票型基金拟任基金经理
方磊：这主要归因于在过去几年中，随着金融去杠杆、供给侧改革、商誉资产减值风险这些负面影响得到充分体现后，代表成长风格的中小创公司业绩在2019年开始逐步回暖，同比增速甚至在2019第三季度超过了主板。同时在5G引领的科技新周期中，随着5G建设持续推进，相关产业链的业绩也有望逐渐变好。
当然有人会说，对于未来市场抱团的板块，我们很难确定性地判断会集中在什么领域。但可以确定的是，我们需要对盈利增速保持关注，尤其需要关注未来业绩增速明显占优的板块。
我们以创业板指、中小板指
代表成长风格，
上证50、沪深300
代表蓝筹风格，
再从盈利预测的数据来判断，
未来哪种风格更有可能成为主流。
根据Wind预测数据显示，截至7月31日，创业板指、中小板指包括今年及未来两年净利润同比增速均高于上证50和沪深300指数。成长风格仍然值得期待。
（盈利预测）净利润同比增速
数据来源：Wind，截至2020.07.31
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汇丰晋信中小盘低波动股票基金
（A类：009658）
这只新基金专注于中小盘，挖掘成长股投资机遇，拟任基金经理 方磊表示：从长期趋势来看，鼓励科技创新是大势所趋，我们选择与新经济、新基建相关的成长赛道，尤其看好5G、新能源汽车、生物医药、高端装备等行业的投资机会。
不少投资者关注到，近期市场波动加大，我们在挖掘成长板块投资机会时，需要控制流动性和波动性风险。而汇丰晋信中小盘低波动股票基金将运用 “波动率优化”策略，通过降低组合波动率来达到控制中长期回撤、降低振幅的目的。
无论是复盘抱团成因、还是提示投资时关注市场波动率风险，这些都是从遵从市场规律的角度出发，希望能给投资者带来更好的启示～
本基金管理人依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。在少数极端情况下，投资人可能损失全部本金。投资有风险，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。本基金的募集初始面值为1元，在市场波动等因素的影响下，本基金净值可能会低于初始面值，本基金投资者有可能出现亏损。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。
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