牛市第二阶段上攻蓄力中？军工、医药等牛股倍出，牛市情绪仍在，你还不上车？点击立即开户，3分钟极速响应，专属福利！助你“稳抓赚钱时机”！
来源：中国基金报，记者：吴君
今年A股市场火热，港股却略显冷清。作为国海富兰克林基金QDII投资总监，徐成研究和投资港股已有十多年，他认为，现在从经济基本面、流动性、估值等多方面因素看，港股“物美价廉”，具备较大投资价值，随着越来越多优质公司在港上市，港股市场重要性更突出，接下来可能迎来指数级的上涨机会。
徐成表示，他偏好平衡略偏成长的配置，短期关注一些低估值的、受益于经济复苏的品种，中长期看好港股的互联网科技巨头，也关注医药、消费、半导体、新能源汽车等符合“美好生活”发展方向的行业。
中国经济有韧性有弹性
港股有望迎来大盘上涨机会
年初恒生指数经历一波大回调，如今有一定上涨，但仍处于低位。在徐成看来，现在的港股市场有较高安全边际，加之一批新经济公司上市的带动，未来港股将有较大上升空间，现在是长线布局的好时机。
从基本面看，徐成认为，中国是率先从疫情里走出来的大经济体，二季度整体宏观数据不错，PMI连续三个月在50%以上，地产和豪华车的销售数据、出口数据等超预期，说明中国经济非常有韧性和弹性。“我们觉得下半年经济有望延续二季度稳健复苏的态势，经济复苏带来的利好可能会在下半年体现得更充分。”
徐成也表示，《国安法》将给香港社会带来正面效应，有利于经济市场的稳定，香港本地股的估值有望企稳回升，“香港的地产、零售企业值得关注，一些出口行业的公司也有一定竞争力，随着香港市场逐渐稳定，前期跌幅较大的股票，可能有一定估值修复的机会。”
从估值来看，徐成表示，目前港股市盈率处于历史较低水平，与包括A股在内的其他主要市场相比也便宜很多。同时，港股的流动性环境也更宽松，一方面是南下资金的持续流入，另一方面港股流动性与海外市场相关性较大，美联储和欧洲央行“放水”，海外资金也在回流港股。
“今年A股表现最好，创业板牛冠全球，美股也涨起来了，但港股今年表现平平，往后看一年，我觉得港股性价比更高，表现有望更好。如果宏观经济继续向好，那么港股很有可能表现为大盘性的机会。”徐成告诉记者。另外，随着中概股回归浪潮，未来港股有望吸引更多优秀的科技、医药类公司赴港上市，新经济龙头纳入恒指也有利于改善指数结构，有望系统性拉升港股的估值水平。
但是他也认为，海外疫情还有一定风险，需要保持关注，尤其是美国经济和市场，“从美国的宏观经济数据和企业盈利看，整体在复苏，PMI也回到50%以上，复工复产趋势比较稳定，后续要继续密切观察疫情影响。”
均衡配置 短期关注低估品种
互联网科技龙头是长期重点
徐成从2006年就开始研究港股，兼具外资资管和公募基金的投研经历，在投资港股上可谓功力深厚。徐成的风格整体均衡略偏成长，操作灵活，注重控制回撤。
现阶段，徐成坦言，在配置上会相对均衡，短期看好一些低估值的、受益于经济复苏的品种，比如化工、有色、建材、工程机械、装配式建筑等，下半年或有估值修复过程。
中长期看，港股的互联网科技板块是徐成关注的重点。他表示，科技互联网公司竞争力较强，有强者恒强的趋势，虽然短期估值偏贵，但其未来还有较大的增长空间，而且现在市场流动性也比较好，“随着越来越多的新经济公司在港股上市，香港市场集合了中国最优秀的一批互联网公司，而且这些公司市值都比较大，有助于增加港股市场的活跃度，提高其金融枢纽地位，随着市场氛围活跃，不仅是科技股，其他标的也有可能被带动起来。”
另外，徐成还看好生物医药、半导体、新能源电动车等细分领域，他认为短期成长股如果继续高歌猛进，那么要比较谨慎，分析其估值是否已经反映了未来两三年的业绩增长，等股价回到一个较合理的位置，再抓住投资机会。另外，港股的消费股也值得关注，中长期看好一些头部运动品牌，部分消费龙头目前估值比较合理，可继续观察市场复苏情况择机介入。
徐成表示，未来将发挥主动选股能力，力争精选优质股票，避免受短期事件性影响。第一，坚持关注高质地的公司，虽然短期可能会有些波动，但是中长期机会较大；第二，注重宏观分析，关注全球的经济和政治形势，及时做一些板块上的调整，通过自上而下宏观分析和自下而上选股进行风险控制，力争稳中求进。
风险提示：本文件中所表达的观点以及陈述的信息是一般性的观点和信息，其与具体的投资对象、财务状况以及任何的特殊需求无关。文件中所表达的观点不构成国海富兰克林基金管理有限公司的投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变。这些观点不必然反映国海富兰克林基金管理有限公司任何部门的观点。国海富兰克林基金管理有限公司尽力严谨处理本文件中所述的观点和信息，但并不就其准确性作出保证。如果您需要进一步的观点与信息，请与国海富兰克林基金管理有限公司联系。
