泰旸资产刘天君：希望能笑到最后

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原标题：泰旸资产刘天君：希望能笑到最后来源：上海证券报

“投资不是百米冲刺，需要用长期性来克服人性的弱点，笑到最后的人才能笑得最好。”

直白坦诚、逻辑清晰，泰旸资产总经理兼投资总监刘天君给人的形象与其投资风格颇为相似。熟悉刘天君的人如此形容他：从公募到私募，他算得上是一名年轻的投资老兵，一直坚守价值投资，追涨杀跌基本上与他无关。

“我的投资风格是养大鱼。”刘天君直言，“我在政策的推演、市场情绪的判断和交易对手的博弈上，不去花太大心思，而是把更多的精力放在判断产业格局方面，因为只有遵循常识，让自己变傻，才能踏踏实实地赚取上市公司创造的收益。”

据悉，正是基于对产业格局的深度研究，他的投资方向从2019年的“长牛在途，精选蓝筹”转变为2020年的“与时俱进，创新驱动”。在他看来，好的产业必然符合市场主流价值观，酒店、房地产和物业管理等行业，尽管内需性质较强，但长期看其拓展性可能有限，而类似创新药研发等板块能够拓展全球市场，具备长期上涨的动力。

另外，在年轻人消费需求和销售渠道发生变化的背景下，刘天君长期较为看好小家电、短视频、化妆品等领域的投资机会。

“要养大鱼”

“我不喜欢牛市，因为牛市中有太多不理智的因素，搞不清楚自己交易的是基本面还是情绪。所以，投资还是要看得长远些，摒弃市场上的杂音，踏实赚取上市公司创造的收益。总结起来一句话，就是要找大鱼。”刘天君笑言。

坚定持有格力电器是刘天君坚持长期投资的最好例子。从刘天君任公募基金经理时的产品报告来看，格力电器一直是其重仓股。不过2007年，市场上的大多数人都不看好这家公司。“当时格力电器拒绝走时髦的大卖场模式，坚持和经销商合作，90%的基金经理都看好苏宁电器。这时候你去和市场对着干，肯定是很痛苦的。但若想找到一条能养大的‘小鱼’，就必须坚持独立思考，深入研究企业的这门生意。”刘天君坦言，当时格力电器的经销商合作模式，能够使其将渠道管理的主动权掌握在自己手中，现金流更加充裕。

对于自己的投资策略，刘天君似乎从未动摇过。“好的股票往往会让你经受一段时间的折磨，促使你持续跟踪和反复验证。如果一只股票你买入后就开始涨，那很有可能这是一次正确的交易而非投资。未来我还是希望能从基本面出发，养更多5年以上的鱼，在鱼长大的过程中，我们所获得的绝对收益、相对收益都会明显高于其他管理人。”他说。

娱乐消费行业具备长期投资价值

人性是刘天君又爱又恨的东西。刘天君表示，一方面，投资需要用长期性克服人性的弱点，不被情绪所裹挟，以长远的眼光看待每一次股市的波动。另一方面，作为一个基金经理，又需要正确解读人性，这样才能在眼花缭乱的投资机会中准确命中目标。

“娱乐消费是人类天生的需求。”刘天君表示，大多数人愿意花时间来娱乐自己，因此白酒、休闲食品、饮料、化妆品等行业的增长空间极其广阔，具备长期投资价值。

对于上述领域中的投资机会，刘天君表示，观察和调研是判断一个行业、一个公司是否值得投资的关键。以大消费板块为例，过去消费行业更重视产品利益、品牌力、渠道力等因素，而如今，“人货场”成了关键因素。

在刘天君看来，从产品设计到销售场所，从推广方式到代言人选择，许多公司正是因为在这些环节没有跟上节奏，导致客群不断缩水，投资价值随之大打折扣。只有理解人性、善用人性的“大鱼”，才能让投资者安心持有，笑到最后。