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各大类资产表现方面，上周中美股市收涨，支撑了全球股票市场表现，而欧洲、英国及日本股市收跌，最终MSCI全球股票指数涨0.7%，其中新兴市场表现好于发达市场。商品中黄金、白银价格明显上扬，黄金创历史以来新高，白银创过去7年以来新高。债券资产基本收涨，全球利率债涨幅领先，其次是高收益债、公司债。
（数据来源：彭博；数据截止：2020年7月31日）
（数据来源：彭博；数据截止：2020年7月31日）
主要经济刺激政策：
经济数据方面，美国经济整体偏弱，7月30日公布的当周首次失业人数虽少于市场预期，但较前值比仍在增加，而且个人收入环比也超预期下滑，另外消费者信心指数也出现下滑。超市场预期的重点数据包括6月的耐用品订单、芝加哥PMI等；另外美国二季度GDP年化季环比萎缩32.9%，虽然高于预期的-34.5%，但也是美国二战以来最大的单季度经济下滑。欧洲方面，欧元区6月失业率略高于市场预期，但7月工业信心指数、服务业信心指数低于市场预期。
回顾上周行情，中国与美国股市涨幅居前，一方面可理解为对前期中美摩擦加剧的情绪上的修复，另一方面美联储在7月FOMC会议上继续强调其宽松政策承诺以支持经济，同时延后了流动性互补与回购操作，无疑增强了市场信心。疫情方面美国新增确诊也在筑顶、暂时无进一步恶化，如果趋势能延续或新增确诊减少，将有利于美国复工再度重启和未来经济数据的改善。对于短期判断，我们认为市场对未来经济复苏的预期未发生真正改变，不过未来资本市场表现可能较前期发生变化，从前期流动性宽松带动的各类资产价格普涨，逐渐转化为流动性宽松边际收缩下对资产性价比及预期兑现确定性的寻求。
QDII基金短期观点：
诺安油气能源：OPEC+ 8月减产量可能在810-840万桶左右水平，减产额度较7月份的960万桶/天减少。根据EIA数据，7月24日当周商业原油库存环比减少1061万桶，库欣原油环比增加131万桶， EIA精炼油库存增加50万桶，汽油库存增加65万桶。美国炼厂开工率上升1.6%至79.5%。美国原油库存下降，主要由于炼厂开工率上升。本周美油库存数据大降但市场反映平淡，原油库存的下降主要由于进口减少，需求端一般因成品油大幅累库。
短期对国际油价持谨慎乐观判断，三季度用油旺季有利于需求端的恢复；长期空间则可观察主要产油国的财政平衡对应的油价水平，以及美国油企的产油成本。能源股票方面，前期受益于油价底部回升、油价回升后能源公司破产风险解除、以及充裕的市场流动性，上游、中小型能源公司反弹更明显；当前看如果复工推动下成品油、化工品需求回暖、价格回升，中下游企业或更具相对表现。
诺安全球黄金基金：继续维持看好金价上涨判断。从避险属性看，担忧疫情防控周期过长，使得更多的企业或居民出现现金流问题，疫情尾部风险提升；近期中美摩擦加剧使避险情绪提升；金融属性看，当前欧洲经济疫情后复苏比美国更为确定、健康，可以预期美元汇率的下行，而更长期的逻辑在于美国财政赤字扩张下信用弱化。另外黄金股市比处于低位，当前配置黄金的性价比较高。
从2019年开始，全球黄金ETF持有量增持明显，今年以来全球黄金ETF持有量已经增加778吨，上周资金流入速度明显加快，日均黄金ETF增持超10吨；资金加快流入黄金市场，而叠加疫情后全球央行释放的流动性规模考虑，黄金价格未来空间仍十分可观。
风险提示：本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
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