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来源：好买财富
好买说
牛市中赚钱并不容易，波动、噪音、分歧无处不在。有些波动会让你觉得牛市到头了，结果“下车”太早。而当你渐渐习惯波动时，牛市却可能戛然而止让你措手不及。
不过，面对波动和噪音，投资者也并非毫无对策，有三套方案值得参考。
1720年1月到7月，英国南海公司股价由128英镑/股飙升到1100英镑/股，短短六个月间股价涨幅近800%，这就是历史上著名的“南海泡沫”事件。
在“南海泡沫”中赚钱并不容易，连大物理学家艾萨克•牛顿也蒙受了巨额亏损。牛顿在1720年2月份即买入了南海公司，持有到4月份获利颇丰，牛顿理性的卖出了持股。
然而，4月份以后，南海公司的股价继续飙升，“下车”太早的牛顿心理压力越来越大，最终在6月份投入了更为巨额的资金，结果在泡沫破裂后损失惨重。
如今，三百年过去了，金融市场的成熟度远非昔日可比，但人性却没那么容易被改变。牛市往往遍布陷阱，这趟车不会有人为你准时报站，告诉你“牛市结束了，请下车。”
牛市展开的过程中会有各种各样的波动、调整。有些波动会让你觉得牛市到头了，结果“下车”太早。而当你渐渐习惯波动时，牛市却可能戛然而止让你措手不及。
以近期A股行情为例，指数快速拉升后开始宽幅震荡，牛市的呼声也渐渐平静，各种事件性因素又引发投资者担忧。牛市结束了吗？到底是快牛还是慢牛？应该减仓还是加仓？这些问题可能困扰着很多人。
接下来，我们就分析下牛市中到底应该怎么做，应该以怎样的心态持有权益类资产。我们会介绍三类策略，供投资者参考。
牛市难以一帆风顺
回撤、震荡是家常便饭
提起牛市，投资者往往非常兴奋，牛市似乎是投资赚钱的大好时机。好像牛市开始时，市场会说“牛市来了，快上车吧！”，然后指数开始无休止的上涨。直到某个位置，市场给出信号“牛市结束了，可以下车了！”，投资者开始减仓退出。
事情远非如此简单。
关于牛市是否开始，市场就会存在巨大分歧。2019年1月至今，A股震荡上行，但直到现在，可能仍有投资者对“牛市是否来了”这个问题抱有疑问。当牛市成为投资者的一致预期时，可能牛市已过了一半。
牛市中，波动和调整也不会缺席。牛市不代表市场会一直上涨。震荡、下跌是家常便饭。2006、2007年的牛市中，沪深300指数就有过三次时间较长的调整。
在2006年1月到2007年10月这21个月的牛市中，40%的时间指数都在“休息”。
2012年12月到2015年6月的创业板牛市也是如此。创业扳指在30个月时间里由585点涨到4000点，但其中50%的时间，指数是在1200点与1500点之间徘徊震荡。（数据来源：Wind，2012.12-2015.6）
可见牛市中少不了波动和调整，震荡可能持续数月、半年、甚至一年，这期间或许会有各种事件冲击、各种舆论变化。投资者难以知晓牛市何时结束，“什么时候下车”是个极难解决的问题，“下车”太早和“下车”太晚都是危险的。那么牛市中应该如何应对波动，应该采取怎样的策略呢？
牛市的投资策略
择时、调仓还是持有不动
接下来我们介绍三类策略，这三类策略是多数投资机构普遍采用的。三类策略对普通投资者也有借鉴价值，投资者可以作为参考，想想自己在牛市中应该怎么做。
一、大周期择时
简单来说，就是根据一些特定信号，识别经济周期、市场周期，感知环境变化，做好应对。比如流动性收紧、政策转向，可能预示牛熊周期变化，投资者可采取相应对策。
这种大周期择时策略有两个难点：
对专业性要求较高
从大量经济数据和政策信号中得出准确结论并不容易，投资者要有足够的专业知识和丰富的择时经验。这不是简单的读读经济学家或策略分析师的观点就可以的。舆论环境中会充斥着噪音，各种数据也会给出虚假信号，这些都需要投资者去甄别。
择时有一定失败率
市场周期不会简单重复，投资者总结的牛熊规律可能被一些新的变量打乱。而且市场可能抢跑，当熊市信号明确时可能指数已出现了巨大回撤。择时始终要面临成功率的问题。
二、基于风险收益性价比做调仓
当然，你可以不去担心什么时候牛熊切换，而把注意力放在资产的风险收益性价比上。如果股市到了一个极端高位，权益类资产未来几年的风险收益性价比降低，你可以选择调仓。
这种策略也有两个难点：
对风险收益性价比要有准确认知
“涨太多了”可不是卖出的好理由，投资者应面向未来，评估持仓资产的潜在收益与风险。当然，这也需要一定专业知识或专业辅助。
以股票型基金为例，主动管理型基金的长期收益与基金经理能力相关，与指数点位、估值可能关系不大。而被动型的指数基金或行业基金则恰好相反。投资者必须准确把握持仓基金的风险收益特征，防止错误的卖出了优质资产。
投资者需要高度自律
没人知道泡沫最终会变多大，风险收益性价比可以一低再低，投资者卖出后，资产价格可能一涨再涨。牛顿当年面临的困境会再次出现。投资者必须足够自律，才能成功贯彻这种调仓策略。
三、买入持有，忽视周期
很多优秀的股票型基金可以穿越牛熊，提供长期复利回报。投资者可以选出这些基金，买入持有，不在牛市中担心择时、调仓的问题。这是非常省心的策略，投资者不用太关注市场的涨涨跌跌。
但该策略也同样不简单：
要能选出好基金
这是老生常谈的问题，买入持有的资产要足够优秀。准备采取该策略的投资者应格外注意这一点。
要有稳定的持有心态
在牛市中“无所事事”绝非易事。投资者可能面对短期的巨额浮盈，可能面对持仓基金跑不赢指数的情况，也可能面对市场的极端泡沫或巨大振幅。在这种种诱惑、恐吓面前，你还认为买入持有是一件简单的事吗？
以上是牛市中的三类主流策略，无所谓孰优孰劣，关键是哪类策略适合你。
你是嗅觉敏锐的择时者？还是严格自律的配置者？或是信念坚定的持有者？你能克服哪些难点，不妨就试试对应的策略，看看投资成果如何。
牛市中赚钱并不容易，波动、噪音、分歧无处不在。跟着感觉走、跟着情绪走恐怕不是好主意。
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