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【证券时报：货币环境将渐归中性】2020年上半年，受疫情影响，中国货币政策实践经历“中性”-“偏松”-“平稳”的变化。随着疫情得到有效控制和经济复苏进程稳步发展，中国货币政策实践或将再度回归“中性稳健”，成全球主要经济体中少数货币政策正常化的国家之一，彰显了中国经济在全球经济波动格局中的突出稳定性。中国当前货币环境的核心问题，不在于数量宽松，而在于价格过贵，即中小企业融资利率偏高。因此，未来仍需要通过各种降息手段，以达到降低融资利率的目的。
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【险资重点关注产业趋势向好板块】上证报讯，多位京沪主流保险机构人士表示，基于企业盈利进一步修复，市场快速调整后配置机会增加，会重点关注产业趋势向好且有一定国际竞争力的板块，预计后续相关板块个股大概率会有好的表现。
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【权威人士：精选层买卖力量趋于均衡，老股目前基本没动】中证网讯，从权威人士处获悉，精选层开市进入第四个交易日，买卖双方力量已趋于均衡。在7月29日集体大涨后，30日出现部分个股回调，这属于正常的市场现象。同时，在精选层开市之前，市场担心可能存在老股（本次公开发行前的股份）抛售的压力，但目前老股基本没动，卖盘主要是打新资金。
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【工信部：希望金融机构继续加大对危化品生产企业搬迁改造和转型升级的支持】据工业和信息化部7月30日消息，危险化学品生产企业搬迁改造项目园企对接暨产融对接会在化工报社线上平台召开。工信部原材料司强调，今年是危化品企业搬迁改造攻坚之年，年底前，中小型和存在重大风险隐患的大型危化品生产企业要完成搬迁改造，其他大型和特大型企业要启动搬迁改造。希望金融机构继续加大对危化品生产企业，特别是“专精特新”的中小型企业，搬迁改造和转型升级的支持。
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【人民银行于7月30日开展央行票据互换（CBS）操作】新浪财经讯，为提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，增强金融服务实体经济的能力，人民银行于2020年7月30日开展了央行票据互换（CBS）操作，操作量50亿元，期限3个月，费率0.10%。
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【30省份养老金调整方案出炉：定额调整最高80元，挂钩调整幅度最大超2%】随着四川《关于2020年调整退休人员基本养老金的通知》发布，全国31个省区市中，除浙江之外，已经有30个省份出台养老金调整方案。总体来说，养老金增幅不能超过GDP的增长速度，但不应该低于物价的涨幅，这也是为何养老金在近年来保持5%左右的涨幅。
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【国泰君安：基金大类行业配置上，集中度进一步提升】国泰君安基金团队通过对2000多家公募基金二季度资产配置数据的统计分析，指出了以下几个特点，希望能够对投资者进一步把脉市场有所帮助。1）、大类行业配置上，集中度进一步提升，医药生物、电子、食品饮料、计算机占比超过50%。2）、板块配置上，上证50的配置减少，创业板的配置增加。3）、风格配置上，偏股型基金明显增加，目前股票仓位已经达到2019年年底水平。
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【银河证券：老旧小区改造有望带来万亿投资】银河证券研报称，老旧小区改造是改善民生的重要举措。住建部数据显示，截至2019年5月底，按照建成于2000年以前、公共设施落后影响居民基本生活、居民改造意愿强烈的住宅小区标准，各地上报需要改造的城镇老旧小区17万个，涉及居民上亿人。假设有1亿居民涉及旧改，每户居民3-4人，经过测算1亿居民旧改拉动的固定资产投规模约为8740-11600亿元。建议关注相关建筑安装行业投资机会。
世界风云
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欧洲央行：调查数据显示，2020年上半年全球经济史无前例的收缩已经触底，而谨慎的消费者行为表明，未来增长势头疲弱。
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日本财务省官员：不会就惠誉下调日本评级展望置评。
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据Springer Nature最新报告：如果不采取任何行动，到本世纪末，多达20%全球GDP可能受到沿海洪灾的威胁。
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彭博社报道：美国二季度GDP暴跌34.8%，或创1940年来最糟水平。
大行研报
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广发证券：本轮社融扩张的结构流向及后续线索
（一）社融产业结构的总体分析思路。社融是各类融资工具的直接加总，不同融资工具之间不存在资金绕转关系和重复统计问题。所以逻辑上逐一拆解社融细分项目资金（亦为不同融资工具）的产业流向，再按产业加总，就得到社融资金的产业结构流向。
（二）分析一大难点在于寻求影子指标。社融指标体系并不直接给出产业结构统计，直接给出的是不同融资工具规模，例如人民币贷款、非标融资等。我们需要针对每一个细分融资项目寻找契合的影子指标，以影子指标对应的资金产业结构还原得到社融分项资金流向的产业结构。例如拆解社融中的信托贷款产业结构资金流向，我们借助信托业协会公布的资金信托数据作为影子指标，以资金信托对应的产业结构作为社融信托贷款的产业结构占比。又例如社融口径中的票据融资，我们则借助票交所公布的数据作为其影子指标。
（三）可挑选重要社融分项和重点行业简化操作。有些社融分项找不到合适的影子指标，而且这些分项相对社融总体规模占比几乎可以忽略，例如核销。考虑到规模和影子指标可获得性两重因素，我们主要分析社融规模靠前的四个分项——人民币贷款、非标融资、企业债券和政府债券，四者相对社融总规模占比超过90%（存量），可谓社融规模的绝对主体。而另一方面，纷繁复杂的产业分类中我们重点关注三类产业——基建、房地产和制造业。原因比较容易理解，融资的另一面对应投资，基建、地产和制造业是中国目前最重要的三类投资分项。
所以我们只要把握这三个行业的融资状况，便能大体观察到社融对经济的影响。
本轮社融扩张对应的结构特征与以往有所不同。
（一）地产融资占比趋势与结构特征。其一，地产融资占比趋势上先升后降，2018年地产融资占比触顶。2015年以来地产融资相对总社融口径占比始终在30%以上，2018年甚至达到61%的高点。本轮社融放量驱动信用扩张，地产融资占比反而趋势下行至30%左右。其二，地产融资结构上主要依赖表内信贷。居民信贷依然是地产融资最重要的资金来源，近年来居民信贷相对地产总体融资的占比稳定在60%~70%。其三，地产融资中的非标和企业债券融资占比近年渐次下台阶。2017年后地产企业债券融资占比快速回落并其后大体维持在5%左右。非标融资占比从2018年的10%高点下降，至今占比在2%左右。
（二）基建融资占比趋势和结构特征。其一，基建融资占比趋势与信用收缩几乎同步。除去特殊时期（2018年），基建融资相对社融总规模占比基本稳定在20%~30%。其二，基建融资结构中表内贷款占比最高，基本维持在70%及以上；企业债券占比大体稳定，2017年以后稳定在25%~30%水平。2018年冲击之后非标融资占比有所回升。值得注意的是，我们拆解今年社融规模中的基建占比，并未考虑政府债券对基建融资支持，若考虑到这一点，今年基建融资占比实际上更高。其三，若将置换债考虑入内，今年上半年基建融资占比与2017年大致相当。
（三）制造业融资占比趋和结构特征。其一，2015年以来制造业融资占比整体较弱（不足10%）。然而近年制造业融资占比趋势上行，今年上半年制造业融资占比较去年走高2.4给百分点，达到6.8%。其二，制造业融资方式较为多元，对表内贷款依赖度显著弱于基建（70%左右）和房地产（60%~70%左右）。而企业债券及非标融资方面，除去特殊时期（2017年和2018年），两者基本稳定。其三，近年制造业融资结构受政策调控因素影响较大。纵观制造业三类重要的融资方式，表内信贷融资主要与支持中小企业政策导向紧密相关，企业债券融资与货币条件松紧相关，非标融资与前期资管新规有关。可见近年来制造业融资环境如何还是取决于政策导向。
核心假设风险：海外需求波动超预期；国内调控政策超预期。
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招商证券：光伏系列——行业价格有望提前迎来普涨
在需求释放的背景下，光伏产业链价格普涨是大概率事件：硅料、硅片与电池片环节价格已开始上调，组件也有望迎来提价。本次行业价格普涨与此前有所区别，我们更倾向于认为本轮涨价并非零和博弈，而是大尺寸硅片红利释放后，利润在产业链中的再分配。目前各环节头部企业扩产坚定，其护城河有望进一步得到巩固，预计将持续受益于行业发展。
产业有望提前迎来全面涨价。近期硅料、硅片、电池片纷纷涨价，组件有望跟涨：根据智慧光伏披露，青海海南州某100MW光伏的招标价格已提升至1.53元/w。随着竞价项目落地，国内需求有望在4季度集中释放，此外，2020年海外需求虽然受疫情影响有一定扰动，但从组件出口等数据看，海外需求仍有望维持在80GW左右。预计2020年全球光伏新增装机将达125GW左右，同比增长约9%，下游装机需求持续向好有望拉动产业链价格全面上涨。
大尺寸硅片将给产业带来红利，提价不会大幅影响终端成本。大尺寸硅片能够在硅片、电池片、组件制造中摊薄制造成本，在组件封装环节降低玻璃、背板、EVA等辅材成本，在电站环节摊薄支架、桩基、汇流箱、直流电缆以及施工安装等成本。粗略估算，M6硅片较M2硅片将降低电站装机成本0.11-0.12元/W，大尺寸硅片给产业带来了很大的红利。我们预计2020年四季度大硅片开始放量，在技术的进步的北京下，产业竞争力与盈利能力有望更上一个台阶。此外，我们更倾向于认为本轮光伏产业链普涨的本质是大硅片释放的红利重新在产业链各环节进行分配，提价不会大幅影响终端成本。
各环节龙头将充分受益。本轮洗牌过程中，各环节龙头坚定扩产，市场份额有望进一步扩大：（1）硅料：韩国韩华关闭群山基地，国内二线硅料厂已亏损现金流，头部企业微利；（2）硅片：双寡头格局依旧，龙头扩产坚定、降价坚决，硅片市场向头部集中；（3）电池片：当前价格下除头部企业外均已亏现金流，低效产能不具备盈利可能，产业集中度的提升；（4）组件：一体化大厂大规模扩张挤压二三线小厂产能，组件集中度提升趋势显著。
风险提示：国内下游需求不及预期、海外需求不及预期。
参差多态
重磅！美股大逆转,科技股疯狂：苹果、亚马逊…业绩刚公布，市值又激增1.6万亿！
来源：中国基金报
作者：李迪
美股迎来本季度“最重磅财报日”。
今天凌晨，亚马逊、苹果、脸书、谷歌四大科技巨头发布季报。
美股GDP二季度暴跌32.9%，但科技巨头仿佛并没有受到超预期的冲击。亚马逊和脸书的净利润增长约98%，苹果股价在财报发布后更是首破400美金。
财报发布后，亚马逊涨超5%，盘后市值飙升约5452亿人民币；苹果涨超6%，市值飙升约7022人民币；Facebook股价盘后一度涨超6%，市值飙升约人民币亿2873亿；谷歌一度微涨2%，盘后市值上升约777亿人民币。
一觉醒来，四大科技巨头的市值飙升了1.6万亿人民币，涨出了两个中石油。
GDP崩盘后美股逆转
纳指期货盘后跳涨1%
昨日，美国公布了创纪录下跌的GDP数据，第二季度GDP环比暴跌32.9%，创上世纪40年代以来最大降幅，预期下滑34.5%，前一季度下滑5%，三大股指开盘大幅低开。
但纳斯达克指数却在尾盘实现“逆转”，收涨0.43%。
盘后，科技巨头纷纷发布超预期财报，纳指期货更是出现跳涨，一度涨超1%。
由于业绩超预期并与华为达成合作，芯片股高通涨超15%。
中概股理想汽车在美上市首日收涨43.13%。
营收猛增40%，净利润接近翻倍
亚马逊盘后市值飙升超5000亿
作为“疫情受益股”之一，亚马逊的二季度业绩表现一直备受关注。今天凌晨，亚马逊公布了二季度财报。
财报显示，亚马逊二季度营收889亿美元，远超市场预期的818.5亿美元，前值634.04亿美元，同比增长了40%；净利润52亿美元，预期6.2亿美元，前值26.25亿美元，同比增长98%，接近翻倍。
二季度亚马逊实现每股收益10.3美元，预期1.34美元，前值5.22美元，同比接近翻倍；AWS云计算业务收入108亿美元，预期110美元。
财报发布后，亚马逊盘后股价一度上涨6.79%，后涨幅回落至5.12%左右。以5.12%的涨幅估算，亚马逊盘后市值飙升778亿美金，约合人民币5452亿。
具体分业务来看，亚马逊表示，该公司二季度在线商店的销售额为458.96亿美元，去年同期310.53亿美元；实体店销售额为37.74亿美元，去年同期为43.3亿美元。
展望下一季度，亚马逊预计第三季度销售额为870亿美元至930亿美元，营业利润将在20亿美元到50亿美元之间。
营收、净利增长超10%，苹果市值飙升700亿
股价首破400美金、苹果宣布将拆股
据苹果最新发布的截至2020年6月27日的第三财季季报，报告期内，苹果实现净利润112.53亿美元，市场预期88亿美元，去年同期100.44亿美元，净利润同比增长12%。
营收方面，苹果第三财季营收596.9亿美元，分析师预期523亿美元，去年同期538.09亿美元，营收同比增长10.9%。
其中，iPhone产品的销量却在疫情影响下逆势增长，第三财季苹果iPhone手机产品净营收264.2亿美元，去年同期259.9亿美元。
大中华区也实现增长，第三财季苹果大中华区实现净营收93.3亿美元，去年同期91.57亿美元。
公布财报后，苹果盘后一度涨超6%，股价首次突破400美元关口。以6%的涨幅估算，苹果盘手市值上涨了1002亿美金，约合人民币7022亿。
截至本周四美股收盘，今年以来，苹果已经上涨31.69%，“仿佛这一席卷全球的新冠疫情灾难从未发生”。
或许是自己也觉得自己家的股票太贵了，苹果发布季报同时宣布将以四比一的比例拆分股份，将于2020年8月31日开始以拆股调整后的基础开始交易。
通常，拆股后一支股票的买入门槛将降低，更多投资者买得起后市场交易量有望增大，属于利好。
有网友更是喊出了突破600美元的口号。
有网友甚至去“隔壁”亚马逊家呼吁：也学苹果搞个拆股吧。
苹果直言供应存压力
二季度销量不及华为
即使在疫情的特殊时期，苹果的部分明星产品的受青睐程度也并未受太大影响。
在财报电话会议上，苹果公司表示，新上市的iPhone SE销量不错，经济刺激计划带动销售增长。
苹果CFO梅斯特里表示，客户对新的Macbook的反响“非常热烈”，iPad第三财季销量在大中华区表现创纪录新高。
苹果更是点名可穿戴设备这一行业，直言：可穿戴设备领域“有许多的机遇”，这让人感到欣慰。
而在产品供应方面，苹果正面临着不少挑战。电话会议上，苹果公司首席执行官蒂姆·库克称iPad和Mac本季度供应面临压力。
苹果同时声明将较以往推迟数周发布新一代iPhone手机。
在智能出货量方面，苹果还面临着华为这一强劲对手的挑战。据Canalys报告，今年第二季度，华为在全球范围内的智能手机出货量首次夺冠，这是9年来第一个由三星或苹果(AAPL.O)以外的公司引领市场的季度。
二季度，华为二季度的海外发货量下降了27%，但已在国内市场占据了主导地位，二季度在中国的发货量增长了8%。从整体出货量来看，华为出货量为5580万部，同比下降5%。
Canalys高级分析师Ben表示，这是一个令人瞩目的结果，华为充分利用了经济复苏的机会，重新启动了其智能手机业务。
但值得注意的是，仅从增速来看，苹果的二季度销量增速高于华为。
据中国研究机构CINNO Research数据，iPhone第二季度中国市场销量达到1300万部，同比增长62%，较第一季度同比飙升225%。
而由于销量体量过于庞大，华为二季度中国销量增速不及苹果。据CINNO Research数据，华为二季度在中国渠道销量为3660万部，同比增长14%，增速虽不及苹果三分之一，但在体量方面难以和华为比拟。
此外，小米、OPPO和vivo的二季度手机销量均出现不同水平的下跌，分别下跌35%、31%和29%。
Facebook净利润增98%
盘后市值飙升近3000亿
Facebook周四盘后公布该公司二季度财报。财报显示，二季度净利润51.78亿美元，市场预期38.7亿美元，去年同期26.16亿美元，同比增长97.93%；营收186.87亿美元，市场预期174亿美元，去年同期168.86亿美元；每股收益1.80美元，市场预期1.39美元。
Facebook表示，二季度月度活跃用户人数为27亿，去年同期24.1亿；每日活跃用户人数为17.9亿，去年同期15.9亿。
财报公布后，Facebook股价盘后一度大涨6%。以6.14%的涨幅估算，盘后市值飙升410亿美金，约合人民币亿2873亿。
营收、净利下滑超20%但高于市场预期
谷歌市值飙升777亿
由于对广告收入依赖较重，谷歌今年二季度的财报多项指标出现了下滑，但部分指标依然超过市场预期。
据二季报，Alphabet（谷歌母公司）第二季度总营收为382.97亿美元，比上年同期的389.44亿美元下降22%，但高于市场预期的373.89亿美元。
按照美国通用会计准则，Alphabet第二季度净利润为69.59亿美元，比去年同期的99.47亿美元下降30%，但远高于市场预期的56.79亿美元。
谷歌CEO皮查伊还表示，公司最近和美国国防部签署了合同。
财报发布后，谷歌一度涨超2%，后涨幅回落至1.06%。以1.06%的涨幅计算，谷歌市值上升111亿美金，约合人民币777亿。
除营收下滑外，谷歌还面临着监管方面的挑战。今天凌晨消息，多位知情人士称，欧盟下周将对谷歌21亿美元收购Fitbit交易展开全面的反垄断调查。今年2月，欧洲数据保护委员会警告称，这一交易可能会给用户带来隐私方面的风险。Fitbit的健身追踪器可以监测用户的日常步数、燃烧卡路里和行驶距离等数据，收购Fitbit后，谷歌将获得其大量用户健康数据。欧洲数据保护委员会认为，这种情形令人担忧。其中一位知情人士称，在8月4日初步审查结束后，欧盟委员会将对这笔交易展开反垄断调查。在为期4个月的调查中，预计欧盟将深入评估数据在医疗保健领域的使用。
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