煤飞色舞钢花溅！A股顺周期全面爆发！机构火线解盘：这几个方向最具投资价值>>
张俊生：现任平安基金权益投资中心投资副总监，担任平安鼎泰混合基金（LOF）等多支基金的基金经理，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士。
1
今日两市日成交额持续十多个交易日突破万亿元，这样的案例在近年来并不是特别常见。想请问下两位老师，在目前市场指数高位震荡下，这样的交易量反映了怎么样的市场情绪？
A
目前市场交易较为活跃,日交易量都在万亿以上,这种情况还是一方面反映了比较活跃的市场情绪,市场结构性机会相对还比较多,行业轮动也比较快.但是另一方面,也说明,目前市场这个位置,几个核心行业上涨幅度较大,分歧也有所加大,高位换手有所上升,反映到交易量在放大.
2
从投资的角度来看，将成交量作为研判行情走势的指标是否靠谱？两位老师认为投资者该如看待当下市场成交额连续万亿元的情况？
A
投资操作上,交易量可以作为观察市场情绪的窗口.但不是我们投资决策的核心变量指标,不会特别去考虑市场成交量变化.
3
回到市场行情本身，两位老师认为近期市场交易放量，是否意味着市场后市有望继续走高？对于下半年后市行情整体走势有哪些看法？
A
如我们之前所说,投资操作上,不太关注市场交易量的变化,交易量与行情也不是完全相关.
具体到下半年的行业整体走势,一方面如前面说到,流动性仍然相对中性,不紧不松.我们认为市场整体应该还是个温和向上的态势,仍然以结构性机会为主.
4
从市场风险来看，目前市场普遍担心美国货币政策的收缩，两位老师觉得这是否是下半年市场面临的最大风险？除此之外两位老师认为下半年投资还有哪些风险或者潜在风险因素值得关注？
A
美国的货币政策收缩市场担心比较多,其实反而也说明了市场预期也相对比较充分,等真正开始实施时,短期或许会对美股甚至A股有短时冲击,但不会改变A股本身运行的趋势和逻辑.至于下半年的风险因素,一方面是可能出现的流动性短时冲击,另一方面就是景气趋势良好的赛道,可能存在一定的交易拥挤.
5
对于当下热门板块持续轮动，两位如何看待？在您二位心中，下半年最值得把握的投资主线有哪些，看好的理由又有哪些？
A
最近市场一方面波动比较大,另一方面行业的轮动特征也较为明显.今年市场整体表现比较好的有新能源、半导体、医疗服务医美几大方向。下半年来看，这几个方面仍然可能是不断轮动的市场主线，不过内部结构可能会有所变化。
在这几个核心赛道当中，我个人相对更看好新能源行业，包括电动车和光伏板块。过往每轮大的行情，都伴随着大的产业趋势。而电动车、光伏，收益于全球碳中和推动，需求有望持续爆发，可能是未来5-10年持续的产业趋势，会不断涌现投资机会。
短期来看，电动车的行业景气度明显优于其他行业，公司业绩增速和估值匹配度较好，有望用快速的业绩增长，消化目前的估值，未来成长空间仍然巨大。
光伏行业，今年受上游硅料价格压制，产业链景气和盈利分配有所压制。展望明年，后续随着上游价格下降，下游需求和产业链盈利状况有望逐季改善。
6
对于一些经验不足的投资者来说，面对滚动频繁的行情如果不擅长选股选方向，投资布局方面两位老师都有哪些建议？
A
对于经验不足的投资者来说，目前市场行情波动较大，轮动也较快。建议还是选择合适的基金经理和基金产品，通过基金投资参与市场。
7
下面来谈具体行业板块。近期成长股大幅跑赢价值股，机构也普遍预测下半年会延续这个态势，对此您二位是怎么看的？下半年这两类风格个股谁更值得把握？
A
如我们之前所说,投资操作上,不太关注市场交易量的变化,交易量与行情也不是完全相关.
具体到下半年的行业整体走势,一方面如前面说到,流动性仍然相对中性,不紧不松.我们认为市场整体应该还是个温和向上的态势,仍然以结构性机会为主.
8
近期芯片半导体和高端制造领域行情非常好，不少公司中报业绩预告也展示了其上半年强劲的盈利能力。两位老师对于下半年这类科技板块布局价值如何看待？相对而言更看好其中哪些细分领域的投资机会？
A
今年半导体整体的景气趋势较好，中报预期来看，确实有相当多的公司业绩持续在超预期。科技板块的范畴较大，如果仅就半导体行业来看，一方面符合国家的产业政策推动方向，另一方面行业景气趋势良好，部分细分领域的进步也很明显。相对来说，我个人更看功率半导体领域，特别是伴随物联网发展的AIOT相关领域的发展，会持续值得期待。
9
近期新能源板块股价持续上涨，不少个股股价屡创新高，但是近期一些公司股价开始出现回调。想请问下两位老师对后市新能源整个产业链的投资价值如何看待？目前板块估值已经不低，是否还值得投资者上车？
A
新能源板块行情其实从2020年算的话，已经持续了一年多时间。近期行业股价波动较大，有些股票回撤幅度较大。
但是如我之前所说，产业趋势是决定板块行情的根本，对于新能源板块来说，在全球推动碳中和的大历史机遇下，未来的5-10年的产业趋势较为确定，行业成长空间巨大。
短期部分公司涨幅较大，估值相对较高，但是未来随着公司持续的高业绩增长兑现，这些龙头公司的估值会被快速消化掉。展望明后年，目前新能源板块的整体估值水平并没有明显泡沫化。
当然，展望下半年，新能源内部不同细分行业和产业链不同环节，未来的竞争格局、需求变化和业绩估值性价比有所不同，行情会在内部有所轮动。下半年，新能源汽车上游资源，光伏行业等超额收益可能相对更高。
总的来说，从未来两三年的时间周期来看，新能源板块的股价回调，是一个可以择机上车的机会。
10
近期疫情在部分地区又有反复，经历阶段性调整的部分医药股再度走高，请问两位老师如何看待疫情对市场的影响？如何看待医药股今年的投资机会？
A
目前虽然疫情有所反复，但是整体还是可控状态，对资本市场的冲击，现在基本上已经不明显了。医药股今年其实波动也挺大，除了疫情的影响，部分细分行业受政策影响波动也比较大。医药的细分行业差异较大，股价表现也分化非常明显，我个人觉得医药是个可以长期关注的行业，但具体到投资选择上，则需要比较专业的研究和判断。更多会是结构性机会。
11
就在近几日大金融板块出现久违大涨行情，从保险、银行再到保险轮番上涨。对于大金融板块下半年配置价值两位老师如何看待？
A
大的金融板块，其实今年的表现都相对较弱，都是一些脉冲性行情表现。在流动性相对中性，经济温和复苏的宏观环境下，个人对大金融板块的上涨空间，相对谨慎，更多的还是阶段性的估值修复。
12
开年以后，港股经历了明显震荡调整，下半年两位老师是否依旧看好港股的投资价值？都有哪些具体的投资机会值得关注？
A
港股今年的震荡幅度相对比较大，年初南下资金较多，部分香港互联网和消费股表现较好，之后受政策担忧和资金流动影响，出现较大幅度下跌。
整体来说，港股在互联网、消费、教育、创新药等领域有比较多的优质公司，较A股有一定稀缺性。但是受政策影响和港股流动性影响，部分公司的股价表现较差，估值有一定吸引力，但是估值修复可能还需要一段时间。
13
下面再来聊一些基金的话题。虽然3、4月份的新基金发行明显降温，但最近一段时间以来发行情况有所回暖，您二位认为居民资金借由基金等途径入市下半年节奏会如何？下半年A股市场的增量资金还会比较充裕吗？
A
目前虽然疫情有所反复，但是整体还是可控状态，对资本市场的冲击，现在基本上已经不明显了。医药股今年其实波动也挺大，除了疫情的影响，部分细分行业受政策影响波动也比较大。医药的细分行业差异较大，股价表现也分化非常明显，我个人觉得医药是个可以长期关注的行业，但具体到投资选择上，则需要比较专业的研究和判断。更多会是结构性机会。
14
近年来，基金赚钱但基民不赚钱成为行业怪象。市场上有很多基金自成立以来的回报表现都很不错，但即便投资者选到了这些收益不错的基金，也很少有人能够真正拿住、赚到基金所实现的长期收益率。在下半年基民们又该如何配置自己手中的资金呢？
A
一个从投资择时来说，确实基金投资还是需要有一个相对长期的投资心态，避免在市场高点追逐热点基金，然后又在市场低点盲目杀跌。
同时，从基金产品选择来说，投资者还是需要增加对所投资基金产品投资方向、持仓结构、风险情况的了解，增加对基金经理的投资风格的认识和信任，长期投资，获取稳定的投资回报。
15
下半年在基金选择配置上，哪些行业或者方向更为看好？在买入这些基金时有哪些需要注意的地方？
A
如我们之前说的，新能源、半导体、医疗服务等都是未来不错的投资方向，相对来说，我个人更看好新能源（包括新能源汽车和光伏）行业的投资机会，特别是近期有一个明显的回调，反倒是一个不错的介入机会。至于基金投资，就是一句话，选择适合自己的基金经理和基金产品，保持长期投资的心态和合适的收益率目标预期，获取更稳定的回报。
基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，平安基金管理有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。平安基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
五、平安中证医药及医疗器械创新ETF（以下简称“本基金”）由平安基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【http://fund.pingan.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
六、本基金风险等级：中高风险（R4）。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人和股东实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。材料中的信息均来源于公开资料，我公司对相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议，基金管理人不就材料中的内容对最终操作建议做任何担保。本产品由平安基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任
