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早两天行情还风风火火，让人心生踏空的焦虑，如今市场热点快速轮动，短期指数上行阻力较大，怎么说好的牛市突然就变成了震荡市？面对行情反复，我该如何面对？
本期【基金经理来信】中，富安达基金经理孙绍冰先生与您分享观点。
富安达基金经理
孙绍冰先生
孙绍冰先生，上海财经大学硕士，13年证券相关从业经验，5年基金管理经验。历任齐鲁证券研究所行业研究员。2011年1月加入富安达基金任高级行业研究员兼基金经理助理。现任富安达新兴成长灵活配置混合型证券投资基金（2015年5月起）、富安达科技领航混合型证券投资基金（2020年6月起）的基金经理。
01
市场风险偏好下行
近期市场走势波动较大，整体风险偏好不断下行，投资者情绪有所降温，目前投资者的担心可能主要集中在以下几个方面：
货币政策边际收紧：疫情期间货币政策整体表现为超宽松，市场利率快速下降，如今经济形势逐步改善，货币政策也将回归常态。
科创板巨量解禁：科创板开市已满一周年，限售股在下半年将陆续解禁，这对市场流动性会造成压力。
中美关系：近期外围干扰因素增加，对市场风险偏好有所压制。
02
下半年以稳定为主
尽管如此，从国内基本面角度看，不宜对市场过度悲观。我们认为，市场的阶段性调整，反而更有利于后续健康稳健的走势，预计下半年行情趋势以稳定为主。
1
无风险利率下行趋势不变
从宏观大背景来看，银行理财和货币基金收益日益下降，无风险利率下行推动居民理财资金流入收益更高的市场。
2
国内经济稳步复苏
同时，经济复苏持续推进，我国疫情防控形势、复工复产进度大幅领先于外围，中国经济基本面趋势表现稳健。
3
金融市场改革红利
虽然下半年货币政策大概率回到正常化，但是总体基调可能仍维持相对宽松。按照惯例，中央政治局会议将在7月下旬召开。一般而言，作为年中的政治局会议，除了研究分析当前经济形势，还将部署下半年经济工作，定调下半年政策走向。
与此同时，创业板注册制改革快速推进、新三板精选层改革落地，资本市场改革不断深化，有利于提升市场活跃度和风险偏好。
可以看到，市场上行基础未发生实质变化，A股出现大幅下调的可能性比较低，但是疯狂上涨的行情也没有支持条件，我们更倾向于认为市场走势会趋于平稳。
03
调整带来布局机会
市场走势不可琢磨，今年以来A股市场的结构性行情十分显著，下半年仍将延续。
在结构性行情下，板块轮动加剧，行业的马太效应将日益凸显，部分龙头公司会加速提升市占率，在存量竞争的情况下，不少公司表现会相对较差。
正因如此，我们将积极寻找优质个股的投资机会，通过布局优质龙头公司来获取收益，每一次调整都是绝佳的布局机会。
具体来说，我们比较看好消费电子TWS、数据中心、新能源汽车、创新药等细分行业板块，将从业绩预期角度，寻找下半年、明年增长确定的公司，继续去弱留强。
近期热点问题解答
Q
如何看待黄金、白银暴涨？
严格来说，近期黄金、白银的暴涨是因为事件驱动，主要基于以下两个原因：
避险。地缘政治风险推升投资者避险情绪，黄金避险价值逐步增强，金价随之上涨。
防通胀。美联储在疫情期间大放水，美联储的QE（量化宽松）政策十分激进，大量美元供给推动美元走弱。随着美国经济重启，通胀预期不断上升，这对黄金构成利好。
Q
如何看待医药行情？
医药行业涨幅较高，一方面有自身板块逻辑，另一方面医药还有防御属性。
从部分公司当前中报业绩表现来看，医药行业二季度业务不断恢复，医药板块业绩在全市场中处于领先位置。建议拉长区间，关注明后年业绩增长预期高的公司。
Q
市场反复震荡，对投资者有何建议？
面对行情反复震荡，热点轮动较快，不建议投资者去追热点，在快进快出中反而容易亏钱。
我们更建议通过长期持有来争取复利回报。大家一定要从中长期视角去对待自己的投资，行情不会一蹴而就，更多的是在反复回调中螺旋式上升，因此建议投资者积极把握调整带来的每一次机会。
